Волатильность

ВЕГА

ТЕТА

Тета показывает, как меняется цена опциона (в пунктах) в зависимости только от фактора времени. Чем больше времени до истечения опцио­на, тем меньше его влияние на цену. Однако с приближением даты ис­течения это влияние может значительно возрасти, особенно в случае опционов с проигрышем. Показатель «тета» иногда называют «индика­тором убывания временной стоимости опциона» (йте аесау).

Например, величина теты 0,0025 означает, что опцион потерял 1/4 цента только изза сокращения срока его действия.

Между ценой опциона и временем почти всегда существует прямая вза­имосвязь, поскольку чем больше времени до срока истечения опциона, тем выше вероятность того, что он станет выигрышным к моменту ис­течения. Единственным исключением из этого правила являются оп­ционы пут с большим выигрышем и очень отдаленной датой истечения.

При прочих равных условиях опционы с низкой тетой предпочтитель­нее (для покупки), чем опционы с высокими значениями теты.

Вега показывает, как изменится цена опциона, если волатильность ба­зисной бумаги увеличится на 1 процент. Вега показывает сумму выиг­рыша в долларах, которую следует ожидать при увеличении волатильности на один пункт (при прочих равных условиях).

Между ценой опциона и волатильностью базисной бумаги всегда суще­ствует прямая взаимосвязь, поскольку чем выше волатильность, тем выше вероятность того, что опцион станет выигрышным к моменту истечения. Поэтому опционы с высокой волатильностью стоят дороже опционов с низкой волатильностью.

Поскольку вега определяет чувствительность опциона к изменению во­латильности, опционы с высокой вегой предпочтительнее (для покуп­ки), чем с низкой.

Волатильность — это показатель изменчивости цены бумаги за определен­ный период времени. Акции с высокой волатильностью характеризуются широким диапазоном колебаний цен за короткий промежуток времени.

Волатильность — единственный из входных параметров модели БлэкаШольца (другими параметрами являются цена бумаги, срок дей­ствия опциона и текущая процентная ставка), который получают расчетным путем, при этом прогностические возможности модели в высшей степени зависят от точности оценки волатильности. Лучшая оценка волатильности — та, что позволяет предсказать движение цен. Но если б знать, куда в дальнейшем пойдут цены, зачем тогда нужна модель БлэкаШольца — можно было бы и так успешно торговать! К сожалению, действительность вынуждает нас оценивать волатиль­ность. Существует два метода оценки волатильности для использова­ния в модели БлэкаШольца: метод исторической волатильности и метод внутренней (или подразумеваемой) волатильности.

Историческая волатильность измеряет фактическую волатильность цен бумаги с помощью формулы, основанной на стандартном отклоне­нии. Она показывает, насколько изменчивы были цены на протяжении последних лединичных периодов. Основным достоинством историчес­кой волатильности является то, что она может быть рассчитана с ис­пользованием только прошлых цен бумаги. Однако, если цена опцио­нов пут/колл определяется по формуле БлэкаШольца на основе исто­рической волатильности, то большинство опционов кажутся переоцененными.

Более распространенный показатель изменчивости цен называется внутренней волатильностью. Внутренняя волатильность — это пред­полагаемая (т.е. подразумеваемая) рынком величина волатильности для данного опционного контракта. Она определяется путем подстановки в формулу БлэкаШольца значений фактической цены опциона, цены бумаги, цены исполнения опциона и даты истечения опциона.

Опционы на акции с высокой волатильностью стоят дороже (т.е. имеют более высокие премии), чем на акции с низкой волатильностью, по­скольку у них больше шансов стать выигрышными к моменту истече­ния. При прочих равных условиях покупатели опционов обычно предпочитают опционы с высокой волатильностью, а продавцы (под­писчики) — опционы с низкой волатильностью.

РАСЧЕТ

Подробное описание различных способов расчета стоимости опционов и конкретных математических формул можно найти в книге Л. Макмиллана «Опционы: стратегический инструмент инвестирования».

Формула БлэкаШольца для определения стоимости опционов опи­сана во многих книгах и периодических изданиях. В своей работе Блэк и Шольц рассматривали только опционы колл на обыкновен­ные акции. Со времени опубликования их труда модель получила дальнейшее развитие и была распространена на опционы пут и оп­ционы на фьючерсы. Гамма, тета и вега также являются дополнени­ем исходной модели БлэкаШольца.

Корректировка данной модели с учетом дивидендов позволяет более точно определить действительную стоимость опциона. Один из распро­страненных вариантов такой корректировки предполагает непрерыв­ную выплату дивидендов.

