Расчет интегральных показателей эффективности проекта

Расчет показателей эффективности инвестиционного проекта

Чистый дисконтированный доход ЧДД (Net Profit Value, NPV) характеризует интегральный эффект от реализации проекта и определяется как величина, полученная дисконтированием (при постоянной ставке процента отдельно для каждого года) разницы между всеми годовыми оттоками и притоками реальных денег, накапливаемых в течении горизонта расчета проекта:

.

Чистый дисконтированный доход показывает абсолютную величину дохода проекта, приведенной к началу реализации проекта и должен иметь положительное значение (), иначе инвестиционный проект нельзя рассматривать как эффективный.

Интегральный показатель, рассчитываемый нахождением ставки дисконтирования, при которой , называется внутренней нормой доходности ВНД (Internal Rate of Return IRR):

.

Если проект выполняется за счет заемных средств, то ВНД характеризует максимальный процент, под который возможно взять кредит, чтобы рассчитаться из доходов от реализации. При заданной инвестором норме дохода на вложенные средства, инвестиции оправданы, если ВНД равна или превышает установленный показатель. Этот показатель также характеризует «запас прочности» проекта, выражающийся в разнице между ВНД и ставкой дисконтирования (в процентном исчислении).

Индекс рентабельности (доходности) ИР (Profitability Index PI) определяется по формуле:

,

где ДИ – дисконтированная стоимость инвестиций расчетный период (горизонт расчета).

Для эффективного проекта .

Срок окупаемости (Payback Period) служит для определения степени рисков реализации проекта и ликвидности инвестиций. Различают простой срок окупаемости (PBP) и динамический (дисконтированный) (Discounted Payback Period DPBP). Простой срок окупаемости проекта – это период времени, по окончании которого чистый объем поступлений (доходов) перекрывает объем инвестиций (расходов) в проект, и соответствует периоду, при котором накопительное значение чистого потока наличности ЧПН изменяется с отрицательного на положительное. Расчет динамического срока окупаемости проекта осуществляется по накопительному дисконтированному чистому потоку наличности. Дисконтированный срок окупаемости в отличие от простого учитывает стоимость капитала и показывает реальный период окупаемости.

Расчет окупаемости государственной поддержки может производиться с использованием таблиц 23а или 23б.

Таблица 23а. Первый вариант расчета окупаемости государственной поддержки

	Виды поступлений и издержек	Всего по проекту	по годам (периодам) реализации проекта
						t
1.1.     2.1.	Приток поступлений в бюджет: Без оказания государственной поддержки: всего налогов и неналоговых платежей, в том числе: относимых на себестоимость из выручки из прибыли При оказании государственной поддержки: всего налогов и неналоговых платежей, в том числе: относимых на себестоимость из выручки из прибыли
	Итого дополнительных поступлений в виде налогов и неналоговых платежей (стр.1 - стр.2)
	Возврат бюджетных средств
	Всего дополнительных поступлений в бюджет (стр.3 + стр.4)
6.1. 6.2.   6.3.   6.4.   6.5.	Отток средств из бюджета: (выпадающие доходы бюджета) Государственная поддержка проекту в том числе: льготы по налогам и таможенным платежам льготы, предоставляемые на основании решений Президента и Правительства привлечение централизованных источников финан­сирования на конкурсной основе компенсация потерь банкам по льготному кредитованию прочие виды государственного участия
	Итого бюджетных расходов:
	Сальдо денежного потока (стр.5 – стр.7)
	То же, нарастающим итогом
	Приведение будущей стоимости денег к их текущей стоимости (при ставке %}:
	Дисконтированные поступления в бюджет (стр. 5)
	Дисконтированные расходы бюджета (стр. 7)
	Дисконтированная величина сальдо денежного потока (стр.10 – стр.11)
	То же, нарастающим итогом

Примечание:

1. Льготы, установленные законодательно, не рассматриваются как выпадающие доходы из бюджета.

2. Использование этой таблицы определяет общие принципы расчета окупаемости государственной поддерж­ки. В каждом конкретном случае, исходя из специфики проекта и вида государственного учас­тия, в основе определения окупаемости бюджетных средств могут использоваться другие методики по анализу эффективности государственной поддержки, предоставляемой субъектам хозяйствования.

Таблица 23б. Второй вариант расчета окупаемости государственной поддержки для реализации проекта

