Эффект диверсификации

Напомним, что если s12 - коэффициент ковариации показателей доходности некоторых двух ценных бумаг, то

.

где s ₁, s ₂ - стандартные отклонения, r ₁₂ - коэффициент корреляции случайных величин доходности 1-го и 2-го активов. Следовательно, формулу для расчета стандартного отклонения портфеля, состоящего из 2-х активов, можно записать

.

Таким образом, общий риск портфеля зависит от величины риска активов, входящих в портфель s_i, доли каждого из активов в портфеле x_i и коэффициента, характеризующего статистическую взаимосвязь между величинами доходности активов, входящих в портфель r12.

Эффект диверсификации - распределения инвестиций между различными направлениями, состоит в том, что, выбирая объемы инвестиций в различные активы, инвестор может регулировать рискованность портфеля - выбирать такую величину из возможных, которая отвечает его предпочтениям. Возможности по снижению риска портфеля зависят от тесноты статистической взаимосвязи между доходностью различных инвестиционных решений (в нашем примере - величины r ₁₂). Напомним, что величина коэффициента корреляции двух слу­чай­ных величин может изменяться в пределах от -1 до 1. Величина r12 =-1 означает совершенную отрицательную взаимосвязь - если доходность одного актива увеличивается, доходность второго - пропорционально снижается. В случае r ₁₂=1 оба актива характеризуются совершенной положительной взаимосвязью: любое увеличение доходности одного из них с необходимостью приводит к пропорциональному увеличению доходности второго. Если же r ₁₂=0 - доходность одного актива никак не связана с доходностью второго.

Дата добавления: 2014-10-17