Банковская система. Кредитно-денежная политика

Современная банковская система представляет собой результат длительного исторического развития и приспособления кредитных институтов к потребнос-тям развития рыночной экономики. С институциональной точки зрения банковс-кая система представляет собой комплекс валютно-финансовых учреждений, активно используемых государством в целях регулирования экономики.

В современной банковской системе выделяют три основных звена (уровня): Центральный банк (ЦБ); коммерческие банки; специализированные кредитно-финансовые институты (страховые компании, инвестиционные банки, пенсион-ные фонды, ссудно-сберегательные ассоциации и т.д.). В российской экономике третий уровень пока ещё недостаточно развит, чтобы говорить о полноценной трёхуровневой банковской системе.

Центральный банк, который называют «банком банков», занимает главенст-вующее положение в банковской системе. В разных странах центральные банки исторически выделялись из массы коммерческих банков как главные эмиссион-ные центры, т.е. государство предоставляло им исключительное право эмиссии банкнот. Некоторые из ЦБ были сразу учреждены как государственные институты (Немецкий федеральный банк, Резервный банка Австралии), другие были национализированы после Второй мировой войны (Банк Англии, Банк Франции, Банк Японии). Некоторые ЦБ до сих пор существуют на основе смешанной государственно-частной собственности (Федеральная резервная система США, возникшая в 1913 г.). Центральный банк России был создан в 1991 г. и действует в соответствии с Законом о Центральном банке.

ЦБ выполняет следующие важнейшие функции:

· эмиссия банкнот;

· хранение государственных золото-валютных резервов;

· хранение резервного фонда других кредитных учреждений;

· кредитно-денежное регулирование экономики;

· поддержание обменного курса национальной валюты;

· кредитование коммерческих банков и осуществление кассового обслужи-вания государственных учреждений;

· проведение расчётов и переводных операций;

· контроль за деятельностью кредитных учреждений.

Коммерческие банки – главные «нервные» центры кредитно-денежной систе-мы, кредитно-финансовые учреждения универсального характера, способные предложить своим клиентам до 200 видов разнообразных банковских услуг. Основные операции коммерческих банков подразделяются на пассивные (приём депозитов, т.е. привлечение средств клиентов) и активные (выдача кредитов, т.е. размещение средств).

Банковский кредит – кредит, предоставляемый кредитно-финансовыми учреждениями любым хозяйствующим субъектам (физическим лицам, частным предпринимателям, организациям и юридическим лицам) в виде денежных ссуд. Банковские кредиты делятся на краткосрочные (до 1 года), среднесрочные (от 1 года до 5 лет) и долгосрочные (свыше 5 лет). Кредит может быть следующих форм: межхозяйственный, потребительский, ипотечный, государственный, международный.

Банковский депозит – привлечение средств клиентов путём открытия банковских вкладов и начисление процентов по ним. Банковские вклады могут быть срочные и до востребования. Срочные вклады открываются на строго фиксированный период с более высокими процентами, чем по вкладам до востребования, где клиент в любой момент может снять денежные средства со счета.

К операциям коммерческих банков также относятся: денежные платежи и расчёты, посреднические операции (по поручению клиента на комиссионной основе, например, обязательства по торговым сделкам или предоставление финансовых гарантий), доверительные операции (в качестве доверительного лица клиента осуществляют управление имуществом, ценными бумагами) и т.д. Разнообразие банковских услуг КБ и дерегулирование финансовых рынков привело к резкому усилению конкуренции в банковском секторе экономики.

Таким образом, ведущую роль в банковской системе занимает Центральный банк, который относительно независим, но согласует с правительством проводимую кредитно-денежную политику, является монополистом в вопросах эмиссии денег и регулирует деятельность как коммерческих банков, так и специализированных кредитно-финансовых институтов.

