Модель кумулятивної побудови

Метод кумулятивної побудови заснований на підсумовуванні безризикової ставки доходу й надбавок за ризик інвестування в оцінюване підприємство. Метод щонайкраще враховує всі види ризиків інвестиційних вкладень, зв'язаних як з факторами загального для галузі й економіки характеру, так і зі специфікою оцінюваного підприємства [16]. Розрахунки провадять по формулі

(4)

де r – ставка дисконтування; r_б – базова (безризикова або найменш ризикована) ставка; Ri – премія за i-вид ризику; n – кількість премій за ризик.

В умовах розвиненого ринку, для якого характерна поінформованість експертів про ринок нерухомості, метод кумулятивної побудови дає досить гарні результати.

Приклад. Заміський котедж оцінений в 100 тис. грош. од. Відомо, що на момент оцінки ставка Ощадбанку по валютних внесках становить 10 % річних. На думку оцінювача, типовий інвестор зажадає, як мінімум, 7 % річних у валюті за ризик капіталовкладень у нерухомість. Експертний аналіз свідчить про те, що типові ставки за компенсацію інвестиційного менеджменту й низьку ліквідність становлять по 1,5 %. Інвестор бажає повернути вкладений капітал протягом 20 років, отже, щорічне повернення по прямолінійному методу складе 5 %. Визначимо ставку дисконтування (табл. 3).

Таблиця 3

Визначення ставки дисконтування, %

Безризикова процентна ставка
Компенсація за ризик
Інвестиційний менеджмент	1,5
Низька ліквідність	1,5
Сумарна процентна ставка
Повернення капіталу
Ставка дисконтування

В українській оцінній практиці експертна оцінка премій за ризик звичайно представляється у вигляді табл. 4.

Таблиця 4

Дата добавления: 2014-10-23