Факторные расчеты рентабельности собственного капитала

Показатель	Прошлый год	Отчетный год	Изменение
Среднегодовая величина собственного капитала, тыс. руб.
Чистая прибыль, тыс. руб.
Среднегодовая величина заемного капитала, тыс. руб.			-279
Среднегодовая величина всех активов, тыс. руб.
Выручка от реализации (нетто), тыс. руб.
Рентабельность продаж, %	5,50	8,21	2,71
Коэффициент оборачиваемости активов	6,21	5,25	-0,96
Величина активов, приходящихся на 1 руб. заемного капитала, коэффициент	1,47	2,14	0,67
Коэффициент финансового левериджа	2,11	0,87	-1,24
Рентабельность собственного капитала, %	106,4	80,8	-25,5
Влияние на изменение рентабельности собственного капитала факторов:
рентабельности продаж			26,7
коэффициента оборачиваемости активов			-9,9
доли активов на 1 рубль заемного капитала			20,0
коэффициента финансового левериджа			-62,3
Баланс отклонений			-25,5

Анализ рентабельности собственного капитала дает возможность оценить эффективность вложения средств в основную деятельность, поскольку указывает, сколько прибыли приходится на один рубль собственных средств предприятия.

За анализируемый период произошло падение рентабельности собственного капитала на 25,5%, при этом уровень рентабельности оставался на достаточно высоком уровне, равном 80,8%.

Факторный анализ показал, что положительное влияние на рентабельность собственного капитала оказали следующие факторы:

§ рентабельность продаж, за счет которой доходность собственного капитала увеличилась на 26,7 процентных пункта;

§ доля активов на 1 рубль заемного капитала, которая обеспечила прирост рентабельности СК на 20,0 пункта.

Негативное влияние на рентабельность СК оказали:

§ снижение коэффициента оборачиваемости активов, в результате чего рентабельность снизилась на 9,9 процентных пункта;

§ снижение коэффициента финансового левериджа за счет уменьшения доли заемного капитала при одновременном увеличении собственного капитала.

Снижение рентабельности за счет этого последнего фактора составило 114 процентных пункта. В целом подобную ситуацию можно охарактеризовать как положительную, поскольку уменьшился финансовый риск за счет большей сбалансированности структуры пассивов при одновременном эффективном использовании собственного капитала.

Рентабельность собственного капитала и рентабельность совокупного капитала тесно связаны между собой:

,

где — это мультипликатор капитала (финансовый рычаг).

Данная взаимосвязь показывает зависимость между степенью финансового риска и прибыльностью собственного капитала. По мере снижения рентабельности совокупного капитала предприятие должно увеличивать степень финансового риска, чтобы обеспечить желаемый уровень доходности собственного капитала.

Расширить факторную модель рентабельности собственного капитала можно за счет разложения на составные части показателя R_СК:

.

Рентабельность продаж (R_продаж) характеризует эффективность управления затратами и ценовой политикой предприятия.

Коэффициент оборачиваемости капитала (К_об) отражает интенсивность использования капитала и деловую активность предприятия.

Мультипликатор предприятия (МК) характеризует политику в области финансирования. Чем выше его уровень, тем выше степень риска банкротства предприятия, но вместе с тем выше доходность собственного (акционерного) капитала при положительном эффекте финансового рычага.

Анализ влияния на изменение рентабельности собственного капитала вышеперечисленных факторов, и в частности, уровня финансового рычага (увеличения доли заемного капитала), можно провести при помощи факторного анализа методом цепных подстановок.

Раздел III. Управленческий анализ

Дата добавления: 2014-01-07