Процедура голосования

Тема 3. Рынок ценных бумаг США

1. Виды и особенности ценных бумаг США:

а) акции корпораций

Единого федерального закона, в котором дается характеристика акции и связанных с нею прав, а также общенационального Закона о компаниях (корпорациях) в США нет. Существуют законы о компани­ях отдельных штатов. При этом, все основные понятия должны быть отражены в уставе того или иного акционерного общества. Устав является более важным документом, чем закон. Поло­жения закона действуют обычно в том случае, если иное не написано

В уставе указаны наименование корпорации, род деятельности, уставный капитал, разрешенный к выпуску (authorised capital), различ­ные классы акций, максимально допустимый объем задолженности, обязанности должностных лиц корпорации, имена и адреса учреди­телей.

Большинство мелких и средних компаний зарегистрировано в месте ведения бизнеса. Крупные компании регистрируются в штатах с наи­более либеральным законодательством — так, половина "списочных" (листинговых) корпораций Нью-Йоркской фондовой биржи (НФБ) зарегистрирована в крохотном штате Делавэр на восточном побережье США¹.

50-е, 84-й год ПЗК, --

закрытые (не более 50 акционеров - Россия)

публичные (большинство)

частные

Особенность – прямого запрета на выпуск акций на предъявителя нет.

Виды акций: простые и привилегированные

Особенность: отсутствует понятие номинальная стоимость (определяется по усмотрению корпораций) Банки – акции с номиналом.

В Большинстве штатов законодательство акционерам корпораций предоставляются преимущественные права – право на первоочередную покупку акций нового выпуска, по цене ниже рыночной. Этот документ так и называется – Райт.

Документом Близким к Райту является Варрант – право приобрести акции компании по фиксированной цене в течение определенного периода времени. Варрант это не преимущественное право. Райты – краткосрочные инструмент (до 3-х недель), Варрант – от 3-х до 5 лет) Особенность – выпускается как правило облигациями.

Казначейские акции – акции, выкупленные у акционеров и находящиеся на балансе корпорации, не дающие права голоса и не претендующие на дивиденды.

Обыкновенные акции разделяются на с правом голоса и без права голоса.

Ограниченные акции не имеют право на листинг, и котируются только на внебиржевом рынке.

Две формы: очная и заочная. Заочная – заполняется специальный документ (Proxy), в котором акционер делегирует полномочия по голосовать определенным образом по вопросам отраженным в Proxy. (как правило лицо их правления корпорации). Миноритарии могут дополнять Proxy дополнительными пунктами и самостоятельно организовывать выпуск Proxy.

Две системы голосования: уставная (1акция – 1 голос) и кумулятивная (выбор совета директоров количество акций умножается на количество кандидатур).

Виды привилегированных акций: кумулятивными (cumulative) и некумулятивными (noncumulative), "с участием" (participating) и "без участия" (nonparticipating), конвертируемыми (convertible) и неконвертируемыми (nonconvertible), погашаемыми (redeemable) и непогашае­мыми (nonredeemable). Эти характеристики не являются взаимоиск­лючающими. Привилегированные акции могут быть одновременно кумулятивными, "с участием", конвертируемыми и погашаемыми.

Классификация акций с точки зрения инвестиционных качеств:

Blue chips — "голубые фишки". Этот термин применяется по отно­шению к акциям крупнейших компаний, выплачивающих дивиденды на протяжении длительного периода времени. Сам термин заимст­вован из карточной игры в "покер", где используются фишки разных цветов, среди которых самые ценные — голубые. К этой группе относятся акции компаний "Дженерал моторз", "Форд", "Дженерал электрик", "ИБМ", "Экссон" и др. — в общей сложности несколько десятков акций, имеющих листинг на НФБ.

Growth stocks — акции компаний роста, т. е. компаний, находящихся в фазе быстрого развития. Объем продаж, прибыли и доля рынка возрастают быстрее, чем экономика в целом. Это молодые компании, которые обычно не платят дивиденды по своим акциям, направляя всю или большую часть прибыли на накопление. К этой группе относятся компании типа "Интел", "Эппл", "Майкрософт" и боль­шинство биотехнологических компаний.

Defensive stocks — акции компаний, проявляющих большую степень устойчивости в периоды кризисов. Это компании коммунального хо­зяйства и некоторых отраслей пищевой индустрии. (Не путать с по­нятием defense stocks, которое применяется по отношению к акциям компаний оборонной промышленности).

Income stocks — акции компаний, выплачивающих дивиденды вы­ше среднего уровня, т.е. ихдоходность (yield) выше, чем других акций. Этот тип акций привлекателен для лиц пожилого возраста, которые обычно покупают акции ради текущего дохода. Большинство акций компаний коммунального хозяйства относятся к этой категории.

Cyclical Stocks — акции компаний, чьи доходы находятся в силь­ной зависимости от стадии экономического цикла. Когда экономи­ческая конъюнктура улучшается, рентабельность компании восста­навливается и цена ее акций возрастает. Когда ситуация на рынке из­меняется, прибыли компании резко сокращаются, что приводит и к падению курса ее акций. К цикличным отраслям относится произ­водство стали, цемента, станков, автомобилей.

Seasonal stocks — акции компаний, чьи доходы подвержены сезон­ным колебаниям. Наиболее яркий пример — компании розничной тор­говли. Объем продаж и доходы возрастают в определенное время го­да, например перед началом учебного года или перед Рождеством.

б) облигации корпораций

Выпуск корпорациями долговых инструментов регулируется ря­дом нормативных документов, основными из которых являются Еди­ный коммерческий кодекс (Uniform Commercial Code) и Закон о довери­тельном контракте (1939 г.) (Trust Indenture Act).

По Закону о доверительном контракте выпуск не может состоять­ся при отсутствии специального доверенного лица (trustee), в качестве которого выступает банк или доверительная (трастовая) компания и с которым эмитент заключает специальное соглашение. В функции доверенного лица входит защита интересов инвесторов. В контракте, который должен быть зарегистрирован в Комиссии по ценным бумагам и биржам (КЦББ) вместе с проспектом эмиссии, перечислены основ­ные обязательства эмитента и права владельцев облигаций.

Существует 2 основных вида доверительных контрактов: "закры­тый" (closed-end indenture) и "открытый" (open-end indenture). Закры­тый контракт не разрешает корпорации выпускать новые облигации, обеспеченные теми же активами, и обеспечивает инвестору наиболь­шую защищенность.

Открытый контракт разрешает эмитенту выпускать новые облига­ции с тем же самым обеспечением, однако обычно предусматривает, что новый выпуск может состояться лишь в том случае, если корпо­рация имеет определенный уровень рентабельности.

По Закону о ценных бумагах (1933 г.) выпуск облигаций (долговых инструментов) на срок свыше 270 дней предусматривает обязатель­ную регистрацию проспекта эмиссии в КЦББ.

Дата добавления: 2014-01-07