Методы анализа риска инвестирования

Главным направлением стратегического анализа является анализ рынка. Риск – это неопределенность, изменчивость доходов отдачи на вложенный капитал.

Источником риска является отсутствие знаний о будущих переменах. Риск как уровень явных и неявных финансовых потерь может быть связан с нереальностью поставленных целей, с просчетами прогнозирования, с субъективизмом оценки отдельных резервов и другими факторами. Для оценки риска используют количественные и качественные методы.

Количественная мера риска это степень неопределенности финансовых результатов, степень вероятности потерь с применением теории вероятности, то есть стандартное отклонение, дисперсия, математическое ожидание, коэффициент вариации.

Чем меньше значение стандартного отклонения и коэффициент вариации по основным параметрам деятельности, тем меньше риск.

К количественным методам оценки риска относят следующие:

1. метод оценки доходности активов – количественный метод анализа прибыльности, доходности инвестиций в сопоставлении с доходностью рынка, при помощи коэффициента, который указывает на совпадение тенденций изменения цен акций предприятия с тенденциями изменения цен акций других предприятий.

Несовпадение тенденций отражает повышенный риск по сравнению со средним рыночным.

2. метод эквивалентов состоит в учете риска, при помощи корректировки составляющих денежных потоков, в зависимости от объективно и субъективно оцененных вероятностей, применяемый коэффициент характеризует соотношение значений денежных потоков при среднем и высоком уровне риска.

Недостатки количественных методов прогнозирования состоят в том, что для их применения:

1. необходим большой объем исходной информации, основанной на анализе статистических данных.

2. вероятностные распределения различны по каждой позиции притоков и оттоков денежных средств, изменяющихся со временем.

3. некоторые составляющие зависят от развития в предыдущих периодах, а другие нет.

4. существует вероятность появления определенной последовательности потоков денежных средств.

В силу перечисленных недостатков количественных методов на практике чаще всего используют качественные методы, основанные на субъективной оценке ожидаемых параметров деятельности.

Качественные методы.

Метод дерева решений позволят экспертам оценивать значения денежных потоков по нескольким вариантам развития: оптимистический, пессимистический, нормальный.

Дерево решений это сетевые графики, отражающие моменты наступления событий и вероятность получения финансовых результатов. Каждая ветвь дерева это различные варианты развития. Чем больше разброс значений прогнозирования критериев, тем более рискованным является проект.

Дельфи – модель представляет собой многоступенчатые методы оценки ожидаемого спроса на продукты, услуги. Мнения отдельных экспертов обобщается в сводном отчете, который изучают те же эксперты и составляют новые прогнозы, до тех пор, пока не будет достигнуто единое мнение.

Метод процентной ставки предполагает применение для более рискованных инвестиционных проектов повышенной ставки дисконтирования, более высокого процента за кредиты, с учетом премии за риск.

Метод сценариев позволяет перейти от детализированного описания стратегических и оперативных рисков, характерных для каждого вида деятельности предприятия, к проработке оптимистического, пессимистического и нормального варианта развития.

На заключительном этапе перспективного планирования такая оценка риска должна воплощаться в показателях плановых заданий.

В инвестиционном проектировании, при оценке риска применяется также анализ чувствительности, в процессе которого оценивают, как могут среагировать ожидаемые финансовые результаты на изменение параметров деятельности.

Постановка задачи, для анализа чувствительности инвестиционного проекта, формируется следующим образом:

- оценить, как изменяется критерии экономической эффективности (чистая текущая стоимость, индекс рентабельности, внутренняя норма окупаемости).

Если снизятся объемы продаж, упадут цены на продукты проекта, возрастут цены на ресурсы.

Решение этой задачи требует многократного повторения плановых расчетов для всех возможных значений исходных параметров, что трудоемко и дорого. Поэтому, на практике довольствуются анализом нижнего предела прибыли, а именно определением точки безубыточности и того объема производства и сбыта, который обеспечивает безубыточную работу.

Если запланированный объем сбыта существенно выше, то риск потерь нулевой.

Дата добавления: 2014-01-07