Анализ последствий использования инструментов монетарной и фискальной политики в условиях абсолютной мобильности капитала и фиксированного обменного курса национальной валюты

Рассмотрим ситуацию, когда правительство сокращает денежную массу в стране, например, в целях борьбы с инфляцией. В исходной точке E₁ платежный баланс сбалансирован (BP = 0 – см. График 2.4). В результате применения такой ограничительной меры линия LM перемещается из положения LM₁ в положение LM₂ и норма процента в новой равновесной точке E₂ поднимается выше ее значения на международных финансовых рынках (i₂ > i_f).

		LM3

	i				IS

		BP=0

	Y2

График 2.4. Последствия увеличения и сокращения денежной массы в условиях абсолютной мобильности капитала и фиксированного обменного курса национальной валюты.

После перемещения экономики в точку E2 в страну начинается приток капитала, при прочих равных условиях платежный баланс становится положительным и возрастает спрос на национальную валюту. В условиях фиксированного обменного курса Центральный банк начинает скупать иностранную валюту за национальную валюту данной страны, что приводит к росту предложения денег. Линия LM начинает движение в обратном направлении из положения LM₂ в направлении LM₁ до тех пор, пока внутренняя норма процента не сравняется с ее значением на международных финансовых рынках (i = i_f).

При монетарной экспансии линия LM первоначально перемещается из положения LM₁ в положение LM₃ и норма процента становится ниже международной (i₃ < i_f). Далее начинается отток капитала из страны. Платежный баланс при прочих равных условиях становится пассивным (BP < 0). Для поддержания фиксированного обменного курса центральный банк начинает скупать национальную валюту у нерезидентов. В результате этого денежная масса в стране начинает сокращаться и линия LM начинает движение в обратном направлении к LM₁ до тех пор, пока внутренняя норма процента не сравняется с международной. Величина равновесного ВВП приблизится к исходному уровню.

Следовательно, в условиях фиксированного валютного курса и абсолютной мобильности капитала никакая страна не может проводить независимую кредитно – денежную политику, а норма процента внутри страны будет весьма близка среднемировому уровню. Монетарная экспансия в таких условиях является малоэффективной.

При тех же условиях рассмотрим влияние фискальной экспансии. Пусть правительство увеличивает государственные затраты A. В результате этого линия IS перемещается из положения IS₁ в положение IS₂ (см. График 2.5). Норма процента i₂ становится выше нормы процента на международных рынках.

	i

	i2
		if

График 2.5. Последствия фискальной экспансии в условиях абсолютной мобильности капитала и фиксированного обменного курса национальной валюты.

В страну начинается приток капитала, платежный баланс при прочих равных условиях становится активным (BP > 0). Центральный банк начинает скупать избыток иностранной валюты за национальные деньги. В результате предложение денег в стране возрастает и линия LM перемещается из положения LM₁ в положение LM₂, до тех пор пока равновесная внутренняя норма процента не сравняется с международной. В равновесной точке E₃ величина ВВП Y₃ > Y₂ и существенно больше первоначального значения ВВП Y₁.

Следовательно, в условиях абсолютной мобильности капитала и фиксированного валютного курса фискальная политика весьма эффективна.

Дата добавления: 2014-12-29