Анализ дивидендной политики предприятия

Анализ распределения чистой прибыли.

Чистая прибыль распределяется в соответствии с составом предприятия. За счет чистой прибыли выплачиваются дивиденды акционерным предприятиям, создаются фонды потребления, накопления, часть прибыли направляется на пополнение собственного оборотного капитала. В процессе анализа изучают выполнение плана по использованию чистой прибыли, для чего фактические данные об использовании прибыли по всем направлениям сравнивают с данными плана и выясняются причины отклонения от плана по каждому направлению использования прибыли. Основными факторами, определяющими размер отчислений в фонды накопления и потребления, является изменение суммы чистой прибыли и коэффициента отчисления прибыли в соответствующие фонды. Для анализа используется следующие факторные модели:

Ф_i = ЧП * k_i

В процессе дальнейшего анализа необходимо изучить динамику доли прибыли, которая идет на выплату дивидендов держателям акций, самофинансирования предприятия, фонд социальной сферы, материального стимулирования работников, а также показателей суммы самофинансирования и суммы капитальных вложений на 1-го работника.

Эти показатели изучаются в тесной связи с уровнем рентабельности суммы прибыли на 1-го работника на 1 рубль основных производственных фондов..

Если эти показатели выше чем на других предприятиях или выше нормативных для данной отрасли, то существуют перспективы для развития данного предприятия.

Важной задачей анализа является изучение вопросов использования средств фондов накопления и потребления, так как средства этих фондов имеют целевое назначение и расходуются согласно утвержденным сметам.

Фонд накопления используется для финансирования затрат на расширение производства, его техническое перевооружение, внедрение новых технологий.

Фонд потребления используется на коллективные нужды и материальное стимулирование работников.

В процессе анализа устанавливается соответствие фактических расходов расходам, предусмотренным сметой, выясняются причины отклонения по сметам по каждой статье, изучается эффективность мероприятий, проводимых за счет средств этих фондов. При анализе использования средств фонда накопления необходимо изучить полноту финансирования всех запланированных мероприятий, своевременность их выполнения и полученный эффект.

Дивидендная политика предприятия оказывает большое влияние не только на структуру капитала, но и на инвестиционную привлекательность субъекта хозяйствования. Одним из показателей, характеризующих дивидендную политику, является уровень дивидендного дохода, то есть удельный вес прибыли, направляемый на выплату дивидендов по обыкновенным акциям.

Первый подход дивидендной политики основывается на остаточном принципе, то есть дивиденды выплачиваются после того, как использованы все возможности эффективного реинвестирования прибыли, что предполагает их рост в перспективе.

Второй подход вытекает из принципа минимизации риска. Когда акционеры предпочитают невысокие дивиденды в текущий момент высоким в перспективе.

Источниками выплат дивидендов могут быть чистая прибыль отчетного периода, перераспределение прибыли прошлых лет и специальные резервные фонды, созданные для выплаты дивидендов по привилегированным акциям на случай, если предприятие получит предоставленную сумму прибыли.

Рассмотрим варианты дивидендных выплат по обыкновенным акциям.

1. предполагает неизменность коэффициента дивидендного выхода, но уровень дивиденда может колебаться в зависимости от размера получаемой прибыли.

2. политика фиксированных дивидендных выплат предусматривает регулярную выплату неизменного размера дивиденда на 1 акцию.

3. гарантирует регулярные фиксированные дивиденды, а в случае успешной деятельности предприятия экстрадивиденды.

4. акционеры вместо дивидендов получают дополнительный пакет акций, при этом общая валюта баланса не изменится, а на 1 акцию падает. В итоге акционеры не получают ничего кроме возможности продать полученные акции за наличные.

В процессе анализа изучают динамику дивиденда, курса акций, чистую прибыль на 1 акцию за ряд лет, определяют темпы их роста или снижения и производят факторный анализ изменения их величин.

Сумма выплачиваемых дивидендов зависит от изменения количества выпущенных акций и уровня дивиденда на 1 акцию, величину которой в свою очередь можно детализировать по факторам, формирующим величину чистой прибыли. Кроме данных факторов дивиденды по обыкновенным акциям также зависят от структуры ценных бумаг, выпущенных предприятием.

Так, при увеличении удельного веса облигаций, но и привилегированных акций, риск снижения дохода по обыкновенным акциям растет.

В заключении анализа разрабатывают мероприятия, направленные на повышение дивидендной отдачи акционерного капитала.

Дата добавления: 2014-01-07