Проектный цикл с точки зрения банка

Проектный цикл, или жизненный цикл проекта, – важней­шее понятие управления проектами. Это понятие общепри­нято в зарубежной банковской практике проектного финансиро­вания, но российские банки с понятиями «управление проекта­ми», «проектный цикл», «проектный анализ» и т. п. пока встреча­ются редко или не встречаются вовсе по той простой причине, что им почти не приходится иметь дело с финансированием инве­стиционных проектов.

В таблице 5 представлены подходы к проектному циклу с точки зрения кредитора (коммерческого банка) и заемщика (ком­пании, непосредственно ведущей работы по проекту).

В рамках отдельных фаз проектного цикла заемщик и кредитор выделяют для себя разные этапы. Весьма важно, чтобы кредитор имел четкое представление о жизненном цикле проекта заемщи­ка, а заемщик – о проектном цикле кредитора, чтобы не допус­кать сбоев в продвижении проекта и действовать максимально скоординированно. Кредитор должен знать проектный цикл за­емщика для того, чтобы:

♦ максимально полно учесть все расходы и доходы, связанные с реализацией проекта (в каждой фазе и на каждом этапе):

♦ представлять все риски, связанные с реализацией проекта (опять-таки в каждой фазе и на каждом этапе);

♦ разработать свой график контроля за реализацией проекта (с указанием временных точек, отделяющих различные фазы и этапы друг от друга).

Специфика проектного цикла банка-кредитора состоит в том, что у последнего, как правило, имеется поток заявок на фи­нансирование проектов и, соответственно, на 1-м этапе проек­тного цикла в банке идет предварительный отбор предложений разных потенциальных заемщиков, тогда как у заемщика есть один проект, и 1-м этапом является его концепция.

Работа (финансирование) банка по конкретному проекту начинается позже, чем у заемщика, – тогда, когда банк соглашается на реализацию инвестиционного проекта. С момента подписания и вступления в силу кредитного соглашения (проектного догово­ра) начинается инвестиционная фаза проекта.

Заканчивается инвестиционная фаза для банка тогда, когда заемщик оформляет отчет о завершении инвестиционной деятельности. Для заемщика проектный цикл может продолжаться в эксплуатационной фазе.

В принципе, монопольные для банков функции в проектном финансировании – организация кредитов и участие в консорци­умах своими финансовыми ресурсами. Прочие – в том числе и функции финансовых консультантов – могут выполняться дру­гими участниками проекта.

Таблица 5 – Характеристика проектного цикла различными участниками проекта

Кредитор	Заемщик
Проектный цикл начинается с момента получения от будущего заемщика заявки на финансирование проекта, а заканчива­ется моментом, когда заемщик выполняет все свои платежные обязательства по кре­диту, и кредитный договор прекращает действие. В том случае, когда банк финансирует проект не через кредит, а в виде инвестиций, проектный цикл для банка удлиняется, и его конечная точка для банка и для компании будет одной и той же (если, конечно, банк не проведет деинвестирование своих средств до момента ликвидации инвестиционного объекта)	Проектный цикл имеет более широкие временные рамки. Именно у него, как правило, зарождается концепция проекта (начало проектного цикла). И именно он в основном доводит инвестиционный объект до ликвидации (демонтаж, продажа, коренная реконструкция – конец проектного цикла)
Проектный цикл банка включает (МБРР): ü отбор проектов; ü подготовка проектов; ü оценка проектов; ü ведение переговоров и утверждение проекта; ü реализация проекта и контроль за ее ходом; ü оценка результатов реализации проекта	Проектный цикл проектной компании-заемщика: ü прединвестиционные исследования: – концепция; – технико-экономическое обоснование ü инвестиционная фаза: – планирование и проектирование; – торги и закупки; –строительно-монтажные работы (для строительного проекта); ü завершение проекта

Участники проекта при проектном финансировании

При реализации проектов (особенно масштабных) в них оказываются задействованными многие участники, в том числе:

v спонсоры (и/или инициаторы) проекта;

v команда проекта – проектная компания (учреждаемая спон­сорами и/или инициаторами);

v кредиторы (банк, банки, банковский консорциум);

v консультанты;

v подрядчики (генеральный подрядчик, субподрядчики);

v поставщики оборудования:

v страховые компании и банки-гаранты;

v институциональные инвесторы (приобретающие акции и другие ценные бумаги, эмитируемые проектной компа­нией);

v покупатели товаров и услуг, производимых на объекте ин­вестиционной деятельности;

v оператор (компания, управляющая объектом инвестици­онной деятельности после его ввода в эксплуатацию);

v другие участники.

