Измерение инвестиционных рисков (ИР)

Понятие и классификация инвестиционных рисков.

Инвестиционный риск – вероятность возникновения неопределенных финанс. Потерь (снижение прибыли, доходов, потери капитала и др.) в ситуации неопределенности условий инвестиционной деят-ти. Классификация:1) по сферам проявления: экономические (%, инфляц., кредит), политические (вызв.сменой политич.курса страны; изменения в политической ситуации; ухудшение отношений между государствами, что может плохо отразится на деятельности совместных предприятий и т.д.), соц. ( соц. напряженность; забастовки; выполнение социальных программ ), экологические (наводнения, загрязнение окружающей среды, радиационная обстановка, пожары), нормативно-законодат. ( противоречивость, неполнота, неадекватность законодательно-правовой базы; законодательные гарантии; отсутствие независимости судопроизводства и арбитража; некомпетентность или лоббирование интересов отдельных групп лиц при принятии законодательных актов; неадекватность существующей в государстве системы налогообложения и т.д. ), прочие (хищение имущества, рекет, обман)2) По формам инвестирования: - Риск реального инвестирования (связаны с неудачным выбором месторасположения строящегося объекта, перебоями в поставке стройматериалов и оборуд-ния, недостаточн. подготовленность кадров, что приводит к усложнению процесса освоения новой техники и технологии в период промышл.эксплуатации ср-ств произв-ва и непроизводств.мощностей); - Риски финансового инвестир-ия (связаны с недостаточной проработанностью финансовых инструментов для инвестир-ия, финансов.затруднениями или банкротством отдельных эмитентов, прямым обманом инвесторов и т.д.)3) По источникам возникновения: - Несистематический (специфический) (присущ конкретному объекту инвестир. или деят-ти конкретного инвестора, он м.б.связан с неквалифицир. рук-вом фирмы-объектом инвестир., усилением конкуренции в отдельных сегментах инвестиц.рынка, нерациональной структурой инвестиц.ср-ств и др., отрицат. последствия кот.в значительной мере можно предотвратить с помощью эффективного упр-ния инвестиц.процессом); *отраслевой риск; *деловой риск; *кредитный риск.

- Систематический (рыночный) (возникает для всех участников инвест. деят-ти и форм инвестирования; не зависит от субъекта и не регулируемый им; может возникнуть из-за неизученности процессов циклического обновления произв-ва и связанная с этим недостаточная изученность конъюнктуры рынка, определяется теми факторами, на которые инвестор повлиять не может) *риск изменения процентной ставки; *валютный риск; *инфляционный риск; *политический риск;

— риск изменения процентной ставки — риск, связанный с изменением процентной ставки центральным банком страны. При снижении процентной ставки уменьшается стоимость кредитов, которые получают компании, и увеличивается рост их прибыли, что является благоприятным и перспективным для рынка акций. И наоборот, увеличение процентной ставки негативно влияет на рынок;

— инфляционный риск — этот вид риска вызывается ростом инфляции. Он уменьшает настоящую прибыль компаний, что отрицательно влияет на рынок, а также вызывает появление другого риска — риска изменения процентной ставки;

— валютный риск — риск, возникающий в силу политических и экономических факторов, происходящих в стране;

— политический риск — это угроза отрицательного воздействия на рынок из-за полит. действий (смены правительства, войны).

— отраслевой риск — риск, связанный с влиянием на компанию общеотраслевых факторов;

— деловой риск — риск, связанный с производственной эффективностью и управлением ею менеджментом данной компании;

— кредитн. риск возникает, когда капитал или его часть формир. за счет долговых обязательств (напр., когда снижается кредитн. рейтинг и вызывается падение цен размещенных на рынке корпоративных облигаций, а также влечет за собой увелич. стоимости банковского кредита).

Т.к. инвестиц.риски хар-ют вероятность возникновения непредвид. финанс. потерь, его уровень при оценке опред-ся как отклонение ожидаемых доходов от инвестирования от средней расчетной величины. Поэтому оценка инвест. рисков всегда связана с оценкой ожидаемых доходов и вероятности их потерь.

Методы: 1. Путем расчета среднего квадратичного отклонения.(наиболее распространённый показатель оценки уровня ИР.)

Расчет данн.показателя позволяет учесть колеблемость ожидаемых доходов от разных инвестиций:

t-число периодов, n – число наблюдений; Е – расчетный доход по проекту при разных значениях конъюнктуры инвестиц.рынка; ЕR – средний ожидаемый доход по проекту; Pi – значения вероятности, соотв-щие расчетному доходу.

Чем больше значение ср.квадратично отклонения, тем выше ур.риска.

2. Расчет коэфф-тов вариации. (позволяет определить уровень риска, если показатели ср.ожидаемых доходов отлич.м\у собой)

При сравнении уровней рисков по отдельным проектам, предпочтение следует отдать тому из них, по кот.значение коэф.вариации самое низкое, что свидетельствует о наилучшем соотношении риска и дохода.

3. Расчет бэтта-коэффициента.

Данн.коэф. позволяет оценить риск индивидуального проекта по отношению к уровню риска инвестиц.рына в целом. Этот показатель в основном использ-ся для ан-за рискованности вложений в отдельные ЦБумаги. Для его определения требуется значительный объем инф-ции, разработка соотв-щих корреляц. Уравнений, поэтому бэтта-коэф. рассчитывается спец.агентствами, способными систематизировать требуемый материал и дать объективную оценку данн. коэфф.

Р- корреляция м/д доходом от индивидуального вида ЦБумаг и средним уровнем доходности фондовых инструментов в целом;

– среднее квадратичное отклонение доходности по индивидуальному виду ЦБумаг;

– среднее квадратичное отклонение доходности по фондовому рынку в целом.

Уровень риска отдельн.ЦБумаг опред-ся на основе след. значений бэтта-коэф-та: если =1, то средний ур.риска; >1, высокий ур.риска; <1, низкий ур.риска.

4. Экспертный метод.

Осущ-ся в тех случаях, когда у инвестора отсутствуют необх. информац. или статистические материалы для расчета предыдущ.коэф-ов, или если намечаемый инвестиционный проект не имеет аналогов. Этот м-д базируется на опросе высококвалифицир. специалистов и соотвутствующей математич.обработке рез-тов этого опроса.

В целом учет рисков в инвестиц.менеджменте находит отражение при формировании ставки % (нормы доходности на капитал) или ставки дисконта.

Премия за риск – дополнительный доход, кот.требуется инвестором сверх того уровня, кот.могут принести безрисковые инвестиции. Этот дополнительный доход должен возрастать пропорционально уровню риска по инвестиционному проекту.

Дата добавления: 2015-07-02