Вторая группа концепций и моделей

1. Концепция стоимости денег во времени (И. Фишер). Сущность: настоящая стоимость денег всегда выше их будущей стоимости в связи с альтернативой возможного их инвестирования, а также влиянием факторов инфляции и риска.

2. Концепция взаимосвязи уровня риска и доходности (Фрэнк Найт). Сущность: между уровнем ожидаемого дохода и уровнем сопутствующего его риска существует прямо пропорциональная зависимость.

3. Модели оценки акций и облигаций на основе их доходности (Джон Уильямс). В основе всех моделей этого вида лежит дисконтированная стоимость ожидаемой доходности финансовых инструментов при соответствующем уровне их риска.

4. Модель оценки финансовых активов с учетом систематического риска (Уильям Шарп). Ее основу составляет определениенеобходимого уровня доходности отдельных финансовых инструментов инвестирования с учетом уровня их систематического риска.

5. Модель оценки опционов (Фишер Блэк и Майрон Шоулз). Согласно теории, опцион – это право, но не обязательство приобрести или продать финансовые активы (акции) по заранее согласованной цене в течение зафиксированного в договоре срока. Цель подобного контракта – защита от финансового риска, а также получение определенного дохода.

Плавная экономика – нет кризиса, показатели меняются, но их можно предсказать (турбулентная - противоположность)

Третья группа моделей:

1. Гипотеза эффективности рынка (Юджин Фам). Отражает зависимость ценовой эффективности фондового рынка от уровня информационного обеспечения его участников.

2. Концепция агентских отношений (Майкл Дженсен и Уильям Меклинг). Предполагает, что деятельность менеджеров (агентов) лишь тогда будет направлена на реализацию главной цели управления финансами, если она будет дополнительно стимулироваться их участием в прибыли и соответственно эффективно контролироваться собственниками.

3. Концепция ассиметрической информации (Стюарт Майерс и Николас Майджлаф). Потенциальные инвесторы – возможные покупатели ЦБ компании располагают о ее деятельности меньшим объемом информации, чем ее менеджеры. В результате инвесторы несут впоследствии определенные финансовые потери. (продающий знает больше, чем покупающий)

4. Арбитражная теория ценообразования (Стефен Росс). Основа: положение о том, что на конкурентных финансовых рынках «арбитраж» (спекулятивные операции, основанные на разнице рыночных цен на отдельных рынках) обеспечивает выравнивание реальных рыночных цен отдельных финансовых активов в соответствии с уровнем их риска и доходности.

5. Концепция и модель Дж. Тобина. Джеймс Тобин выдвинул концепцию «фактора q» – коэффициента, с помощью которого выражается отношение рыночной стоимости физических активов к затратам на их замещение. Его эмпирические исследования состояния финансовых рынков (1972), показатели определяющие влияние коэффициента q на частные инвестиции на фондовых рынках.

Дата добавления: 2014-01-07