Для обеспечения целесообразной и эффективной координа­ции всех участников, повышения эффективности работы коман­ды проекта могут создаваться разнообразные организационные формы взаимодействия, в том числе, консорциум – временное добровольное объединение участников проекта на основе обще­го соглашения для осуществления капиталоемкого прибыльного проекта, соглашения о производственной, коммерческой, финансовой кооперации.

Консорциум предполагает солидарную ответственность в рамках определенной компетенции. Вариантов – множество: спонсоры проекта, проектная компания могут быть внутри консорциума, иногда вовне, выступая по отношению к нему заказчиками. В этой организационной форме предусмотрено наличие главного менеджера (управляющего консорциума), получающего за услуги по оперативному управлению специ­альное вознаграждение. Общее (стратегическое) руководство осуществляют комитеты по управлению, Советы директоров. На уровне участников создаются координационные комитеты, в ведении которых находятся организационно-технические воп­росы. Эти принципы реализуются в отношении крупных про­ектов.

Для обеспечения финансирования т. н. мегапроектов могут создаваться специальные банковские консорциумы или бан­ковские синдикаты, взаимодействующие с промышленными консорциумами.

В таблице 6 приведены варианты форм финансирования проекта различными его участниками при проектном финансировании.

Таблица 6 – Формы финансирования проекта

Участник проекта	Форма финансирования
Основной банк или консорциум банков	Основной кредит
Прочие организации-кредиторы	Дополнительные кредиты
Резервные кредиторы	Резервные кредиты
Учредители проектной компании	Учредительный взнос в капитал проектной компании Дополнительные взносы
Поставщики и подрядчики	Товарные и коммерческие кредиты
Инвестиционные банки, прочие инвесторы	Ценные бумаги (облигации, акции) проектной компании
Лизинговые организации	Операционный лизинг (временная аренда) Финансовый лизинг (с правом выкупа имущества)

Контроль за реализацией проекта и

снижение проектных рисков

Управление проектными рисками предполагает осуществле­ние непрерывного контроля за реализацией проекта. Финансо­вые методы, обеспечивающие снижение проектных рисков, вклю­чают: юридические гарантии; банковские гарантии; создание резервных фондов; использование активов проекта как залог для покрытия
кредитных рисков; косвенные гарантии в форме долгосрочных контрактов на реализацию проектного продукта, поставку ресурсов и пр.; создание фонда для покрытия возможных рисков; поручительства (альтернатива банковской гарантии); резервные кредиты; использование вексельных инструментов как обязательства заемщика погасить задолженность; специальные условия платежей по контрактам в сочетании с другими методами; использование банковских счетов с особым режимом; использование обязательств учредителей проекта по допол­нительным взносам в капитал проектной компании;различные виды страхования; проведение мероприятий по управлению рисками проекта в том числе: по снижению рисков, предотвращению и контролю, распределению рисков между участниками проекта и пр.; проведение всестороннего анализа проектных рисков на предынвестиционной фазе проекта; для банков-инвесторов – оптимизация структуры портфе­ля инвестиционных проектов.

Функции контроля за реализацией проекта может выполнять сам банк-кредитор, иногда специализированная компания, приглашаемая для осуществления надзорных функций сопровожде­ния проекта.

В мировой практике с этой целью кредитор (или от его имени и по его поручению специальная компания) подпи­сывает с заемщиком соглашение о реализации проекта, являю­щееся неотъемлемой частью кредитного договора.

Для контроля за ходом проекта подписывается специальное проектное соглашение (договор), в котором определяются права кредитора или специальной компании по доступу ко всей необходимой информации, относящейся к проекту.

В обязанности заемщика входит предоставление регулярных отчетов: о ходе ра­бот, подписываемых контрактах; о разнообразных возможных пре­пятствиях для реализации проекта; о соблюдении строительных, технических, экологических и иных норм; о проведении работ в строгом соответствии с технической документацией.

В договоре ука­зывается порядок проведения закупок и выбора поставщиков и подрядчиков на конкурсной основе, графики работ, смета (в том числе распределение затрат между заемщиком и кредитором).

