Баланс текущих операций

G. Резервы

F. Обязательства, образующие валютные резервы иностранных официальных органов

E. Чрезвычайное финансирование

D. Ошибки и пропуски

C. Другой краткосрочный капитал

В. Прямые инвестиции и другой долгосрочный капитал

А. Баланс текущих операций

Агрегированный платежный баланс

На практике структура агрегированного платежного баланса, составленного по методике МВФ, имеет следующий вид:

Баланс текущих операций состоит из сле­дующих подразделов: торгового баланса, баланса услуг, доходов от заграничных инвестиций и платежей по ним и односторонних переводов. Таким образом, первый раздел платежного баланса имеет сле­дующий вид:

А. Баланс текущих операций

Экспорт товаров

Импорт товаров

Итого: торговый баланс

Поступления от реализации услуг

Платежи за использованные услуги

Итого: баланс по платежам и поступлениям от услуг

Доход от заграничных инвестиций

Платежи по заграничным инвестициям

Односторонние переводы:

частные

государственные

Эта часть платежного баланса страны публикуется наиболее часто.

Баланс движения капитала и финансовых ресурсов включает два основных раздела: счет капитала и финансовый счет.

Счет капитала. В соответствии с рекомендациями МВФ основными составными частями счета капитала являются трансферты капитала и приобретение/реализация нефинансовых активов. В счет движения финансовых ресурсов включаются прямые, портфельные, а также другие инвестиции, резервные активы. При этом отмечается, что традиционное различие между долгосрочным (более года) и краткосрочным (менее года) капиталом в значительной степени утратило свое значение, поэтому в 5-м издании Руководства по составлению платежных балансов оно сохраняется только для статьи «Другие инвестиции».

Поскольку перемещение капитала, особенно краткосрочное, не всегда поддается строгому учету, то в раздел «Баланс движения капитала и финансовых ресурсов» включается статья «Ошибки и пропуски».

В подразделе «Резервы» приводятся данные о монетарном золоте, СДР, резервной позиции страны в МВФ, иностранной валюте, прочих требованиях.

В платежные балансы может включаться и дополнительная информация об обязательствах, образующих валютные резервы иностранных официальных органов, а также сделки, связанные с чрезвычайным финансированием.

Схема составления платежных балансов, предложенная МВФ, принята за основу странами – членами МВФ, однако в ряде случаев сеть отличия в некоторых деталях.

Изучение суммарного баланса по текущим операциям всех стран мира показывает, что за последние два десятилетия он постоянно сводился с дефицитом. Хотя вышеуказанный дефицит можно частично объяснить несовпадением времени регистрации сделок экспортерами и импортерами, однако тот факт, что платежный баланс по текущим операциям сводится с отрицательным, а не с положительным сальдо, позволяет дать иное объяснение. В литературе высказывалась точка зрения, что это может быть связано с тем, что нередко физические и юридические лица не сообщают официальным органам своей страны величину доходов, полученных от заграничных инвестиций. Во многих случаях такие доходы переводятся на счета в иностранных банках и не пересекают государственных границ. Поэтому существует устойчивая тенденция к занижению величины дохода от заграничных инвестиций.

Рассмотрим схему платежного баланса по текущим и капитальным статьям и расчет итогового сальдо, а также различия между платежным и расчетным балансами:

А. Счет текущих операций (товары, услуги, трансферты, проценты и пр.). Итог (сальдо).

Счет операций с капиталом:

В. Долгосрочный капитал (инвестиции и кредиты).

С. Краткосрочный капитал

D. Ошибки и пропуски. Итог (А+В+С+D).

Способы финансирования:

E. Компенсационные статьи

F. Чрезвычайные источники покрытия

G. Валютные резервы (А+В+С+D+E+F+G — расчетный баланс).

Счет операций с официальными резервами:

Н. Итоговое изменение резервов (золото, СКВ, СДР, резервная позиция в МВФ, кредиты МВФ).

Итого 0 (счет текущих операций + счет операций с капиталом = изменение объема резервных активов)

Основные различия между расчетными и платежными балансами:

1) В расчетный баланс (РБ) включаются требования и обязательства страны к загранице, в т.ч. непогашенные; в ПБ входят только фактически произведенные поступления и платежи;

2) В РБ отражаются все полученные и предоставленные кредиты, в т.ч. непогашенные, которые не включаются в ПБ;

3) Конечное сальдо — активное или пассивное — платежного и расчетного баланса не совпадают и обычно противоположны; В ПБ включаются только оплаченные экспорт и импорт, а расчетный охватывает и неоплаченную часть текущих операций, осуществляемого в кредит.

