Студопедия

КАТЕГОРИИ:


Архитектура-(3434)Астрономия-(809)Биология-(7483)Биотехнологии-(1457)Военное дело-(14632)Высокие технологии-(1363)География-(913)Геология-(1438)Государство-(451)Демография-(1065)Дом-(47672)Журналистика и СМИ-(912)Изобретательство-(14524)Иностранные языки-(4268)Информатика-(17799)Искусство-(1338)История-(13644)Компьютеры-(11121)Косметика-(55)Кулинария-(373)Культура-(8427)Лингвистика-(374)Литература-(1642)Маркетинг-(23702)Математика-(16968)Машиностроение-(1700)Медицина-(12668)Менеджмент-(24684)Механика-(15423)Науковедение-(506)Образование-(11852)Охрана труда-(3308)Педагогика-(5571)Полиграфия-(1312)Политика-(7869)Право-(5454)Приборостроение-(1369)Программирование-(2801)Производство-(97182)Промышленность-(8706)Психология-(18388)Религия-(3217)Связь-(10668)Сельское хозяйство-(299)Социология-(6455)Спорт-(42831)Строительство-(4793)Торговля-(5050)Транспорт-(2929)Туризм-(1568)Физика-(3942)Философия-(17015)Финансы-(26596)Химия-(22929)Экология-(12095)Экономика-(9961)Электроника-(8441)Электротехника-(4623)Энергетика-(12629)Юриспруденция-(1492)Ядерная техника-(1748)

Оценка акций и облигаций. Расчет доходности акций и облигаций

Читайте также:
  1. D. Оценка результатов
  2. G. Этап 5. Проверка и оценка моделей
  3. I тип реакций. Реакции, характерные для органических кислот.
  4. I. Актуарные расчеты, их виды и источники.
  5. I. Учет расчетов с учредителями
  6. II. Расчет учебного времени
  7. II. Расчет учебного времени
  8. II. Учет оплаты труда и расчетов по ней.
  9. II. Учет расчетов с разными дебиторами
  10. III тип реакций. Реакции нуклеофильного замещения сульфогруппы
  11. III. .Методические рекомендации по расчетам внешнеторговых цен
  12. III. Оценка воздействия на окружающую среду (ОВОС).

 

Обыкновенная акция – это ценная эмиссионная бумага без установленного срока обращения, дающая право на получение части прибыли в виде дивидендов, на управление акционерным обществом, а так же на участие в распределении имущества при ликвидации акционерного общества.

Привилегированные акции в отличие от обыкновенных гарантируют выплату дивидендов, но лишают право управления акционерным обществом. Следовательно, риск инвестирования в привилегированные акции ниже.

Существуют три основных вида стоимости акций: номинальная, эмиссионная и рыночная.

На акции указывается номинальная стоимость, определяемая как:

Номинальная стоимость акции выступает ориентиром для определения эмиссионной цены и рыночной цены, а также размера дивиденда. Если акция приобретается у эмитента, то стоимость называется эмиссионной, если на вторичном рынке, то - рыночной.

Эмиссионная стоимость может совпадать с номиналом или откланяться в ту или иную сторону. Рыночная стоимость определяется спросом и предложением.

Рыночная стоимость акции в расчете на 100 денежных единиц номинала называется курсом.

Получение доходов по обыкновенным акциям характеризуется неопределенностью, как в плане величины, так и времени их получения. Теоретически стоимость обыкновенных акций рассчитывается по формуле:

 

Текущая стоимость обыкновенных акций =

Если же ожидается, что диви­денды компании будут расти одинаковыми темпами в будущем, то для расчета текущей стоимости обыкновенной акции используется формула Дюпона:

  Текущая стоимость обыкновенных акций      

где – базовая величина дивидендов (в руб.);

– темп роста дивидендов (в %);

– требуемая норма доходности инвестора (в %).

Текущая доходность акции для инвестора определяется рендитом (т.е. ставкой текущего дохода). Рендит характеризует, сколько рублей дохода получено акционером на каждый инвестированный рубль.

