Управление денежными потоками предприятия. Финансовый цикл

Управление денежными потоками является одним из важнейших направлений деятельности финансового менеджера. Управление денежными потоками предполагает расчет времени обращения денежных средств (финансовый цикл), анализ денежных потоков (на основе отчетов о денежных потоках), учет движения денежных средств (д.с), разработку плана движения д.с.

Значимость такого вида активов, как денежные средства, по мнению Джона Кейнса, определяется тремя причинами:

- рутинность - денежные средства используются для выполнения текущих операций, поскольку между входящими и исходящими денежными потоками всегда имеется временной лаг, предприятие вынуждено постоянно держать свободные д.с. на расчетном счете;

- предосторожность - деятельность пред-я не носит жестко пре­допределенного характера, поэтому д.с. необходимы для выполне­ния непредвиденных платежей;

- спекулятивность - д.с. необходимы по спекулятивным сообра­жениям, поскольку постоянно существует ненулевая вероятность того, что неожиданно представится возможность выгодного инве­стирования.

Вместе с тем омертвение финансовых ресурсов в виде д.с. связа­но с определенными потерями - с некоторой долей условности их величину можно оценить размером упущенной выгоды от участия в каком-либо доступном инвестиционном проекте. Поэтому любое предприятие должно учитывать 2 взаимно исключающих обстоя­тельства: поддержание текущей платежеспособности и получение дополнительной прибыли от инвестирования свободных д.с. Таким образом, одной из основных задач управления денежными ресур­сами является оптимизация их среднего текущего остатка.

Минимальное количество денежной наличности, которое предприятие должно иметь на расчетном счете и в кассе, определяется двумя процессами. Первый - промежуток времени между оплатой счета покупателем и инкассированием денежных средств. Это время состоит из трех частей: время перевода платежей от покупателей; время в течение которого платежи остаются не инкассированными банками; время движения денежных средств к банкам, производящим выплаты.

Предприятия могут использовать много методов сокращения пе­риода инкассации, а следовательно, и требуемых запасов денежных средств (электронные переводы и др.). Но этот период всегда будет иметь место.

Второй - требования коммерческих банков об образовании ком­пенсационных (резервных) остатков. Они определяются стоимо­стью услуг банка, ведущего счета и предоставляющего кредиты.

Одним из факторов, влияющих на ден. потоки пред-я, является величина финансового цикла. Это время, в течение которого д.с. пред-я вложены в созданные запасы, незавершенное про-во, гото­вую продукцию, дебиторскую задолженность с учетом времени обращения кредиторской задолженности, т. к. она компенсирует отвлечение средств в дебиторскую задолженность.

Продолжительность цикла рассчитывается так: ФЦ = ВОЗ + ВОДЗ - ВОКЗ, где ВОЗ - время обращения запасов; ВОДЗ - время обращения де­биторской задолженности; ВОКЗ - время обращения кредиторской задолженности.

ВОЗ = Зср/Сп • Д; ВОДЗ = Дз_ср/В• Д; ВОКЗ = КЗ_ср/С_п •Д;

где З_ср - запасы, средняя величина; ДЗ_ср - средняя величина деби­торской задолженности, относящейся к производству; КЗ_ср - сред­няя величина кредиторской задолженности, относящейся к про-ву; С_п - полная себестоимость реализуемой продукции; В - выручка от реализации продукции; Д - количество дней в периоде.

Финансовый цикл включает в себя время нахождения оборотных средств в двух стадиях кругооборота - производственной и товар­ной и не включает времени их нахождения в денежной стадии.

Управление фин. циклом представляет собой основное содержа­ние управления финансами пред-я и его денежными потоками. Оп­тимизация фин. цикла - одна из главных целей деятельности фин. служб пред-я. Очевидно, что пути сокращения фин. цикла связаны с сокращением производственного цикла, уменьшением времени оборота дебиторской задолженности, увеличением времени оборо­та кредиторской задолженности.

Дата добавления: 2015-04-24