Студопедия

КАТЕГОРИИ:


Архитектура-(3434)Астрономия-(809)Биология-(7483)Биотехнологии-(1457)Военное дело-(14632)Высокие технологии-(1363)География-(913)Геология-(1438)Государство-(451)Демография-(1065)Дом-(47672)Журналистика и СМИ-(912)Изобретательство-(14524)Иностранные языки-(4268)Информатика-(17799)Искусство-(1338)История-(13644)Компьютеры-(11121)Косметика-(55)Кулинария-(373)Культура-(8427)Лингвистика-(374)Литература-(1642)Маркетинг-(23702)Математика-(16968)Машиностроение-(1700)Медицина-(12668)Менеджмент-(24684)Механика-(15423)Науковедение-(506)Образование-(11852)Охрана труда-(3308)Педагогика-(5571)Полиграфия-(1312)Политика-(7869)Право-(5454)Приборостроение-(1369)Программирование-(2801)Производство-(97182)Промышленность-(8706)Психология-(18388)Религия-(3217)Связь-(10668)Сельское хозяйство-(299)Социология-(6455)Спорт-(42831)Строительство-(4793)Торговля-(5050)Транспорт-(2929)Туризм-(1568)Физика-(3942)Философия-(17015)Финансы-(26596)Химия-(22929)Экология-(12095)Экономика-(9961)Электроника-(8441)Электротехника-(4623)Энергетика-(12629)Юриспруденция-(1492)Ядерная техника-(1748)

Казначейские векселя

ГКО - государственные краткосрочные бескупонные облигации. Реализация со скидкой. Цена определяется в процентах к номиналу. Погашение производится ЦБ РФ по номиналу.

ОФЗ – облигации федерального займа с переменным купоном (на предъявителя).

ОГСЗ – облигация государственного сберегательного займа (один год). Документарная форма на предъявителя. Купонная.

ОВВЗ – Облигация внутреннего валютного займа. Изначально возникла для оформления задолжности ВЭБ по счетам юридических лиц в 1992 году.

 

Казначейский вексель – краткосрочная правительственная ценная бумага (срок действия обычно не превышает 1 года, а обычно составляет 3-6 месяцев).Выпускается обычно на предъявителя и не имеет процентных купонов. Эмиссия и погашения производятся Центральным Банком по поручению Федерального казначейства.

Парадокс рынка ценных бумаг России: самые надежные ЦБ - самые доходные в середине 90-х годов. Как следствие - кризис 1998 г.

В начале 2000 года рынок государственных ЦБ стабилизировался. Правительство приняло решение о возобновлении выпусков ГКО. 17.02.2000 г. Правительство разрешило Минфину осуществить эмиссию Государственных ЦБ в размерах: ГКО – 30 млрд. руб., ОФЗ – 115 млрд. руб. Нерыночных займов – 3 млрд. руб.

 

МКО – муниципальные краткосрочные облигации. Удачно эмитировались в Москве и Московской области, Санкт-Петербурге, Нижнем Новгороде.

 

 

1.3.4 Вексельное обращение. Расчет доходности. Практика работы.

 

Вексель

       
   

 


по способу по виду по виду по надежности

оформления дохода индоссамента

                   
   
         
 
 
 


простой процентный именной (ордерный) с авалем

переводной (тратта) дисконтный бланковый без аваля

 

 

Вексель – ЦБ, оформленная в виде долговой расписки в соответствии с требованиями законодательства, в тексте которой содержится безусловное, абстрактное и строго формальное обязательство или предложение уплатить определенную вексельную сумму в указанное в векселе время и месте.

 

Формальность векселя – необходимость его составления в установленной Законом о векселе форме и только на бумажном носителе.

Безусловность векселя – свойство, родственное абстрактности, означает, что вексель являет собой ничем не обусловленное обязательство совершить платеж. Освобождает векселедержателя от необходимости проверять, какие бы то ни было условия, кроме соблюдения формы векселя, что можно сделать без труда.

Свойство, не исключающее злоупотреблений со стороны векселедателя. Так в случае банкротства выписывая т.н. бронзовый вексель, предназначенный для искусственного увеличения долгов, позволяет уменьшить долю имущества, достающегося истинным кредиторам.

 

Вексель подчиняется мировому законодательству. Правила составления, и обращения векселей регламентируется Вексельным правом (в векселе присутствуют т.н. вексельные метки).

В 1936 г. Россия присоединилась к Женевской конвенции 1930г. регламентирующей обращение простых и переводных векселей. От 11.03.97 г. Был принят новый Закон «О простом и переводном векселе».

Основные понятия:

Вексель бывает простой (соло)(promissory note) и переводной (тратта) (bill of exchange).

Простой выписывается векселедателем и передается векселедержателю.

