Структура и стоимость капитала организации. Средневзвешенная и предельная цена капитала

Цена капитала – выраженная в процентах стоимость, которую предприятия должны заплатить за привлекаемый капитал.

Цена капитала характеризует уровень рентабельности инвестированного капитала, необходимого для обеспечения высокой рыночной стоимости предприятия. Этот показатель используется для постоянного контроля за уровнем эффективности текущей деятельности предприятия, в процессе оценки эффективности инвестиционных проектов и инвестиционного портфеля предприятия в целом.

Определение стоимости капитала предприятия проводится в несколько этапов.

На первом этапе осуществляется идентификация основных компонентов, являющихся источниками формирования капитала. На втором – определяется цена каждого из источников в отдельности. На третьем – определяется средневзвешенная цена капитала предприятия.

Структура капитала – финансовая структура капитала, соотношение между собственным и заемным капиталом.

Собственный капитал – это вложения собственников, выручка от продаж, то, что получено в результате текущей деятельности.

Заемный капитал – кредиты банков и др. заемные средства. Цена кредита определяется на основе %, под которые данные кредиты получены с учетом налогового корректора. Цкр=Пр(1-n), где Пр - %под который кредит получен, n – ставка налога на прибыль (0,24). (1-n) налоговый корректор.

Эффективность текущей деятельности предприятия определяется по формуле: Rэк=EBIT/Активы, где Rэк-экономическая рентабельность, EBIT – доходы до уплаты % и налогов.

Средневзвешенная цена капитала – это средние издержки в % на каждый рубль вовлекаемого в деятельность капитала. WACC = сумма (вверху k внизу i=1) ri*di, где ri - доходность (цена) i-го источника; di - доля (удельный вес) i-го источника в стоимости капитала фирмы.

Под предельной стоимостью капитала – понимают издержки на привлечение его дополнительной единицы.

Средн евзеш. цена кап-ла – цена облигаций фирмы *долю облигацийв кап-ле + цена привелигир. акций * долю привелигир. акций в кап-ле + цена нераспред. прибыли * долю нераспред. прибыли в кап-ле + цена эмиссии обыкнов. акций * долю обыкнов. акций в кап-ле. Сред. ст-ть кап-ла – это его текущ. ст-ть (ст-ть в данный момент). На практике любая коммер. орг-ция финан-ет свою деят-ть, в том числе инвестиционную, из различ. источников. В кач-ве платы за пользование авансирован. рес-ми она выплачивает %-ты, дивиденды, вознаграждения и т.д., т.е. несет обоснованные расходы на поддержание своего эк. потенциала. Каждый источник ср-в имеет свою ст-ть как сумму расходов по обеспечению дан. источника. Сис-ма финан-ния деят-ти компании не остается постоянной, однако по мере стабилизации видов деят-ти, масштабов пр-ва и связей с контрагентами, постепенно складывается некот. стр-ра источников финан-ния, оптимальная для данного вида бизнеса и конкрет. компании. Эк. смысл – пред-тие может принимать люб. решения инвестицион. хар-ра, уровень рентабельности кот-х не ниже текущего значения показателя средневзеш. ст-ти кап-ла. Предельная ст-ть кап-ла – это ст-ть кап-ла, исходя из его прирощения по годовой %-ой ставке, кот-я требуется для его увеличения на 1 ден. единицу. Предельная ст-ть капитала – рассчитывается на основе прогноз. значений расходов, кот-е компания вынуждена будет понести для наращивания объема инвестиций при сложившихся условиях фондов. рынка. Предельная стоимость капитала также основывается на целевых пропорциях капитала, но исчисляется она по ценам текущего фондового рынка.

14. Характеристика внешних источников финансирования хозяйственной деятельности предприятия: эмиссия акций и облигаций, привлечение кредита, финансовый лизинг. Основные принципы привлечения средств из внешних источников.

Для развития предприятия требуются дополнительные финансовые ресурсы, которые могут быть привлечены из различных источников это эмиссия долговых и долевых ценных бумаг.

Предприятия могут привлекать собственные средства путем увеличения уставного капитала за счет дополнительных взносов учредителей или выпуска новых акций.

Привлечение денег через выпуск акций + 1) простота привлечения, 2) предприятие формирует относит большую величину прибыли за счет экономии % по заемному капиталу. 3) предприятие формирует высший уровень фин-й уст-ти и минимизирует уровень потенциального банкротства. – 1) относительная ограниченность привлеченных ср-в из внешних источников, 2) предприятие формирует относит большую цену средневзвешенной цены увеличивая свои фин-е обязательства 3) менее гибко может реагировать на изменение рыночной ситуации

Привлечение кредита. Кредит — важный внешний источник финансирования деятельности фирм. Он играет очень большую роль в современном бизнесе. Его преимущества — быстрота, доступность и гибкость. Главные условия кредитования: Банк выдает фирме средства на какой-то конкретный срок. К концу срока фирма обязана полностью вернуть занятые у банка средства. Это называется условием возвратности кредита. Банк берет плату за свои услуги — платность кредита. + 1) относит неогранич привлеч рес-в 2) предпр формир относит меньшую величину средневзвеш цены, меньший объем фин обязательств 3) более гибко реагир на изменен рыночн ситуации. - 1) зав-ть от решения 3-х лиц в привлечении рес-в 2) зав от конъюнктуры фин рынка (фондовый и денежный) 3) предприят формир низкий Ур фин уст-ти и потенциальный уровень банкротства.

Облигационный заем Привлечение капитала посредством размещения облигаций на финансовом рынке, безусловно, привлекательный способ финансирования предприятия. Особенно с точки зрения владельцев бизнеса, так как в этом случае не происходит перераспределения собственности. Однако предприятие, планирующее выпуск и размещение облигаций, должно иметь устойчивое финансовое положение, хорошие перспективы развития, а облигационный заем должен быть обеспечен активами предприятия.

Торговый кредит. Кроме банковского, в бизнесе используется еще одна разновидность кредита. Это — торговый (или товарный) кредит. Его предоставляют друг другу сами фирмы в виде продажи товаров с отсрочкой платежа.

Лизинг.

Приобретение активов в рассрочку доступно для предприятий, имеющих хорошее финансовое состояние и позитивные тенденции развития. При этом в качестве обеспечения служит приобретаемый предприятием актив, который переходит в полную собственность предприятия только после того, как будет полностью оплачена его стоимость.

Принципы привлечения.

1) определение потребности предпр в доп рес-х 2) привл доп рес в соотв с сформированными активами предприятия. 3) минимизац затрат на привлеч ден рес (выбор по цене капитала) 4) обеспечение эфф-го использования привлеченных ср-в, 5) обеспечение контроля со стороны собственников за привл фин-ми ресурсами.

Дата добавления: 2015-07-02