Регулирование внешней задолженности

Система международного кредита

Нормально функционирующий международный кредит (или потоки капитала) воздействует на благосостояние так же, как международная торговля. Страна, импортирующая кредит, получает дополнительный иностранный капитал и осуществляет, тем самым, дальнейшее развитие национальных производительных сил. Кроме того, в случае присутствия конкурентов из числа резидентов страны кредитования, кредиторы вынуждены идти на низкий уровень нормы своего дохода. С другой стороны, сами кредиторы получают выгоду в виде дополнительного процента на кредит, который отсутствовал на их собственном внутреннем рынке. Таким образом, на лицо взаимная выгода всех участников свободной внешней торговли капиталом.

Платёжные балансы всех стран мира имеют, как правило, либо положительное, либо отрицательное сальдо – по счетам текущих операций и операций с капиталом. Причинами этого являются:

а) структурные факторы (соотношение сбережений и инвестиций);

б) конъюнктурные факторы (инфляция или обменный курс валют);

в) случайные факторы (сезонность, стихийность, конфликтность).

Система международного кредита всегда изменяется по причине несбалансированности платежей, которая приводит к кризисам роста и неплатежей. На сегодня главными кредиторами мировой экономики являются США и Япония, которые сами являются суверенными должниками: у США национальный долг составляет 100% ВВП, а у Японии – 200% ВВП. По нормам ЕС общий долг страны-участницы не должен быть выше 60% ВВП – иначе её ждут жёсткие кредитные санкции. Это связано с тем, что международные должники часто имеют достаточный суверенитет и их нельзя принудить заплатить по кредитным долгам, а кредиторы не имеют возможности обратиться в суд или наложить арест на активы должников. Среди причин, которые национальные правительства называют при обосновании своего прекращения выплат по долгам (объявление дефолта), существуют: кризисные процессы в своей экономике, резкое падение объёмов производства, неблагоприятная торговая конъюнктура, стихийные бедствия, разрушительные войны и т.д.

Поиски путей взаимного выхода из кризиса задолженности обычно ведутся по следующим направлениям:

а) ведение двухсторонних переговоров между странами кредиторами и заёмщиками (постепенный путь выхода из кризиса);

б) облегчение долгового бремени страны-заёмщика (единовременная мера – например, списание части задолженности в счёт кредитора);

в) трансформация долгов страны-заёмщика (реструктуризация долга – например, долги страны в обмен на акции предприятий или в обмен на другие формы платежей).

В целом, процесс реструктуризации внешнего долга страны может проходить на базе следующих мер:

а) перенос платежей (изменение сроков платежей по основному долгу, части долга или процентам на долговые обязательства);

б) сокращение суммы долга (снижение долговых обязательств либо путём прямого прощения, либо путём продажи на вторичном рынке, либо путём конверсии в национальные активы должника);

в) рекапитализация (обмен долгов на другие финансовые агрегаты или предоставление целевых кредитов на погашение долга).

Традиционный механизм реструктуризации внешнего долга включает в себя ряд этапов:

а) принятие заинтересованной страной программы стабилизации и проведение ею экономических реформ на основе рекомендаций МВФ и МБРР на основе их концессионных кредитов;

б) согласие Парижского клуба официальных кредиторов не программу реструктуризации чистых потоков тех средств, которые связаны с обслуживанием внешнего долга;

в) проведение страной-должником двухсторонних переговоров с теми странами, которые не входят в Парижский клуб, о предоставлении ей таких же условий реструктуризации долга, какие предоставляются участникам Парижского клуба стран-кредиторов;

г) списание на двусторонней основе тех долгов, которые возникли в результате получения страной-должником по линии официальной помощи её экономическому развитию;

д) предоставление новых концессионных кредитов стране-должнику для облегчения долгового бремени – при условии проведения страной рекомендованных для неё экономических и структурных реформ.

Проблема внешней задолженности была характерна для России после распада СССР, когда она как правопреемник взяла на себя все оставшиеся советские долги. На конец 1991 года общий внешний долг СССР распределялся следующим образом: Россия – 61,3%, Украина – 16,3%, Белоруссия – 4,1%, Казахстан – 3,9%, Узбекистан – 3,3%, Латвия – 2,2%, Грузия – 1,6%, Азербайджан – 1,6%, Литва – 1,4%, Молдавия – 1,3%, Армения – 0,9%, Таджикистан – 0,8%, Туркмения – 0,7%, Эстония – 0,6%. С того времени Россия, практически, погасила всю задолженность собственно государства перед странами-кредиторами Парижского клуба, но долг России перед кредиторами Лондонского клуба с тех пор даже вырос в 1,5 раза – прежде всего, за счёт внешних заимствований отечественных предприятий и банков под гарантию Правительства РФ. Именно по этой причине в 2010 году ЦБ РФ призвал российских функциональных заёмщиков ограничить на время окончательного выхода мировой экономики из финансового кризиса размещение первичных займов под свои ценные бумаги на зарубежных биржах. Это касается ряда отечественных системных банков (ВТБ, Сбербанк) и сырьевых гигантов (Газпром, Роснефть).

Дата добавления: 2014-01-20