ОТКРЫТЫЙ 10ПЕРИОДНЫЙ ТОРГОВЫЙ ИНДЕКС

(оремютш)

определение

Открытый 10периодный торговый индекс — это сглаженная модифи­кация индекса Армса (см. стр. 76). Он относится к индикаторам шири­ны рынка, и измеряет его силу на основе показателей растущего/ падающего объема и растущих/падающих акций.

ИНТЕРПРЕТАЦИЯ

Интерпретация этого индикатора подобна интерпретации «обычного» торгового индекса (ТК1М). Его значения выше 0,90 считаются медве­жьими, а ниже 0,90 — бычьими. Таблица 5 взята из книги Питера Элиадса «Циклы фондового рынка». В ней показано, что происходило с ОЛА

после того, как 10дневный торговый индекс поднимался выше едини­цы. Картина весьма впечатляющая...

Я составил сходную тяблшгу (табл. К\ пля гтепиотта с 1985 по 1989 гол.

РАСЧЕТ

Сначала необходимо определить 10периодную сумму значений каж­дого компонента открытого 10периодного торгового индекса. Далее индекс рассчитывается по следующей формуле:

ОТКРЫТЫЙ ИНТЕРЕС

(ОРЕМ 11МТЕКЕ5Т)

ОПРЕДЕЛЕНИЕ

Открытый интерес — это число открытых фьючерсных или опционных контрактов. Открытым контрактом может быть контракт на покупку или на продажу, который до настоящего момента не исполнен, не зак­рыт или срок которого не истек. Открытый интерес — скорее не инди­катор, а просто один из элементов стандартного набора данных по некоторым видам ценных бумаг (см. стр. 31).

Известно (хотя порой и упускается из виду), что фьючерсный контракт всегда подразумевает участие покупателя и продавца. Это означает, что каждая единица открытого интереса всегда представляет две стороны:

покупателя и продавца.

Открытый интерес увеличивается, когда покупатель и продавец зак­лючают новый контракт. При этом покупатель открывает длинную по­зицию, а продавец—короткую. Открытый интерес уменьшается, если стороны ликвидируют существующие контракты. При этом покупа­тель продает свою длинную позицию, а продавец закрывает свою ко­роткую позицию.

ИНТЕРПРЕТАЦИЯ

Сам по себе открытый интерес лишь характеризует ликвидность опре­деленного контракта или рынка. Однако сочетание анализа объема с анализом открытого интереса иногда дает важную информацию о на­правлении потоков денежных средств на рынке:

• Рост объема и рост открытого интереса подтверждают направление текущей тенденции.

• Падение объема и падение открытого интереса сигнализируют о воз­можности скорого окончания текущей тенденции.

ПРИМЕР

На следующем рисунке показаны графики цен на медь, открытого ин­тереса (сплошная линия) и объема (пунктирная линия). Открытый ин­терес дан по всем медным контрактам, а не только по текущему.

Линия тренда А соответствует одновременному росту открытого инте­реса и объема. Это подтвердило восходящую тенденцию цен, обозна­ченную линией тренда В.

Вертикальная линия (С) отмечает начало расхождения между объемом и открытым интересом. С этого момента открытый интерес начал рез­ко падать, в то время как объем продолжал расти. Это послужило пре­дупреждением об окончании восходящей тенденции.

ОТНОСИТЕЛЬНОЕ ИЗМЕНЕНИЕ

(РЕКРОКМАМСЕ)

ОПРЕДЕЛЕНИЕ

Индикатор относительного изменения показывает изменение цены бу­маги в процентном выражении. Поэтому график индикатора иногда на­зывают «нормированным» графиком цены.

ИНТЕРПРЕТАЦИЯ

Индикатор относительного изменения показывает, на сколько процен­тов возросла цена бумаги относительно первой цены, представленной на графике. Так, если значение индикатора равно 10, значит цена рас­сматриваемой бумаги увеличилась на 10% по сравнению с первой це­ной (крайняя левая точка графика). По аналогии, значение 10% говорит о том, что бумага подешевела на 10% относительно первой цены.

Графики относительного изменения полезны для сравнения динами­ки цен различных бумаг.

ПРИМЕР

На следующем рисунке представлены графики курса акций ЦпИеа АиИпез и индикатора относительного изменения. Судя по показаниям индикатора, курс акций вырос на 16% с начала 1993 года.