Переводной вексель выписывается в виде письменного поручения, приказ векселедателя (трассанта) отданный плательщику или трассату заплатить векселедержателю- ремитенту, заимствованную сумму с процентами.

Переводной вексель принимает силу юридического документа для арбитражного суда, если плательщик по векселю даст согласие на его оплату, которое называется – акцепт (плательщик может дать согласие на его частичную оплату). Выдача векселя ремитенту называется трассированием.

Вексель бумага строго формализованная. Нарушение формы векселя может привести в лучшем случае к потере части прав по векселю, в худшем случае сделать вексель ничтожным.

 

Обязательные атрибуты векселя или т.н. вексельные метки:

1.Слово вексель, вставленное помимо названия в сам текст векселя.

2.Вексельный приказ и вексельная сумма (сколько должно быть оплачено по этому векселю).

3. Дата и место составления векселя, срок погашения векселя.

4.Полное название исходных участников вексельных отношений указанные таким образом, чтобы их можно было однозначно идентифицировать.

5. Подпись векселедателя.

 

Вексель может быть выписан в следующих формах: - процентный вексель, дисконтный вексель.

В процентном векселе указывается вексельная сумма, по которой назначаются проценты за вексель.

В дисконтном векселе номинальная сумма векселя включает в себя сумму основного долга и проценты по ней.

Для увеличения надежности векселя нередко векселедатель прибегает к процедуре аваля – вексельного поручительства. Аваль – гарантия, поручительство, выдавшее лицо несет ответственность за оплату векселя.

Лицо его давшее (авалист) берет на себя обязательство заплатить по векселю за плательщика, если последний не сможет этого сделать сам.

Акцепт – согласие на оплату векселя.

Лицо, индоссировавшее вексель, называется индоссант, а лицо его получившее – индоссат. Аллонж.

Возможные варианты использования векселей:

1.Дождаться срока погашения векселя и предъявить его оплате.

2.Погасить векселем свою кредиторскую задолженность.

3.Вексель может быть использован как платежное средство при покупке товаров, работ или услуг.

4.Вексель можно положить в банк под залог денежной ссуды.

5.Вексель можно продать на вторичном рынке.

 

Векселя могут переходить от одного лица к другому. Этот переход оформляется передаточной надписью на оборотной стороне векселя или добавочном листе, которая называется индоссаментом.

2 вида индоссамента:

- именной

- бланковый (на предъявителя).

Каждый индоссант отвечает по обязательствам векселедателя в порядке регресса. Либо необходима запись «без оборота на меня» либо продажа бланковым индоссаментом. Отказ оплаты можно зафиксировать нотариально.

 

 

1.3.5 Производные ценные бумаги. Фьючерсный рынок.

 

Производные ЦБ или деривативы. Существование производных ЦБ поставлено в зависимость от существования базового актива, а цена зависит (производна) от цены базового актива.

На рынке производных ЦБ или срочном рынке происходит торговля срочными контрактами, подразумевающими поставку через какой-то определенный срок конкретного базового актива. В зависимости от сроков и механизма исполнения сделки, проводимые операции подразделяются: форвардные, фьючерсные и опционные.

По срочным сделкам расчеты проводятся не ранее, чем на третий рабочий день после их заключения.

Существуют две особенности срочных сделок:

- наличие интервала между заключением и исполнением;

- исполнение сделки происходи по цене, не зависящей от текущего курса базового актива.

 

Фьючерсный контракт или сделка – это стандартное соглашение между двумя сторонами по срокам поставки определенного базисного актива, который разрешен биржей к торговле.

 

Биржа разрабатывает стандартный контракт по покупке – продаже конкретного базового актива, в котором возможно изменение только одного параметра цены.

 

Организуя этот рынок, биржа допускает к торговым операциям определенный круг участников именуемых дилерами. Другие инвесторы, могут проводить указанные операции через дилеров, заключая с последними договора на обслуживание.

 

Существенным отличием фьючерсного контракта является его гарантированное исполнение через механизмы обеспечения расчетно-клиринговой палаты. Заключая контракт клиентам нет необходимости выяснять финансовое положение партнера. Механизм гарантирования исполнения сделок осуществляется посредством первоначального страхового взноса, первоначальной маржи и каждодневного перерасчета вариационной маржи с последующим ее внесением или изъятием со счетов расчетно-клиринговой палаты. Фьючерсная сделка может заканчиваться, как поставкой базового актива, так и контрсделкой (обратной встречной сделки) с целью проведения расчетов между участниками при наличии таковой договоренности.

(Более подробное объяснение функционирования фьючерсного рынка. Графики и механизмы извлечения прибыли. Арбитражные операции между фьючерсным и спот рынком. Операции хеджеров. Виды фьючерсных операций и базовых активов, допущенных к торговле на СПбФБ.)

 

Опционную сделку тоже можно рассматривать как разновидность форвардной сделки.