В любой стране с рыночной экономикой функционирует большое число коммерческих банков, которые могут создавать новые деньги. Оценить масштаб расширения денежной массы в результате создания банками новых денег позволяет депозитный мультипликатор, который рассчитывается по формуле

md = ∆М/∆D или md =1/rr *100%,

где ∆М – прирост денежной массы; ∆D – первоначальный прирост депозитов; rr – обязательная норма банковских резервов.

Так, например, при уровне резервных требований 5%, первоначальный депозит 100 млн руб. породит мультипликационный эффект расширения банковских депозитов, что приведет, в конечном счёте, к приросту предложения денег на 2 млрд руб. Т.е. депозитный мультипликатор равен 20 и возрастание депозитов в банковской системе на 1 руб. ведёт к увеличению денежной массы на 20 руб, т.к. привлечённые депозиты, впоследствии позволяют банкам выдавать новые кредиты и т.д.

Обратим внимание, что действие механизма депозитного мультипликатора приводит к увеличению денежной массы, повышению ликвидности, но не к росту национального богатства. Заёмщики не становятся богаче после поучения кредитов, т.к. растут их долговые обязательства.

Кредитно-денежная (монетарная) политика (КДП) – комплекс взаимосвя-занных мероприятий, предпринимаемых Центральным банком, в целях регули-рования деловой активности путём планируемого воздействия на денежное обращение. Основными целями КДП являются: регулирование темпов экономи-ческого роста, смягчение циклических колебаний, сдерживание инфляции, дос-тижение сбалансированности внешнеэкономических связей. Таким образом, КДП стремится обеспечить благоприятные условия для экономического роста.

Важнейшими инструментами КДП Центрального банка являются:

· операции на открытом рынке;

· учётно-процентная политика (регулирование ставки рефинансирования);

· регулирование обязательной нормы банковских резервов.

Операции на открытом рынке – важнейший инструмент КДП во многих странах с рыночной экономикой. Суть заключается в воздействии на предложе-ние денег – покупка или продажа государственных долговых ценных бумаг (казначейские векселя, казначейские ноты, государственные облигации). Для снижения количества денег в обращении осуществляется продажа ценных бумаг населению, для увеличения количества денег в обращении – покупка ценных бумаг у населения. В России до финансового кризиса 1998 г. существовал достаточно масштабный рынок государственных краткосрочных обязательств (ГКО). ЦБ могут с наибольшей эффективностью проводить операции на откры-том рынке в тех странах, где существует ёмкий рынок государственных ценных бумаг (США, Великобритания, Канада).

Учётно-процентная политика (регулирование ставки рефинансирования) заключается в регулировании учётной процентной ставки (ставки рефинан-сирования в России), по которой коммерческие банки могут заимствовать денежные средства у Центрального банка. Кроме того, используется ломбардная ставка, представляющая собой процентную ставку, по которой ЦБ кредитует коммерческие банки под залог их собственных долговых обязательств. Снижение учётной ставки процента влечёт за собой снижение ставок процента по банковскому кредиту, что способствует увеличению денежной массы в обращении и наоборот. Интернационализация хозяйственной жизни отрица-тельно повлияла на эффективность учётно-процентной политики.

Снижение учётных ставок в современных условиях приводит к отливу капиталов из страны, что серьёзно ослабляет влияние монетарной политики на экономическую конъюнктуру. В то же время повышение учётных ставок в современных условиях часто вызывается не внутриэкономической, а между-народной ситуацией.

Регулирование обязательной нормы банковского резервирования. Этот инструмент позволяет гибко и оперативно влиять на финансовую ситуацию в рамках проводимой КДП. Норма банковского резервирования устанавливается ЦБ и может колебаться от 3% до 20% в зависимости от экономической конъюнктуры. Если необходимо увеличить количество денежной массы в обращении – обязательная норма банковских резервов падает, если уменьшить – она растёт.

Следует выделить две разновидности монетарной политики в рамках дискре-ционной КДП, т.е. гибкой, изменяющейся в соответствии с фазами экономи-ческого цикла: мягкую и жёсткую КДП.