 

Текущая рыночная доходность акциирассчитывается по формуле:

 

Доходность акции в среднегодовом исчислении определяется по формуле:

 

Кср = (Цена продажи – цена покупки): кол-во лет + Средняя величина доходов ×100%
Цена покупки

Конечная доходность (совокупная) по акции определяется по формуле:

Ккон = (Цена продажи – цена покупки) + Дивиденды за период владения   ×100%
Цена покупки

 

Рыночную (курсовую) цену акции можно определить по формуле:

 

При анализе привилегированных акций в расчетах используют собственную норму прибыли инвестора, показывающую максимальную цену, которую инве­стор готов заплатить за акции, или минимальную цену, за которую инвестор готов продать эту акцию.



Для определения текущей стоимости привилегированных акций используется формула:

Текущая стоимость привилегированных облигаций = Объявленный уровень дивидендов : Требуемая норма прибыли инвестора (в % или долях)

 

Облигация - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать право ее владельца на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права. Доходом по облигации являются процент и/или дисконт.

По видам эмитентов облигации делятся на государственные, муниципальные, корпоративные. Считается, что наибольший уровень риска и доходности у корпоративных облигаций, а наименьший у государственных.

По сроку погашения облигации делятся на краткосрочные, среднесрочные, долгосрочные. Предполагается, что чем выше срок погашения, тем выше и риск.

По форме выплаты дохода облигации делятся на процентные и беспроцентные. Процентные облигации, как правило, самые ликвидные. Процентный доход по облигации называется купонным. Купон может быть фиксированным и плавающим. Если купон фиксирован, то доход по облигации каждый год одинаков и его, можно рассматривать, как аннуитет, то есть равномерный равновеликий поток доходов.

Текущая стоимость облигаций состоит из двух частей:

– дисконтированная стоимость, полученная до даты погашения процентных платежей;

– дисконтированная стоимость выплаты номинала при наступлении срока погашения.

Номинальная стоимость облигации определяются как:

Формула для определения текущей рыночной цены об­лигаций (PV) с фиксированным купоном имеет следующий вид:

где F – сумма, выплачиваемая при погашении облигации (номинальная стоимость);

t – год;

r – ставка дисконта или требуемая инвестором норма дохода;

n – число лет оставшихся до момента погашения облигации;

N – последний год срока погашения.

Есликупонные платежи не фиксированы,то поступления процентных платежей каждый год меняются. Поскольку каждый процентный платеж отличен от других, то он должен рассматриваться как самостоятельный единовре­менный платеж. Следовательно, формула расчета текущей стоимости облигации с плавающим купоном имеет следующий вид:

Также существует бескупонная облигация, т.е. купонные платежи по ней равны нулю, тогда текущая стоимость такой облигации определяется по формуле:

При выплате доходов по облигациям несколько раз в год текущая стоимость определяется по формуле:

Текущая стоимость облигации с плаваю- щим купоном   =  
     
         

где m – частота выплат процентов в год.

Если известна курсовая цена облигации и величина процентного дохода, то можно определить текущую рыночную доходность облигации по формуле:

где Р – рыночная цена облигации; доход = Номинал × купон.

Конечная доходность (совокупная) по облигации определяется по формуле:

 

Ккон = (Цена продажи или номинал цена покупки) + Совокупный купонный доход ×100%
Цена покупки

Купонная доходность при эмиссии облигации определяется как:

 

К=

 

<== предыдущая лекция | следующая лекция ==>
| Оценка акций и облигаций. Расчет доходности акций и облигаций

Дата добавления: 2014-01-20; Просмотров: 1025; Нарушение авторских прав?;


Нам важно ваше мнение! Был ли полезен опубликованный материал? Да | Нет



ПОИСК ПО САЙТУ:


Читайте также:



studopedia.su - Студопедия (2013 - 2017) год. Не является автором материалов, а предоставляет студентам возможность бесплатного обучения и использования! Последнее добавление ip: 54.81.59.211
Генерация страницы за: 0.009 сек.