Метод внутренней нормы окупаемости

Метод расчета чистой дисконтной стоимости

Методы оценки эффективности инвестиционных проектов

Это способы определения целесообразности вложения капитала в различные объекты с целью оценки проектов, перспектив их рентабельности, окупаемости.

4 критерия:

1. чистая текущая стоимость;

2. рентабельность проекта;

3. срок окупаемости;

4. внутренние нормы рентабельности.

Фактор времени. При выборе наиболее эффективных вариантов учитывается фактор времени, если вариант проведения мероприятия уже выбран с учетом сроков окупаемости капитального вложения или минимум приведенных затрат встает вопрос о наилучшем распределении времени.

В целях сопоставимости капиталовложений, осуществляемых в разное время, их следует привести к одному моменту времени. Для этого используется коэффициент привидения.

B=(1+EHП)^(T-t),

ЕНП – нормативный коэффициент для привидения разновременных затрат, характеризует эффективность в размере 0,1 на каждый рубль вложения.

T – общий период строительства;

t – год строительства.

Общая величина полных капитальных затрат по объему в целом за весь период его строительства может быть определена путем суммирования капитальных затрат соответствующих лет, приведенных к одному из годов в пределах срока строительства.

Kn=ΣKt(1+ЕНП)^(T-t) – к последнему году.

К началу года: сумма капиталовложений, приведенная к началу строительства определяется путем деления их на коэффициент приведения.

Kn=ΣKt/(1+ЕНП)^(T-t).

Капиталовложения признаются эффективными только в том случае, если расчетные сроки окупаемости и расчетные показатели эффективности удовлетворяют следующим условиям:

Tp≤Tн, Ер≥Ен.

Дисконтирование. Для рыночных условий формулы приведенных затрат экономической эффективности капиталовложений несколько непригодны, т.к.:

1. содержание понятия срока окупаемости и формула расчета не соответствует рыночным условиям

T=K/ΔP

Варианты дисконтирования основаны на том, что деньги полученные или расходуемые в будущем периоде будут иметь меньшую ценность, чем сегодня, т.к. влияют инфляция, % банковского кредита.

P=S/(1+i)ⁿ,

P – текущая стоимость будущего дохода;

S – будущая стоимость;

i – дисконтный коэффициент, % ставка;

n – дисконтирование.

1. Чистая текущая стоимость – разница между суммой дисконтных чистых потоков денежных средств и суммой инвестиций.

ЧТС = -И + Sn/(1+i)ⁿ

2. Этот метод позволяет оценить эффективность капиталовложений путем сравнения внутренней нормы окупаемости инвестиций с эффектной ставкой %.

Ин = ЧПДс/(1+ВСД)^1+ЧПДс/(1+ВСД)^2+ЧПДс/(1+ВСД)^3 …

ЧПДс – чистый поток денежных средств,

ВСД – внутренняя ставка доходности.

Из этой формулы следует ВСД можно определить как ставку дисконта, при котором сумма чистого потока денежных средств, дисконтированных на эту ставку равна сумме инвестиций.

При определении эффективности инвестиционного проекта не­обходимо учитывать риски, связанные с его осуществлением.

В условиях рыночных отношений направление инвестиций в создание новых и модернизацию основных фондов связано с риском их осуществления. Возникновение рисков обусловливается рядом обстоятельств:

· нестабильностью экономического законодательства и текущей
экономической ситуации, нестабильностью условий инвестирования
и использования прибыли;

· неопределенностью политической ситуации, риском, связан­ным с неблагоприятными социально-экономическими изменениями в стране, регионе;

· неполнотой или неточностью информации о динамике техни­ко-экономических показателей, параметрах новой техники и техно­логии;

· колебаниями рыночной конъюнктуры, цен, валютных курсов и т.п.;

· неопределенностью природно-климатических условий, воз­можностью стихийных бедствий;

· неполнотой или неточностью информации о финансовом по­ложении и деловой репутации предприятий-участников (возмож­ность неплатежей, банкротств, срывов договорных обязательств).

Лекция 14

Дата добавления: 2014-01-07