Оценка эффективности инвестиционных проектов

Для оценки инвестиционных решений применяются:

- статические методы, в которых не учитывается различная ценность денег в разные периоды времени;

- динамические методы, основанные на дисконтировании – процессе приведения сравниваемых разновременных платежей и поступлений инвестиционной деятельности к одному моменту.

При проведении статической оценки инвестиционных проектов применяются показатели:

- рентабельность инвестиций:

, где

П_рпи – годовой объем прибыли от реализации продукции, являющейся следствием осуществления инвестиционного проекта, руб.;

К_и – общая сумма инвестиций в проект.

- срок окупаемости инвестиций – период, в течение которого сумма прибыли от реализации продукции, являющейся следствием осуществления инвестиционного проекта, рассчитанная нарастающим итогом от начала осуществления проекта, становится положительной.

Поскольку инвестиции оказывают влияние на деятельность предприятия в течение длительного периода времени, возникает необходимость приведения всех затрат и результатов к единой ценности в начальном периоде. Это приведение осуществляется через коэффициент дисконтирования и используется в динамических моделях оценки инвестиций:

, где

t – шаг расчета;

Е – норма дисконта, равная норме прибыли на капитал и принимаемая инвестором самостоятельно. При принятии нормы дисконта ориентиром служат следующие показатели: процент по банковским депозитам, дивиденды по акциям крупных надежных фирм, рентабельность действующего производства.

Эффективность инвестирования проекта в динамических моделях определяется на основе следующих показателей:

1) ЧДД – чистый дисконтированный доход (интегральный эффект от использования того или иного элемента инвестиционного портфеля);

2) ИД – индекс доходности;

3) ВНД – внутренняя норма доходности;

4) Т – срок окупаемости.

1. Чистый дисконтированный доход (ЧДД) определяется как сумма текущих эффектов за весь период использования элемента инвестиционного портфеля, приведенная к начальному шагу, или как превышение интегральных результатов над интегральными затратами. Если в течение расчетного периода не происходит инфляционного изменения цен или расчет производится в постоянных ценах, то величина ЧДД для постоянной нормы дисконта вычисляется по формуле:

, где

T – горизонт расчета;

t – шаг расчета;

R_t – результат инвестирования на шаге t;

З_t – затраты на шаге t.

На практике для расчетов также используют следующую формулу:

, где

- затраты на шаге t без капитальных вложений;

– дисконтирование капитальных вложений на шаге t;

Если ЧДД по конкретному объекту инвестиций положителен, вложение является эффективным (при данной норме дисконта) и может рассматриваться вопрос о его принятии. Чем больше ЧДД, тем эффективнее инвестирование в данный инвестиционный инструмент. Если инвестиции будут осуществлены при отрицательном ЧДД, инвестор понесет убытки, т. е. инструмент неэффективен.

2. Индекс доходности (ИД) представляет собой отношение суммы приведенных эффектов к величине первоначальных вложений в инструмент:

Дата добавления: 2014-01-11