Мягкая кредитно-денежная политика (политика «дешёвых» денег), её называют кредитной экспансией или стимулирующей монетарной политикой, представляет собой:

· покупку государственных ценных бумаг на открытом рынке;

· снижение учётной ставки процента (ставки рефинансирования);

· снижение обязательной нормы банковского резервирования, что ведёт к росту денежного мультипликатора и расширению возможностей кредитования экономики.

Следовательно, мягкая КДП направлена на стимулирование экономики через рост денежной массы и снижение процентных ставок.

Жёсткая кредитно-денежная политика (политика «дорогих» денег), её называют кредитной рестрикцией или сдерживающей монетарной политикой, представляет собой:

· продажу государственных ценных бумаг на открытом рынке;

· увеличение учётной ставки процента (ставки рефинансирования);

· повышение обязательной нормы банковского резервирования, что сни-жает денежный мультипликатор и ограничивает рост денежной массы.

Следовательно, жёсткая КДП носит ограничительный характер, сдерживает рост денежной массы и может использоваться для борьбы с инфляцией.

Воздействуя различными методами на количество денежной массы, ЦБ влияет на конечный совокупный спрос через ряд последовательных звеньев: денежная масса, норма процента, инвестиции, совокупный спрос, национальный доход. Т.е. дискреционная КДП влияет на изменение инвестиций, занятости и ВВП. Однако в реальной жизни гибкая КДП приводит к непредсказуемым результатам, и её эффективность снижается как результат развития побочных процессов. Например, с целью стимулирования экономического роста увеличи-вается предложение денег, понижая процентные ставки, следствие – повышение темпа инфляции в стране. Рост цен вынуждает банки поднять номинальные процентные ставки, что оказывает дестимулирующий эффект на инвестора, роста инвестиций не происходит. Следовательно, проводимая ЦБ политика не привела к поставленной цели – росту ВВП.

Основные термины и понятия: банковская система, Центральный банк, коммерческие банки, активные и пассивные операции коммерческих банков, бан-ковский кредит, банковский депозит, банковский мультипликатор, кредитно-денежная (монетарная) политика.

Контрольные вопросы и задания

1. Какова структура современной банковской системы?

2. Перечислите основные функции ЦБ и коммерческих банков.

3. Какова зависимость между величиной обязательной нормы банковских резервов и предложением денег?

4. Назовите основные инструменты и виды КДП.

8. Макроэкономическое равновесие на товарном и денежном рынках. Модель IS – LM

Модель IS – LM была предложена в 1937 г. Дж. Хиксом, широкое распростра-нение получила в 1949 г. после выхода работы А. Хансена «Монетарная теория и фискальная политика». В экономической литературе эту модель стали называть моделью Хикса –Хансена.

Модель IS – LM (инвестиции – сбережения – предпочтение ликвидности – деньги) является конкретизацией модели AD – AS; характеризует взаимосвязь и взаимозависимость товарного и денежного рынков; выявляет факторы, влияю-щие на установление равновесия на каждом рынке, а также совместное равновесие; даёт возможность проанализировать варианты стабилизационной политики на разных фазах экономического цикла; позволяет исследовать процесс взаимодействия рынков товаров и денег в результате использования инструментов фискальной и денежно-кредитной политики.

Кривая IS отражает соотношение процентной ставки i и уровня националь-ного дохода Y, при которых обеспечивается равновесие на товарном рынке. Под товарными рынками подразумеваются рынки потребительских товаров и услуг и рынок инвестиционных товаров. Условием такого равновесия является равенство объёмов совокупного спроса и совокупного предложения.

В соответствии с кейнсианскими постулатами совокупный спрос (без участия государства и внешнего мира) представляет собой сумму спроса на потре-бительские и инвестиционные товары:

AD = C(Y) + I(i). (8.1)

Совокупное предложение в соответствии с кейнсианской трактовкой имеет вид:

AS = C(Y) + S(i). (8.2)

Следовательно, равновесие на товарном рынке может иметь место при соблюдении следующего равенства:

AD = AS ⇒ C(Y) + I(i) = C(Y) + S(i) ⇒ I(i) = S(Y). (8.3)

I(i)

I

I₀

I₁

S = I

S

S₁

S₀

S(Y)

Y

Y₀

Y₁

IS

E₁

E₀

i

i₀

i₁

II квадрант

I квадрант

II кв.