	Виды поступлений и издержек	Базовый период (год)	По периодам (годам) реализации проекта
		...	t
	Отток средств из бюджета (выпадающие доходы бюджета:
1.	Государственная поддержка проекта
1.1	в том числе: льготы по налоговым и таможенным платежам (указать)
1.2	бюджетные ссуды и займы из средств республиканского бюджета
1.3	субсидии (финансовая помощь) из средств республиканского бюджета
1.4	возмещение части процентов из средств республиканского бюджета за пользование банковскими кредитами
1.5	средства инновационного фонда
1.6	прочие источники финансирования из средств республиканского бюджета (указать)
1.7	средства местных бюджетов
1.8	прочие виды государственного участия (указать)
	Итого бюджетных расходов
	Приток поступлений в бюджет:
	Прирост налогов, сборов, платежей, уплачиваемых в бюджет при реализации проекта (стр. 3.1 – 3.2)
3.1	налоги, сборы, платежи, уплачиваемые в бюджет, с учетом реализации проекта
3.2	налоги, сборы, платежи, уплачиваемые в бюджет, без учета реализации проекта
	Возврат бюджетных средств
	Плата за пользование бюджетными средствами
	Итого дополнительных поступлений в бюджет при реализации проекта
	Сальдо денежного потока (стр. 6 – стр. 2)
	То же нарастающим итогом
	Приведение будущей стоимости денег к их текущей стоимости. Коэффициент дисконтирования (при ставке дисконтирования ___ %)
	Дисконтированные расходы бюджета (по стр. 2)
	Дисконтированные дополнительные поступления в бюджет (по стр. 6)
	Дисконтированная величина сальдо денежного потока (стр. 11 – стр. 10)
	То же нарастающим итогом

Простой и динамический (дисконтированный) сроки окупаемости мер государственной поддержки определяются по аналогии с расчетом срока окупаемости (PBP и DPBP) проекта.

Расчет валютной окупаемости осуществляется в случае необходимости привлечения в реализацию проекта средств в свободно конвертируемой валюте и может быть оформлен в соответствии с таблицами 24а или 24 б.

Таблица 24а. Первый вариант расчет валютной окупаемости проекта

	Виды поступлений и издержек	Всего по проекту	по годам (периодам) реализации проекта
						t
	Приток валютных средств: Выручка от реализации продукции (работ, услуг) в СКВ Прочие поступления в СКВ по проекту
	Итого валютных поступлений (стр. 1 + стр. 2)
	Отток валютных средств: Приобретение сырья, материалов, комплектующих Продажа на МВБ Использование валюты на другие производствен­ные цели
	Итого использования валютных средств: (стр. 4 + стр. 5 + стр. 6)
	Остаток валютных средств для погашения валютного кредита (стр.3 – стр.7)
9.1. 9.2. 9.3. 9.4.	Объем валютных средств, направляемых на пога­шение кредита - всего, в том числе за счет: валютной выручки по проекту валютной выручки по предприятию конвертации прочего (расшифровать)
10.1. 10.2.	Общий объем кредитных ресурсов для погашения, в том числе: основной долг проценты по кредиту			х   х х	х   х х	х   х х
	Сальдо потока (стр.9 – стр. 10)
	Тоже, нарастающим итогом (по стр. 11)

Примечание:

Временной интервал, при котором происходит изменение отрицательного значения накопи­тельного значения потока валютных средств на положительное, характеризует период окупа­емости валютной части кредитуемых затрат.

Таблица 24б. Второй вариант расчет валютной окупаемости проекта

	Виды поступлений и издержек	Базовый период (год)	По периодам (годам) реализации проекта
		...	t
	Текущая (операционная) деятельность
1.1	Приток денежных средств в СКВ:
1.1.1	выручка от реализации продукции на внешнем рынке
1.1.2	прочие доходы
1.2	Отток денежных средств в СКВ:
1.2.1	приобретение сырья, материалов, комплектующих изделий и поолуфабрикатов
1.2.2	налоги, выплачиваемые в соответствии с законодательством в СКВ
1.2.3	прочие расходы
1.3	Сальдо денежного потока от операционной деятельности (стр. 1.1 – стр. 1.2)
	Инвестиционная деятельность
2.1	Приток денежных средств в СКВ:
2.1.1	реализация основных средств и нематериальных активов
2.1.2	прочие доходы
2.2	Отток денежных средств в СКВ:
2.2.1	капитальные затраты
2.2.2	приобретение прав собственности (акций)
2.2.3	прочие расходы
2.3	Сальдо потока денежных средств в СКВ от инвестиционной деятельности (стр. 2.1 – стр. 2.2)
	Финансовая деятельность
3.1	Приток денежных средств в СКВ:
3.1.1	привлекаемый акционерный капитал
3.1.2	кредиты, займы
3.1.3	прочие доходы (без учета операций по покупке валюты)
3.2	Отток денежных средств в СКВ:
3.2.1	погашение кредитов и займов
3.2.2	выплата процентов
3.2.3	лизинговые платежи
3.2.4	прочие расходы (без учета операций по покупке валюты)
3.3	Сальдо потока денежных средств в СКВ от финансовой деятельности (стр. 3.1 – стр. 3.2)
	Сальдо потока денежных средств в СКВ по экспортно-импортным операциям (стр. 1.3 + стр. 2.3 + стр. 3.3)
4.1	То же нарастающим итогом (по стр. 4)
	Сальдо потока денежных средств в СКВ от текущей (операционной) и инвестиционной деятельности (стр. 5.1 – стр. 5.2)
5.1	Сальдо потока денежных средств в СКВ от текущей (операционной) и инвестиционной деятельности с учетом реализации проекта
5.2	Сальдо потока денежных средств в СКВ от текущей (операционной) и инвестиционной деятельности без учета реализации проекта
	То же нарастающим итогом (по стр. 5)

Дата добавления: 2014-01-07