РАСЧЕТ

Индикатор относительного изменения рассчитывается путем деления изменения цен на значение первой цены, представленной на графике.

ОТНОСИТЕЛЬНОЙ СИЛЫ ИНДЕКС

(КЕ1АТ1УЕ 5ТКЕМСТН 1МОЕХ)

ОПРЕДЕЛЕНИЕ

Индекс относительной силы (К51) — один из самых популярных осцил­ляторов. Его ввел Уэллс Уайлдер в статье, опубликованной в журнале СоттоаШев (ныне Гигигез) в июне 1978 года. Подробные инструкции по расчету и интерпретации К51 можно найти также в книге У.Уайлдера «Новые концепции технических торговых систем» (Nе^V Сопсер1:з т Тесптса! Тгао1п§ 5у81:етз).

Название «индекс относительной силы» не вполне удачно, поскольку К51 показывает не относительную силу двух сравниваемых ценных бумаг, а внутреннюю силу одной бумаги. Пожалуй, точнее было бы название «индекс внутренней силы». Графики показателей относительной силы (часто именуемых «сравнительными индикаторами относительной силы»), позволяющие сравнивать динамику двух бумаг или рыночных индексов, обсуждаются на стр. 208.

ИНТЕРПРЕТАЦИЯ

Вводя К51, У. Уайлдер рекомендовал использовать его 14дневный ва­риант. В дальнейшем распространение получили также 9 и 25днев­ные К51. Число единичных периодов при расчете К51 можно варьировать, поэтому рекомендую поэкспериментировать с ними, что­бы выбрать наиболее подходящий вариант. (Чем короче период расче­та К51, тем чувствительнее индикатор.)

К31 _ это следующий за ценами осциллятор, который колеблется в ди­апазоне от 0 до 100. Один из распространенных методов анализа К51 состоит в поиске расхождений (см. стр. 60), при которых цена образует новый максимум, а К51 не удается преодолеть уровень своего предыду­щего максимума. Подобное расхождение свидетельствует о вероятнос­ти разворота цен. Если затем К51 поворачивает вниз и опускается ниже своей последней впадины, то он завершает так называемый «неудав­шийся размах» (ГаПиге 8\уш§). Этот неудавшийся размах считается под­тверждением скорого разворота цен.

В своей книге У.Уайлдер описывает пять способов применения К51 для анализа графиков товарных рынков. Все эти методы применимы и к другим типам ценных бумаг.

• Вершины и основания. Вершины К81 обычно формируются выше 70, а основания — ниже 30, причем они обычно опережают образование вершин и оснований на ценовом графике.

• Графические модели. К81 часто образует графические модели — та­кие как «голова и плечи» (см. стр. 168) или треугольники (см. стр. 171) — которые на ценовом графике могут и не обозначиться.

• Неудавшийся размах (прорыв уровня поддержки или сопротивления). Имеет место, когда К51 поднимается выше предыдущего максимума (пика) или опускается ниже предыдущего минимума (впадины).

• Уровни поддержки и сопротивления. На графике К81 уровни поддер­жки и сопротивления иногда проступают даже отчетливее, чем на це­новом графике.

• Расхождения. Как уже сказано выше, расхождения образуются, когда цена достигает нового максимума (минимума), но он не подтверждает­ся новым максимумом (минимумом) на графике К81. При этом обычно происходит коррекция цен в направлении движения К81.

Более подробную информацию об К81 можно найти в книге У.Уайлдера.

ПРИМЕР

На следующем рисунке представлены графики курса акций РерзЮо и 14дневного К81. В маеиюне сформировалось бычье расхождение:

цены падали, а К81 устойчиво двигался вверх. Впоследствии цены скор­ректировали направление своего движения и начали расти.

РАСЧЕТ

Процедура расчета К81 очень проста, но для ее объяснения нужно мне жество примеров. Подробнее она описана в книге У.Уайлдера. Мы» приведем лишь основную формулу:

где

и— среднее значение положительных ценовых изменений;

О — среднее значение отрицательных ценовых изменений.

ОТНОСИТЕЛЬНОЙ СИЛЫ СРАВНИТЕЛЬНЫЙ ИНДИКАТОР

(КЕ1.АТ1УЕ 5ТКЕМСТН, СОМРАКАЛУЕ)

ОПРЕДЕЛЕНИЕ

Этот индикатор сравнивает динамику двух бумаг, показывая соотно­шение между ними в виде коэффициента. Не следует путать сравни­тельный индикатор относительной силы с индексом относительной силы (см. стр. 205).