Пути корректирования неравномерного ПБ:

• ограничение импорта;

• коррекция внутренних перекосов;

• изменение валютного курса.

При определении сальдо ПБ его статьи подразделяются на основные и балансирующие. В числе основных статей — операции, влияющие на сальдо ПБ и обладающие относительной самостоятельностью: текущие операции и движение долгосрочного капитала. К балансирующим статьям относятся операции, не имеющие самостоятельного значения: движение валютных резервов, изменения краткосрочных активов, отдельные виды иностранной помощи, внешние государственные займы, кредиты международных организаций.

В 50–60-х гг. США покрывали до 70–80% своего дефицита в долларах, а после отмены конверсии в золото в 1971 г. — до 100%. Это привело, в конечном счете, к избытку долларов в международном обороте, их обесцениванию (особенно в 70-е годы). Другие государства, чтобы погасить дефицит ПБ, должны были эту валюту «зарабатывать» путем экспорта части национального богатства.

Новым способом покрытия пассивного сальдо ПБ стали краткосрочные кредиты по соглашениям «своп», взаимно предоставляемые центробанками в национальной валюте. Вспомогательным средством балансирования ПБ является продажа иностранных и национальных ценных бумаг за инвалюту, размещая их в ЦБ других стран. Например, США частично погашают пассивное сальдо своего ПБ, размещая облигации казначейства в центробанках других стран. К временным методам покрытия дефицита ПБ относятся также льготные кредиты, полученные по линии иностранной помощи со стороны других стран ценой политических и экономических уступок.

Окончательным методом балансирования ПБ является использование страной своих официальных золотовалютных резервов, а главным средством служат резервы СКВ. С 70-х гг. для приобретения инвалюты, необходимой для покрытия дефицита ПБ, стали применяться СДР путем перевода их со счета одной страны на счет другой страны в МВФ.

Если расчетный баланс (соотношения требований и обязательств безотносительно какой-то даты) активный, то страна является нетто-кредитором, если пассивный, то это страна-должник. Дефицит в стране ключевой валюты есть «дефицит без слез», если валюта используется как средство международных расчетов.

Критики из стран с положительным сальдо ПБ обвиняют США в том, что они «завтракают бесплатно» благодаря тому, что весь мир держит банковские депозиты в долларах и тем самым финансируют американский дефицит. Постоянный устойчивый дефицит ПБ США может привести к ускорению инфляции в мире, т.к. другие страны, покупая доллары, выбрасывают свои валюты, происходит рост денежной базы в странах-покупателях долларов и предложение денег.

Как изменение валютного курса отражается на торговом балансе? С наибольшей вероятностью, падение стоимости национальной валюты всегда влечет за собой улучшение торгового баланса и баланса по текущим операциям, особенно в долгосрочной перспективе. Эластичность экспорта и импорта к изменению валютного курса достаточно высока, и это обеспечивает стабилизацию торгового баланса. ТБ = P_Ex х Ех — P_Im x Im — формула изменения текущего баланса, где Р — цены экспорта и импорта в национальной валюте.

Торговый баланс имеет отрицательное сальдо в течение нескольких месяцев после девальвации, а затем может произойти улучшение его состояния, которое преобладает некоторое время.

Рассмотрим пример: поставки из Британии в США компьютеров по цене 100 фунтов за штуку (100 комп. х 100 фунтов = 10000 фунтов или 15000 долл. при курсе 1,5 долл. /фунт). Если фунт будет девальвирован, а цена в фунтах без изменений, то реальный объем экспорта повысится, т.к. английские компьютеры станут дешевле на других рынках и спрос на них будет расти (хотя выручка в долларах снизится: при новом курсе 1,2 долл. /фунт, объем поставок 12 тыс. долл.). В тоже время импорт американских товаров будет дороже. Положительное изменение баланса будет тем больше, чем выше условия эластичности спроса на экспортно-импортные товары в данной стране.

Контрольные вопросы и задания:

1. Что понимается под платежным балансом в России и в мировой практике?

2. Раскройте методику составления платежного баланса.

3. В чем заключаются основные принципы построения платежного баланса?

4. Раскройте классификацию статей платежного баланса.

5. Какие существуют методы балансирования платежного баланса?

6. Чем отличаются расчетный и торговый балансы от платежного?

Дата добавления: 2014-01-07