IV квадрант

Рисунок 8.1 – Модель равновесия товарных рынков

Таким образом мы видим, что в кейнсианской модели допускается множест-венность равновесных состояний в отличие от классической модели, где равновесие между инвестициями и сбережениями имеет единственное решение I(i) = S(Y) и устанавливается автоматически на рынке заёмных средств в точке пересечения кривых I и S.

Кривая IS отражает не функцио-нальную зависимость между процент-ной ставкой и доходом, а множество равновесных ситуаций на товарном рынке, которые получаются в резуль-тате проекции функции сбережения и функции инвестиций (рисунок 8.1).

Кривая IS имеет отрицательный наклон, поскольку снижение процент-ной ставки увеличивает объём инвес-тиций, в результате увеличивается совокупный спрос и равновесное значение дохода. Сдвиг кривой IS может происходить под влиянием таких факторов, как:

– уровень потребительских расходов;

– уровень государственных закупок;

– чистые налоги.

Рассмотрим пример: допустим государство увеличивает свои расходы. В результате подобной целенаправленной политики увеличится равновесный объём производства и дохода. При неизменной процентной ставке равновесный объём дохода станет больше, кривая IS₀ сдвигается вправо – вверх в положение IS₁ (рисунок 8.2).

i

i₀

E₀

E₁

IS₀

IS₁

Y

Y₀

Y₁

Y

Y₀

Y₁

45^o

AE

C + I + G₁

C + I + G₀

АS

Рисунок 8.2 – Сдвиг кривой IS при изменении госрасходов

Кривая LM иллюстрирует зависимость между процентной ставкой i и уровнем Y на денежном рынке. Денежный рынок – это рынок, на котором происходит краткосроч-ное заимствование денег. На этом рынке взаимодействуют государство, фирмы, население, банки, пенсионные и инвести-ционные фонды. Этот рынок следует отличать от рынка облигаций. Относитель-ная цена денег, выраженная в облигациях, – это процентная ставка по облигациям. Как же функционирует денежный рынок?

Каждая точка кривой LM означает равенство спроса на деньги L и предложе-ния денег M^S. Данное равновесие достига-ется в том случае, когда с ростом дохода Yпроцентная ставка i будет повышаться. Почему?

В теории спроса на деньги разграничиваются: 1)трансакционный спрос, который зависит от уровня располагаемого дохода L_t = L(Y), отражающий традиционную роль денег как средства обращения и платежа и 2) спеку-лятивный – это спрос со стороны активов, который зависит от процентной ставки: при низкой ставке экономические агенты отдают предпочтение ликвид-ности (хранят богатство в форме наличных денег, так как курс ценных бумаг высокий), напротив, при высокой процентной ставке предпочитают хранить богатство в ценных бумагах:

L_a = L(i). (8.4)

Общий спрос на деньги является функцией дохода и процентной ставки L = L(Y, i), таким образом равновесие на денежном рынке предполагает:

M_S = L(Y, i). (8.5)

Рассмотрим график (рисунок 8.3).

i

i₁

i₀

M^S

E ₁

E₀

L₁

L₀

M/P

M/P

i

i_max

i_min

i₁

i₀

L₀

L₁

LM

Y

Y₀

Y₁

a)

б)

Рисунок 8.3 – Влияние изменения дохода на спрос на деньги и процентную ставку при фиксированном предложении денег

На рисунке 8.3(а) равновесие денежного рынка будет находиться в точке пересечения кривой L₀ с линией предложения денег М_S. Если уровень дохода будет увеличиваться, возрастёт и спрос на деньги, кривая L₀ сдвигается в положение кривой L₁, процентная ставка тоже начнёт расти. Рисунок 8.3б показывает, что каждому парному значению процентной ставки и дохода будет соответствовать своё равновесное состояния рынка. Поэтому кривая LM является положительной функцией процентной ставки и национального дохода и иллюстрирует важное условие денежного рынка: с ростом дохода должна повышаться и процентная ставка. Только в этом случае будет увеличиваться альтернативная стоимость хранения денег и снижаться курс облигаций, что увеличит покупку фирмами и домохозяйствами финансовых активов и позволит поддерживать денежный рынок в равновесном состоянии.

