Модель интегральной оценки Альтмана

Альтман построил пятифакторное регрессионное уравнение, представляющее функцию от показателей экономического потенциала предприятия:

где Z – интегральный показатель уровня угрозы банкротства;

X₁ – доля чистого оборотного капитала в активах (показывает степень ликвидности активов), отношение оборотных активов к величине капитала, ;

X₂ – уровень рентабельности капитала (показывает, в какой степени доходы предприятия достаточны для возмещения текущих затрат и формирования прибыли), отношение чистой прибыли к величине капитала, ;

X₃ – уровень доходности активов (показывает уровень генерирования прибыли), отношение чистого дохода (валового дохода за минусом налоговых платежей, входящих в цены продукции) к величине капитала, ;

X₄ – отношение рыночной стоимости акций (по Бланку – собственного капитала) к заемному капиталу, ;

X₅ – оборачиваемость активов, отношение выручки к величине капитала, .

Уровень угрозы банкротства предприятия оценивается по шкале, приведенной в таблице 3.1.

Таблица 3.1

Шкала вероятности банкротства предприятия по модели Альтмана

Значение показателя «Z»	< 1,8	1,81 – 2,70	2,71 – 2,99	≥ 3,00
Вероятность банкротства	Очень высокая	Высокая	Возможная	Очень низкая

Для российских условий вызывает затруднение расчет показателя X₄, так как в настоящее время отсутствует информация о рыночной стоимости акций большинства предприятий. В связи с этим специалисты экспертного института РСПП предлагают руководствоваться Z-счетом без его члена X₄.

Российские банковские аналитики предлагают заменить числитель показателя X₄ на стоимость основных фондов и нематериальных активов.

Экономист Адамов предлагает заменить рыночную стоимость акций на сумму уставного и добавочного капитала. Экономист Бланк определяет показатель X₄, как коэффициент соотношения собственного и заемного капитала.

Дата добавления: 2014-01-07