Обязательства заемщика по соглашению о реализации проек­та считаются частично выполненными после сдачи объекта ин­вестиционной деятельности в эксплуатацию (порядок сдачи ого­варивается в проектном соглашении), а полностью выполнен­ными – после погашения всех платежных обязательств по кре­дитному договору.

В некоторых случаях затраты по надзору (конт­ролю) за реализацией проекта могут достигать 5 и более процен­тов от общего объема инвестиций в проект.

Преимущества и недостатки проектного финансирования

В отличие от традиционных форм кредитования, проектное финансирование позволяет:

v более достоверно оценить платежеспособность и надежность заемщика;

v рассмотреть весь инвестиционный проект с точки зрения жизнеспособности, эффективности, реализуемости, обес­печенности, рисков;

v прогнозировать результат реализации инвестиционного проекта.

В качестве трудностей применения проектного финансирова­ния в России следует отметить то, что в промышленно разви­тых странах в расчеты финансово-коммерческой эффективности проектов сегодня закладывается возможное отклонение основ­ных показателей в худшую сторону в размере 5–10%, в наших же условиях необходимы «допуски» не менее 20–30%.

А это допол­нительные затраты, связанные с резервированием средств для покрытия непредвиденных издержек. Тем не менее, альтернати­вы проектному финансированию нет.

Проектное финансирование открыло новые направления на рынке банковских услуг. Банки выступают при нем в разных ка­чествах:

v банки-кредиторы; гаранты;

v инвестиционные брокеры (инвестиционные банки);

v финансовые консультанты;

v инициаторы создания и/или менеджеры банковских консорциумов;

v институциональные инвесторы, приобретающие ценные бумаги проектных компаний;

v лизинговые организации и т. д.

Новый и важный вид деятельности на рынке проектного финансирования – консалтинг, осуществляемый специализированными банками-консультантами по следующему набору услуг:

v поиск, отбор и оценка инвестиционных проектов;

v подготовка всех технико-экономических обоснований по проекту;

v разработка схем финансирования проектов, ведение предварительных переговоров с банками, фондами и другими институтами на предмет их совокупного участия в финан­сировании проекта;

v подготовка всего пакета документов по проекту;

v оказание содействия в ведении переговоров и подписания кредитных соглашений, соглашений о создании консорциумов и т.д.

Банки-консультанты подготавливают комплект документов по проекту чаще всего по специальному заказу коммерческих банков или промышленных компаний.

В некоторых странах банк-кон­сультант имеет право и сам участвовать в финансировании про­екта, доказывая тем самым объективность своих оценок и серь­езность рекомендаций. Но в Великобритании, например, сущест­вует разделение консалтинговых и финансирующих функций и банк-консультант не участвует в финансировании.

Помимо преимуществ этой схемы (выражающихся в ограниченной ответственности перед кредитором), проектное финан­сирование имеет, с точки зрения заемщика средств, и определенные недостатки:

v предварительные высокие затраты потенциального заемщи­ка для разработки детальной заявки банку на финансиро­вание проекта на предынвестиционной фазе по подготовке технико-экономического обоснования, на уточнение запа­сов полезных ископаемых, экологическую оценку воздейст­вия будущего проекта на окружающую среду, обширные маркетинговые исследования и другие вспомогательные предпроектные работы и исследования);

v сравнительно долгий период до принятия решения о финансировании, что связано с тщательной оценкой предпроектной документации банком и большим объемом ра­бот по организации финансирования (создание банковско­го консорциума и т. д.);

v сравнительное повышение процента по кредиту в связи ей высокими рисками, а также рост расходов на оценку про­екта, на организацию финансирования, на надзор и т. д.;

v гораздо более жесткий контроль за деятельностью заемщи­ка, чем при традиционном банковском кредитовании по всем аспектам деятельности со стороны банка (банковско­го консорциума);

v определенную потерю заемщиком независимости, если
кредитор оговаривает за собой право приобретения акций
компании в случае удачной реализации проекта.

Проектное финансирование не всегда целесообразно. Иногда для заемщика предпочтительнее традиционные схемы финанси­рования инвестиционных проектов: кредиты под залоговое обеспечение, гарантии и поручительства; эмиссия акций и облигаций; лизинг и т. д.

Дата добавления: 2014-01-20