Кривая LM имеет специфическую конфигурацию – горизонтальную и вертикальную части.

1 TEAgVb7uqDHwddwuUhAhWqpt7wkN3DDApri/y21W+yvt8XKIjeAQCpk10MY4ZFKGqkVnw9IPSHw7 +dHZyOPYyHq0Vw53vVwliZbOdsQfWjvge4vV+TA5A/6mhnl3/Nztk+r8/HFSaiq/t8Y8PsxvryAi zvEPhl99VoeCnUo/UR1Eb2Ch10zyPn3RIBh4UlqBKA2sU70CWeTyf4XiBwAA//8DAFBLAQItABQA BgAIAAAAIQC2gziS/gAAAOEBAAATAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAABbQ29udGVudF9UeXBlc10ueG1s UEsBAi0AFAAGAAgAAAAhADj9If/WAAAAlAEAAAsAAAAAAAAAAAAAAAAALwEAAF9yZWxzLy5yZWxz UEsBAi0AFAAGAAgAAAAhAMmR7rJfCAAA8TcAAA4AAAAAAAAAAAAAAAAALgIAAGRycy9lMm9Eb2Mu eG1sUEsBAi0AFAAGAAgAAAAhAHoSK7nfAAAACgEAAA8AAAAAAAAAAAAAAAAAuQoAAGRycy9kb3du cmV2LnhtbFBLBQYAAAAABAAEAPMAAADFCwAAAAA= ">

i

i_E

i_min

E

LM

IS

Y

Y_E

Рисунок 8.4 – Равновесие в модели IS – LM

Горизонтальный участок отражает тот факт, что процентная ставка не может опуститься ниже минимального значения, а вертикальная часть этой кривой показывает, что за пределами её максимального уровня никто не будет держать сбережения в ликвидной (денежной) форме, а обратит их в ценные бумаги.

Совместное равновесие товарного и денежного рынков достигается в точке пересечения кривых IS – LM (рисунок 8.4).

Модель IS – LM позволяет найти такое сочетание рыночной процентной ставки и уровня дохода, при которых одновременно достигается равновесие на товарном и денежном рынках. Пересечение кривых в точке Е означает, что денежное предложение достаточно для такой процентной ставки, которая уравновешивает планируемые инвестиции и сбережения. Кривая IS связана с планируемыми расходами, и её изменение отражает изменения в фискальной политике, кривая LM отражает изменения в монетарной политике, поскольку связана с денежным предложением.

i

i₀

i₁

0

E₀

E₁

LM₀

LM₁

IS

Y

Y₀

Y₁

AP

P₀

P₁

0

AD

Y

Y₁

Y₀

E₁

E₀

Рисунок 8.5 – Изменение равновесия в системе двух рынков при понижении уровня цен Р на товарном рынке

а)

б)

а)

Предположим, что уровень цен в экономи-ке понизился при неизменных значениях гос-расходов, налогов и ожидаемого дохода. В этом случае (см. рисунок 8.5а) кривая IS не изменит своего положения, так как факторы, определяющие её конфигурацию останутся неизменными, а кривая LM₀ сдвинется в право (LM₁), потому что реальное предложение денег М/Р возрастает. Равновесие в системе товарного и денежного рынков достигается при более низкой процентной ставке и более высоком объёме выпуска. На рисунке 8.5б мы видим увеличение совокупного спроса на товарном рынке в результате снижения уровня цен. Таким образом, величина AD соответст-вующая совместному равновесию на рынках товаров и денег, называется эффективным спросом.