Опцион (option) в переводе с английского означает выбор или право выбора. Особенность опционной сделки (объектом продажи которой является опцион), заключается в том, что покупатель за определенную цену покупает не сам базисный актив, а право его приобретения в определенный момент, от которого он может оказаться без всяких для себя последствий, за которое (право) в момент заключения договора он платит определенную цену называемую стоимостью опциона или его премией. Если ему выгодно он использует это право, если нет, то опционный контракт покупателем не исполняется. В случае не исполнения покупатель теряет только премию. Продавец опциона в отличие от покупателя обязан продать или купить определенное количество базового актива, если этого требует покупатель опциона.

Опцион пут (put) – на покупку, опцион колл (call) – на продажу. Как и другие срочные сделки, опционы используются как для хеджирования, так и для спекуляции.

 

 

1.3 Участники и элементы инфраструктуры рынка ЦБ.

 

К основным участникам рынка ЦБ можно отнести эмитентов и инвесторов,

- Эмитент – лицо, производящее эмиссию, т.е. выпускающее в обращение ЦБ,

- инвестор – физическое и юридическое лицо, приобретающее ЦБ, вкладывающее в ЦБ различные финансовые средства.

РЦБ включает следующие элементы инфраструктуры рынка.

Под инфраструктурой рынка ЦБ обычно понимается совокупность технологий, используемых для заключения сделок, материализованная в различных технических средствах, институтах (организациях) нормах и правилах.

Включает в себя:

1. Система раскрытия информации об эмитентах и о состоянии рынка (информационные и рейтинговые агентства или как их иногда называют Информационно-аналитические системы поддержки инвестиций предоставляющие инвесторам полную информацию о состоянии эмитентов.).

Рейтинги устанавливаются рейтинговыми агентствами – такими как Moody’s, Standard & Poor’s, IBCA, FITCH. Уровни рейтингов от А до С.

К информационным агентствам относятся АКМ, РосБизнесКонсалтинг (РБК), Интерфакс, Финмаркет и т.д.

(Процедура включения ЦБ в листинг биржи, необходимость существования рейтинговых агентств).

2. Торговые системы (биржи и внебиржевые рынки). О рганизаторы торговли.

Фондовая биржаорганизация, предоставляющая помещение, определенные гарантии, расчетные и информационные услуги для сделок с ценными бумагами, получающая за это комиссионные от сделок и накладывающая определенные ограничения на торговлю.

3. П осредники на рынке ЦБ – дилеры и брокеры, оказывающие инвесторам услуги по заключению сделок на рынке.

Дилер - юридическое лицо, совершающее сделки купли-продажи от своего имени путем публичного объявления цен.

Брокер - юридическое лицо или ПБОЮЛ, совершающее сделки купли-продажи с ценными бумагами и действующее на основании договора поручения или комиссии, а также доверенности на совершении таких сделок.

4. Система регистрации прав собственности (депозитарии и регистраторы). Учета прав на ЦБ.

Депозитарий – юридическое лицо, оказывающее услуги по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учету и переходу прав на ценные бумаги;

Регистратор - юридическое лицо, оказывающее услуги по ведению реестра ценных бумаг.

5. Системы клиринга – устанавливающая и подтверждающая параметры всех заключенных в системе сделок. Обеспечивающие расчеты по заключенным сделкам.

Клиринговая система – организация, предоставляющая услуги по определению взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по данным операциям), их зачету при поставках ценных бумаг и расчетов по ним.

6. Система платежа – часть банковской системы, используемая для обеспечения денежных операций связанных с торговыми сделками.

7. Саморегулируемые организации СРО профессиональных участников РЦБ. НАУФОР, ПАРТАД.

 

 

1.8 Основные операции, проводимые на рынке ЦБ.

 

1. Спекулятивные операции – купля-продажа финансовых активов с целью получения прибыли. Прибыль возникает в связи с разницей между ценой покупки и продажи. В условиях рыночной экономики не является противоправной деятельностью, является разновидностью биржевой игры. Согласно статистике 90-95 процентов участников проводят спекулятивные операции.

 

Арбитраж ( как разновидность спекуляции)– безрисковое получение прибыли за счет разницы цен на финансовые активы на различных рынках.

 

Наиболее распространенные спекулятивные операции проводятся в следующих сегментах рынка:

       
   
 

 


<== предыдущая лекция | следующая лекция ==>
ГКО ОФЗ огсз оввз мко | Ликвидность
Поделиться с друзьями:


Дата добавления: 2014-01-20; Просмотров: 758; Нарушение авторских прав?; Мы поможем в написании вашей работы!


Нам важно ваше мнение! Был ли полезен опубликованный материал? Да | Нет



studopedia.su - Студопедия (2013 - 2024) год. Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав! Последнее добавление




Генерация страницы за: 0.062 сек.