ИНТЕРПРЕТАЦИЯ

Сравнительный индикатор относительной силы соотносит изменение цены одной бумаги с изменением цены другой — базовой. Если инди­катор растет, значит данная бумага показывает лучшие результаты, чем базовая. Если он движется горизонтально — значит динамика обеих бумаг одинакова (т.е. они растут или падают на равную относительную величину). Если индикатор падает, это означает, что данная бумага сла­бее (т.е. растет медленнее или падает быстрее базовой).

Сравнительный индикатор относительной силы часто используют для сравнения ценовой динамики бумаги с одним из рыночных индексов. Он также весьма полезен для формирования спрэдов (т.е. покупки самой быстрорастущей бумаги и одновременной продажи более слабой).

ПРИМЕР

На^следующем рисунке в верхней части показаны графики курсов ак­ций М1СГ080Й и 1ВМ. В нижней части представлен сравнительный ин­дикатор относительной силы акций 1ВМ и Мюгозоп:.

Из графика индикатора видно, что в последнем квартале 1993 года ак­ции 1ВМ показали лучшие результаты, чем акции Мюгозой. Затем, в первом квартале 1994 года, акции 1ВМ отставали от акций М1сго5ой. (Линии тренда нанесены на график индикатора методом линейной рег­рессии: см. стп. 1531

РАСЧЕТ

Сравнительный индикатор относительной силы определяется путем де­ления цены одной бумаги на цену другой бумаги, выбранной в каче­стве базовой. Полученный коэффициент показывает соотношение между этими бумагами.

ОТРИЦАТЕЛЬНОГО ОБЪЕМА ИНДЕКС

(МЕСАТР/Е УОШМЕ 1МОЕХ)

ОПРЕДЕЛЕНИЕ

При построении индекса отрицательного объема (МУ1) учитываются только дни, когда объем торгов уменьшается по сравнению с предыду­щим днем. Считается, что в дни падения объема позиции занимают профессионалы.

ИНТЕРПРЕТАЦИЯ

Интерпретация М\Ч основана на предположении, что в дни роста объе­ма на рынке активно действуют несведущие инвесторы, подверженные влиянию толпы. Напротив, в дни падения объема позиции без лишне­го шума занимают профессионалы. Таким образом, Р^У! отражает дей­ствия последних.

В своей книге «Логика фондового рынка» (81осЬ Маг1<е1: Ьо§1с) Норман Фосбак указывает, что когда NVТ поднимается выше своего годового скользящего среднего, вероятность бычьего рынка равна 95%. А когда МУ! опускается ниже своего годового скользящего среднего, шансы бычьего рынка составляют примерно 50%. Таким образом, индекс от­рицательного объема наиболее эффективен как индикатор бычьего рынка.

ПРИМЕР

На следующем рисунке показаны графики курса акций Атоп и индика­тора МАЛ. Точки, где Р^У! поднимался выше своего годового (255 торго­вых дней) скользящего среднего, отмечены стрелками «покупка». Знаком равенства отмечены моменты, когда Г^ГУ! опускался ниже сколь­зящего среднего. Из графика видно, что Г^У! превосходно указывал бла­гоприятные возможности для торговли.

РАСЧЕТ

Если сегодняшний объем меньше вчерашнего, то:

где

С — сегодняшняя цена закрытия;

С — вчерашняя цена закрытия.

Если сегодняшний объем больше или равен вчерашнему, то:

ЛГУТ = вчерашний НУ1.

Поскольку падение цен обычно сопровождается снижением объема тор­гов, в динамике МУ! преобладают нисходящие тенденции.

ПАРАБОЛИЧЕСКАЯ СИСТЕМА 5АК

(РАКАВОНС 5АК)

ОПРЕДЕЛЕНИЕ

Параболическая система времени/цены (рагаЬоПс йте/рпсе зуз^ет) — ее разработал Уэллс Уайлдер — используется для установки скользящих стопприказов. Обычно эту систему называют 8АК от английского 8<х>рапагеуегза! (остановка и разворот). Она подробно рассмотрена в кни­ге У.Уайлдера «Новые концепции технических торговых систем» (Nе^V Сопсергв т Теспшса! ТгасПп§ Зуз^етз).

ИНТЕРПРЕТАЦИЯ

Параболическая система превосходно определяет точки выхода из рын­ка. Длинные позиции следует закрывать, когда цена опускается ниже линии 8АК, а короткие — когда цена поднимается выше линии 8АК.