Как взаимодействуют товарный и денежный рынки в результате использо-вания фискальных или денежно-кредитных инструментов? Фискальная политика направлена на товарный рынок, при помощи её инструментов государство воздействует на экономическую конъюнктуру посредством изменения объёма госрасходов и налогообложения. Денежно-кредитная политика направлена на денежный рынок, это политика Центрального банка, направленная на экономи-ческую конъюнктуру посредством увеличения или сокращения денежной массы в экономике.

Проанализируем с помощью модели IS – LM влияние на национальную эко-номику фискальной политики, например, к чему приведёт политика прави-тельства, направленная на увеличение госрасходов (снижение налогов).

На рисунке 8.6а мы видим, что увеличение госрасходов приведёт к сдвигу кривой IS₀, которая переместится в положение IS₁, на расстояние, соответствующее (ΔI×K).

i

i₁

i₀

0

IS₀

IS₁

LM

E₀

E₁

c

Y

Y₀

Y₁

Y₂

Y₀

Y₁

Y

0

E₀

E₁

AP

P₀

AD₀

AD₁

i

i₁

i₀

M₀^D

M₁^D

M^S

E₁

E₀

M/P

M/P

0

б)

а)

в)

Рисунок 8.6 – Эффект увеличения госрасходов

При прежней процентной ставке i₀ совокупный спрос увеличился бы до уровня Y₂. Двойное равновесие оказалось бы нарушенным: если бы националь-ный доход достиг величины Y₂, то на денежном рынке возник бы дефицит, так как точка С находится ниже кривой LM. Из-за недостатка денег увеличится предложение гособлигаций, снизится их курс, что приведёт к росту процентной ставки с i₀ до i₁. Более высокая процентная ставка сократит инвестиционный спрос со стороны фирм. В результате AD на товарном рынке возрастёт только до Y₁. Следовательно новое равновесие установится при Y₁ и i₁.

Рисунок 8.6б показывает, как денежный рынок «гасит» мультипликационный эффект от увеличения госрасходов.

Одно из последствий увеличения фискальных расходов – рост процентных ставок, приводящий к сокращению инвестиций и частного потребления (доро-гим становится потребительский кредит). Это влияние роста процентных ставок на инвестиции и потребление получило в экономической теории название «эффекта вытеснения». Но этот эффект срабатывает частично (рисунок 8.6в), в целом совокупный спрос увеличивается. Таким образом, при неизменном уровне цен с ростом госрасходов AD увеличивается, что приводит к смещению AD₀ в положение AD₁.

Конечный эффект от фискальной политики зависит от состояния экономики (рисунок 8.7). При неполной занятости (рисунок 8.7а) эффект вытеснения прояв-ляется в росте объёма выпуска и сохранении стабильного уровня цен. При повы-шении уровня занятости (рисунок 8.7б) рост расходов государства способствует росту производства, но вызывает и рост уровня цен. В состоянии полной занятости (рисунок 8.7в) активная фискальная политика приведёт только к росту уровня цен и спровоцирует инфляцию спроса.

AP

P₀

AD₀

AD₁

E₀

E₁

AS

Y

Y₁

Y₀

Y

Y₁

Y₀

Y

Y*

AP

AP

AD₀

AD₀

AD₁

AD₁

AS

AS

E₀

E₀

E₁

E₁

P₀

Р₁

Р₁

P₀

а)

б)

в)

Рисунок 8.7 – Влияние фискальной экспансии на объём выпуска и уровень цен

Используя модель IS – LM проанализируем влияние на экономику денежно-кредитной политики. Данная политика реализуется Центральным банком у которого для изменения количества денег в экономике, есть три возможности:

– изменять учётную ставку;

– манипулировать нормой резервирования;

– осуществлять операции на открытом рынке.

i

i₀

i₁

i_min

0

E₀

E₁

LM₀

LM₁

IS

Y

Y₁

Y₀

Рисунок 8.8 – Изменение равновесия товарного и денежного рынков при увеличении предложения денег

Предположим, что ЦБ увеличивает предложение денег, например выкупит госу-дарственные облигации. На рисунке 8.8 кривая LM₀ сдвигается в положение LM₁. Если кривая IS не меняет своего положения, то произойдёт снижение ставки процента с i₀ до i₁. В результате на товарных рынках увеличится инвестиционный спрос, занятость, националь-ный объём выпуска. Данный импульс приведёт к увеличению спроса на деньги для осуществ-ления трансакционных операций. В результате на денежном рынке произойдёт рост процентной ставки.

