Рычаги повышения эффективности обращения ценных бумаг

Основные организационно-экономические рычаги эффективного формирования и реализации финансовых инвестиций предприятий и организаций представлены на рис. 10.8.

Наиболее действенным организационно-экономическим орудием эффективного формирования и использования финансовых инвестиций (ценных бумаг) считается развитие фондового рынка Украины до масштабов, соответствующих параметрам достаточно мощной рыночной системы хозяйствования. При этом очень важно придерживаться определенных (признанных во всем мире) принципов функционирования такого рынка:

² правовой упорядоченности (достаточного развития правовой инфраструктуры обеспечения деятельности фондового рынка);

² прозрачности (предоставления потенциальным инвесторам необходимой информации относительно условий выпуска и обращения ценных бумаг, а также финансово-хозяйственной деятельности их эмитентов);

² контролируемости (формирования надежного механизма учета и контроля, предотвращения злоупотреблений и преступности на рынке ценных бумаг);

² социальной справедливости (создания одинаковых возможностей для деятельности инвесторов на рынке ценных бумаг, соблюдения прав и свобод субъектов рынка);

² эффективности (максимальной реализации потенциальных возможностей фондового рынка для мобилизации финансовых инвестиций и их размещения в приоритетных отраслях национальной экономики).

Улучшение организации государственного регулирования фондового рынка должно охватывать такие меры:

1) уточнение функций системы регулирования фондового рынка, адаптированных к условиям развитой рыночной среды;

2) обязательная публикация всей необходимой заинтересованным лицам информации на рынке ценных бумаг;

3) обязательные лицензирования и надзор за деятельностью финансовых посредников и организованных систем торговли ценными бумагами на фондовом рынке;

4) обеспечение в полной мере прав владельцев отдельных видов ценных бумаг;

5) своевременное внесение назревших изменений в законодательные акты, которые служат правовой базой фондового рынка.

Рис. 10.8. Организационно-экономические рычаги более эффективного формирования и реализации финансовых инвестиций

Усовершенствование системы обоснования эмиссии различных видов и объемов ценных бумаг должно быть направлено на: тщательный количественный анализ практики выпуска и размещения разных ценных бумаг; выявление всей совокупности недостатков системы эмитирования ценных бумаг в Украине; экономическое и социальное обоснование приоритетности (очередности) выпуска отдельных ценных бумаг и объема эмитирования их по видам с учетом доходности, а также степени влияния на развитие производственных и других субъектов хозяйствования в направлении повышения эффективности их экономической деятельности.

Более широкое привлечение стратегических инвесторов к процессу приобретения ценных бумаг высокодоходных и высоколиквидных предприятий предусматривает последовательное осуществление таких организационно-экономических мероприятий: во-первых, концентрированную во времени аналитическую оценку производственно-хозяйственной деятельности всех предприятий и организаций, подлежащих приватизации, и выявление всех равно функционирующих и потенциально эффективных предприятий с достаточно высоким уровнем рентабельности и ликвидности активов; во-вторых, активный поиск с помощью доступных методов (включая и привлечение средств массовой информации) потенциально возможных инвесторов и первоочередное предложение последним приобрести акции или другие эмитированные ценные бумаги эффективных субъектов хозяйствования. При этом желательно применять определенную систему стимулирования инвесторов для ускорения процесса реализации выпущенных ценных бумаг и достижения поставленных эмитентами целей.

Максимально возможное расширение посреднической деятельности в сферах выпуска и обращения ценных бумаг путем предоставления дополнительных услуг специализированными институциональными образованиями, банковскими учреждениями и инвестиционными компаниями также будет способствовать повышению эффективности формирования и использования финансовых инвестиций предприятий (организаций). Обычно к таким посредническим услугам относят: брокерскую и дилерскую деятельность; управление портфелями ценных бумаг; регистрационные и доверительные операции; предоставление займов, связанных с использованием ценных бумаг; совмещение функций финансового посредника на рынке ценных бумаг и институционального инвестора и т. п.

Одним из важнейших организационно-экономических рычагов более действенного привлечения и использования финансовых инвестиций должен стать отказ от малоэффективной сертификатной приватизации и переход к осуществлению исключительно денежной приватизации государственных предприятий и других целостных имущественных комплексов. Это объясняется возможностью формирования таким способом реального собственника объектов предпринимательской деятельности, накопления значительных финансовых инвестиций от приватизации, повышения эффективности производственно-хозяйственной деятельности приватизированных предприятий и других субъектов хозяйствования.

Усиление контроля за выполнением инвестиционных обязательств, в частности конкурсов по продаже государственного имущества, может достигаться путем: во-первых, установления санкций за нарушение обусловленных сроков и форм инвестирования объектов приватизации; во-вторых, разработки и практического использования экономического механизма деприватизации (национализации) пакетов акций, находящихся в собственности неэффективно работающих субъектов хозяйствования.

Непременным условием эффективного функционирования фондового рынка, использования всех видов ценных бумаг должны стать постоянная подготовка и повышение квалификации кадров, профессионально занимающихся формированием и реализацией необходимых объемов финансовых инвестиций. Достижение этой важной цели возможно на основе расширения сети специальных учебных заведений соответствующего уровня, организации в действующих учебных центрах подготовки высокопрофессиональных специалистов по всем необходимым специальностям и специализациям.

Важным организационно-экономическим рычагом более эффективного привлечения финансовых инвестиций в экономику Украины нужно считать оптимизацию пакетов различных видов ценных бумаг как объектов покупки отечественными и зарубежными инвесторами. Разработанные научными работниками методические основы оптимизации инвестиционного портфеля участников фондового рынка (рынка ценных бумаг) исходят из того, что потенциальные инвесторы:

1) рассматривают каждую инвестицию как возможное распределение ожидаемой прибыли за период владения ценными бумагами;

2) стремятся максимально увеличить ожидаемый доход на протяжении одного инвестиционного цикла;

3) оценивают возможный риск по инвестиционному портфелю, учитывая изменчивость ожидаемых доходов;

4) принимают окончательное решение относительно покупки ценных бумаг на основе минимизации возможного риска.

Лишь комплексное использование перечисленных организационно-экономических рычагов способно обеспечить максимально возможную эффективность формирования и реализации финансовых инвестиций всех субъектов предпринимательской (производственно-хозяйственной) деятельности в Украине.

Дата добавления: 2014-01-07