Если у вас открыта длинная позиция (т.е. цена выше линии 8АК), ли­ния 8АК будет ежедневно перемещаться вверх независимо от того, в каком направлении движутся цены. Величина перемещения линии 8АК зависит от величины ценового движения.

ПРИМЕР

На следующем рисунке представлены график курса акций Сотра^ и линия 8АК. Длинную позицию следует занимать, когда 8АК находится ниже ценового графика, а короткую — когда она находится выше цено­вого графика. Здесь линия 8АК построена так, как описано в книге У.Уайлдера. Каждая точка 8АК определяет уровень стопприказа на данный день. Заметьте, что линия 8АК определяет уровень стоппри­каза на текущий, а не завтрашний день.

РАСЧЕТ

Объяснение процедуры расчета параболической системы 8АК выходит за рамки этой книги. Подробно об этом можно прочесть в книге У.Уайл­дера «Новые концепции технических торговых систем».

ПЕРЕКУПЛЕННОСТИ/ПЕРЕПРОДАННОСТИ ИНДИКАТОР

(ОУЕКВОиОНТ/ОУЕКЗОЮ 1М01САТОК)

ОПРЕДЕЛЕНИЕ

Индикатор перекупленности/перепроданности (ОВ/08) —это индика­тор ширины рынка. Он определяется как сглаженная разность между числом растущих и падающих акций.

ИНТЕРПРЕТАЦИЯ

Индикатор ОВ/08 показывает, когда рынок акций перекуплен (и сле­дует ожидать корректирующего спада) или перепродан (и следует ожи­дать корректирующего подъема).

Значения индикатора выше +200 обычно считаются медвежьими, а ниже 200 — бычьими. Когда ОВ/05 опускается ниже +200, это сигнал к продаже. По аналогии, сигналом к покупке служит подъем ОВ/08 выше 200.

Экстремальные значения ОВ/08, так же как и других индикаторов перекупленности/перепроданности, могут быть признаком изменения ожиданий инвесторов, вследствие чего ожидаемой коррекции может и не произойти. (О состояниях крайней перекупленности/перепроданности см. также разделы о коэффициенте роста/падения на стр. 253 и осцилляторе Макклеллана на стр. 161).

ПРИМЕР

На следующем рисунке представлены графики промышленного индек­са ДоуДжонса и индикатора перекупленности/перепроданности. Стрелками «покупка» и «продажа» отмечены точки пересечения инди­катором уровней +200 и 200. Как видно из данного примера, индика­тор ОВ/08 очень эффективен в условиях торгового коридора.

РАСЧЕТ

Индикатор перекупленности/перепроданное™ представляет собой 10периодное экспоненциальное скользящее среднее разности между чис­лом растущих и падающих акций:

10периодное скользящее среднее от (растущие — падающие акции).

ПОКУПКИ/ПРОДАЖИ НЕПОЛНЫМИ ЛОТАМИ

(000 ЮТ РиКСНА5Е5/5А1.Е5)

ОПРЕДЕЛЕНИЕ

В полном соответствии со своими названиями, индикатор покупок и индикатор продаж неполными лотами показывают количество акций (в тыс. шт.), купленных или проданных неполными лотами. Неполный лот — это пакет акций объемом менее 100 штук.

(К сожалению, надежность индикаторов неполных лотов снижают опе­рации с пакетами в 99 акций. Они проводятся, чтобы обойти правило увеличения цены в последней сделке («ирИсЬ.» ги1е): оно разрешает спе­циалистам открывать короткую позицию, только если цена возросла по сравнению с предыдущей сделкой.)

ИНТЕРПРЕТАЦИЯ

Данные о сделках с неполными лотами используются в различных ко­эффициентах и индикаторах. Сами по себе эти данные демонстриру­ют инвестиционную активность торговцев неполными лотами и интерпретируются по принципу противоположного мнения. Так, вы­сокий объем покупок неполными лотами обычно считается медвежь­им признаком, а высокий объем продаж — бычьим. Логика заключается в том, чтобы действовать в противовес мелким, плохо информирован­ным трейдерам.

Однако, по моим замечаниям, в последнее время в силу какихто при­чин торговцы неполными лотами стали точнее прогнозировать разви­тие рынка.

ПРИМЕР

На следующем рисунке показаны графики сводного индекса Уа1ие Ыпе (нижнее окно) и 10дневного скользящего среднего индикатора продаж неполными лотами (верхнее окно). Вертикальными линиями отмече­ны моменты, когда торговцы неполными лотами активно продавали (им соответствуют относительно высокие значения скользящего среднего).