Товарные рынки на рост процентной ставки отреагируют снижением инвестиций, занятости и национального дохода. Затухающее воздействие денежного импульса будет продолжаться до тех пор, пока не установится новое равновесие в рыночной системе. Этот механизм будет действовать в случае, когда точка пересечения кривых IS и LM приходится на восходящий участок линии LM.

Если равновесие установится при минимальной процентной ставке, то увеличение денежной массы не окажет влияние на уровень инвестиций, занятости, объём национального производства (рисунок 8.9).

i

i_min

IS

LM₀

LM₁

E₀

Y

Y₀

0

Рисунок 8.9 – Последствия сдвига кривой LM в ситуа-ции ликвидной ловушки

Такая ситуация в экономике получила назва-ние ликвидной ловушки. В этом случае кривая спроса на деньги M^D горизонтальна, процентная ставка не может снизиться ниже i_min, следова-тельно, не растут инвестиции. Связь между денежным и товарными рынками нарушена и монетарная политика не приносит эффекта.

i

i_min

IS

LM₀

LM₁

i₀ i_{1 i}  

Y

Y₀ Y₁

0

Рисунок 8.10 – Влияние денежно-кредитной политики на вертикальном отрезке LM

Денежно-кредитная политика достигает наибольшего эффекта в том случае, когда увели-чение предложения денег оказывает значитель-ное влияние на процентную ставку, рост произ-водства. Данная ситуация получила название грубой формы монетаризма (рисунок 8.10).

Представители данной школы подчёркивают важность номинального предложения денег для стимулирования совокупного спроса.

i

i₁

i₀

i_min

0

IS₀

IS₁

LM

E₀

E₁

Y

Y₀

Рисунок 8.11 – Неэффективность фискальной политики в случае вертикальной LM

Если LM будет вертикальной, то изменения в фискальной политике не повлияют на совокупный спрос (рисунок 8.11).

i

i_min

IS₀

IS₁

LM₀

LM₁

Y

Y₁

Y₀

Рисунок 8.12 – Ситуация инвестиционной ловушки

Экономисты рассматривают случай инвести-ционной ловушки. Это такая ситуация в экономике, при которой спрос на инвестиции совершенно не эластичен по процентной ставке, если предприниматели пессимистически оцени-вают перспективы капиталовложений. Кривая IS будет вертикальна и сдвиг кривой LM на любом из её участков не изменит величину реального дохода, денежно-кредитная политика окажется не эффективной, в этом случае государство может осуществить фискальную экспансию, которая приведёт к сдвигу кривой IS и к росту дохода (рисунок 8.12).

Таким образом, денежно-кредитная политика окажет наибольший эффект при высоких процентных ставках, а фискальная будет результативна, когда кривая LM горизонталь-ная, а IS вертикальна.

Основные термины и понятия: товарный рынок, денежный рынок, эффект вытеснения, инвестиционная ловушка, ликвидная ловушка,кривая «инвестиции – сбереже-ния» (IS), кривая «предпочтение ликвидности – деньги» (LM).

Контрольные вопросы

1. Для чего изучается процесс взаимодействия товарных рынков и рынка денег?

2. В чём заключается практический смысл модели IS-LM?

3. Чем отличается ликвидная ловушка от инвестиционной?

4. Объясните, почему конечный эффект от фискальной политики государства зависит от состояния экономики.

5. В каком случае денежно-кредитная политика достигает наибольшего эффекта?

Дата добавления: 2014-11-29