Студопедия

КАТЕГОРИИ:


Архитектура-(3434)Астрономия-(809)Биология-(7483)Биотехнологии-(1457)Военное дело-(14632)Высокие технологии-(1363)География-(913)Геология-(1438)Государство-(451)Демография-(1065)Дом-(47672)Журналистика и СМИ-(912)Изобретательство-(14524)Иностранные языки-(4268)Информатика-(17799)Искусство-(1338)История-(13644)Компьютеры-(11121)Косметика-(55)Кулинария-(373)Культура-(8427)Лингвистика-(374)Литература-(1642)Маркетинг-(23702)Математика-(16968)Машиностроение-(1700)Медицина-(12668)Менеджмент-(24684)Механика-(15423)Науковедение-(506)Образование-(11852)Охрана труда-(3308)Педагогика-(5571)Полиграфия-(1312)Политика-(7869)Право-(5454)Приборостроение-(1369)Программирование-(2801)Производство-(97182)Промышленность-(8706)Психология-(18388)Религия-(3217)Связь-(10668)Сельское хозяйство-(299)Социология-(6455)Спорт-(42831)Строительство-(4793)Торговля-(5050)Транспорт-(2929)Туризм-(1568)Физика-(3942)Философия-(17015)Финансы-(26596)Химия-(22929)Экология-(12095)Экономика-(9961)Электроника-(8441)Электротехника-(4623)Энергетика-(12629)Юриспруденция-(1492)Ядерная техника-(1748)

Стоимость ЗК, привлекаемого за счет эмиссии облигаций




Стоимость и структура капитала. Средневзвешенная стоимость капитала.

Структура капитала - это соотношение в процентах между собственным и заемным капиталом.

Стоимость капитала для инвесторов и кредиторов – это показатель, хар-ий требуемую ими норму доходности на предоставленный в пользование капитал.

Стоимость капитала для п/п, привлекающих капитал – это затраты, издержки финансирования капитала (т.е. цена, выраженная в %, которую п/п платит за использование капитала).

1. Оценка стоимости отдельных элементов собственного капитала. Особенности проведения оценки: нужно постоянно корректировать балансовую стоимость собственного капитала, т.к. СК имеет заниженную стоимость. Оценка стоимости вновь привлекаемого СК носит вероятностный характер. Суммы выплат собственникам капитала входят в состав н/о базы прибыли, что увеличивает стоимость СК в сравнении с заемным. Привлечение СК связано с более высоким уровнем риска инвестора, что увеличивает его стоимость на размер премии за риск. Привлечении СК не связано с возвратным денежным потоком по его основной сумме, поэтому выгодно для п/п, не смотря на более высокую стоимость.

Оценка стоимости дополнительно привлекаемого акционерного капитала:

А) с помощью привилегированных акций: r=D/V, где D-дивиденд, V=рыночная стоимость акции.

Если есть эмиссионные затраты, то: r= D/ (V*(1-Э)).

Б) за счет эмиссии обыкновенных акций: r= D1/ (V0*(1-Э)) +q,

Где D1- ожидаемый в конце года дивиденд; V0- текущая стоимость акции; q- годовой прирост дивиденда.

В) стоимость нераспред прибыли – т.к. она принадлежит акционерам, ее стоимость равна стоимости капитала, привлекаемого с помощью выпуска обыкн акций.

2. Оценка стоимости отдельных элементов привлекаемого ЗК. Особенности:

- Простота формирования базового показателя оценки стоимости (% за кредит, купонная ставка по облигации). - Учет в процессе оценки стоимости ЗК налогового корректора (1- ст налога на прибыль). - Стоимость привлечения ЗК связано с уровнем кредитоспособности п/п. - Привлечение ЗК связано с возвратным денежным потоком и по обслуживанию долга и по погашению основной суммы долга.

3. Оценка стоимости банковского кредита. r=r(1-СНП) / (1-З), где

r- ставка % по банковскому кредиту; З- затраты по привлечению кредита.

Стоимость облигационного займа равна доходности облигаций на момент погашения.

r = Sн*rк+ ((Sн-V)/T) /((V+ Sн)/2), где Sн – номинальная стоимость; rк – купонная ставка; V – рыночная стоимость облигации; T – срок до погашения облигации.

5. Стоимость товарного (коммерческого) кредита. «а/в, полные С», где

а – размер скидки, которую может получить покупатель, если заплатит за товар в течении «в» дней.

С – без скидки, с отсрочкой платежа. r =

Стоимость такого кредита определяется ценой отказа от скидки. Для принятия решения необходимо сравнить стоимость товарного кредита со стоимостью банковского кредита.

Средневзвешенная стоимость капитала. (∑ri*di) показывает, сколько платит п/п за использование капитала в среднем из всех источников.





Поделиться с друзьями:


Дата добавления: 2015-03-29; Просмотров: 850; Нарушение авторских прав?; Мы поможем в написании вашей работы!


Нам важно ваше мнение! Был ли полезен опубликованный материал? Да | Нет



studopedia.su - Студопедия (2013 - 2024) год. Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав! Последнее добавление




Генерация страницы за: 0.012 сек.