Согласно традиционной интерпретации индикаторов неполных лотов, в таких случаях следовало бы покупать. Однако при ретроспективном рассмотрении оказывается, что это были подходящие возможности для краткосрочных продаж.

ПОЛОЖИТЕЛЬНОГО ОБЪЕМА ИНДЕКС (Р051Т1УЕУОШМЕ1МОЕХ)

ОПРЕДЕЛЕНИЕ

При построении индекса положительного объема (РУ1) учитываются толь­ко дни, когда объем увеличивается по сравнению с предыдущим днем. Считается, что в дни роста объема торгов позиции занимает «толпа».

ИНТЕРПРЕТАЦИЯ

Интерпретация РУ1 основана на предположении, что в дни роста объе­ма на рынке активно действуют несведущие инвесторы, подверженные влиянию толпы. Напротив, в дни падения объема позиции без лишне­го шума занимают профессионалы. Таким образом, РУ1 отражает дей­ствия непрофессионалов. (Индекс отрицательного объема — МУ1, см. стр. 210 — отражает действия профессионалов.) Обратите внимание, что при этом Р\П не является индикатором противоположного мнения. Хотя он и показывает, как действуют менее опытные игроки, направ­ление его движения обычно совпадает с ценовым.

В таблице 7 представлены обобщенные данные по МУ1 и РУ1 за период с 1941 по 1975 год из книги Нормана Фосбака «Логика фондового рынка» ГЯ1ос1<: Матке! Ьойс1.

Из таблицы видно, что МУ1 очень точно выявляет периоды бычьего рынка (когда NVI выше своего годового скользящего среднего), а РУ1 весьма эффективен в определении как бычьего рынка (когда РУ1 выше своего скользящего среднего), так и медвежьего (когда РУ1 ниже своего скользящего среднего).

ПРИМЕР

На следующем рисунке показаны графики МУ!, РУ1 и промышленного индекса ДоуДжонса за 4летний период (недельные данные). Участки графиков КУ1 и РУ1 помечены как бычьи или медвежьи в зависимости от положения этих индикаторов выше или ниже своих 52недельных скользящих средних.

На графике промышленного индекса ДоуДжонса периоды, когда только один из индикаторов — 1МУ1 или РУ1 — был выше своего скользящего среднего, обозначены как «бычьи», а периоды, когда оба индикатора были выше своих скользящих средних, — как «очень бычьи».

РАСЧЕТ

Если сегодняшний объем больше вчерашнего, то:

(С С \ РУТ = вчерашний РУГ + ———^ы х вчерашний РУГ

^ / где

С — сегодняшняя цена закрытия;

Су — вчерашняя цена закрытия.

Если сегодняшний объем меньше или равен вчерашнему, то:

РУГ = вчерашний. РУГ.

Поскольку рост цен обычно сопровождается повышением объема тор­гов, в динамике РУ1 обычно преобладают восходящие тенденции.

ПРЕДЕЛЬНЫЙ ОСЦИЛЛЯТОР

(иШМАТЕ 05С11.1.АТОК)

ОПРЕДЕЛЕНИЕ

Осцилляторы обычно сравнивают сглаженную цену бумаги с ее ц ной л: периодов, назад. ЛарриУильямс заметил, что эффективнос^ подобных осцилляторов может сильно варьироваться в зависимо' ти от числа единичных периодов, взятых для расчета. Поэтому с разработал предельный осциллятор, использующий взвешеннь суммы трех осцилляторов с разными периодами расчета.

Эти три осциллятора основаны на введенных Уильямсом понятиях «да ления» покупателей и продавцов.

ИНТЕРПРЕТАЦИЯ

Уильямс рекомендует открывать позицию после образования расхом дения (см. стр. 60) и прорыва в тенденции предельного осциллятор Ниже это правило объясняется подробнее.

Покупайте, если:

1. Возникло бычье расхождение: цены достигли более низкого миним;

ма, не подтвержденного более низким минимумом осциллятора.

2. При формировании бычьего расхождения осциллятор упал ниже 30.

3. Осциллятор затем поднялся выше максимального уровня, достигн;

того в период формирования бычьего расхождения. Именно в этот М1 мент следует покупать.

Закрывайте длинные позиции, если:

• выполнены все условия для продажи (см. ниже), или

• осциллятор поднялся выше 50, а затем упал ниже 45, или

• осциллятор поднялся выше 70. (Иногда я предпочитаю дождаться, ко да он затем упадет ниже 70.)

Дата добавления: 2015-05-29