Базисные активы опционов

Опционом называется стандартный контракт, который удостоверяет право (но не обязанность) его владельца на приобретение или продажу фиксированного количества базового актива по установленной цене в срок, определенный в нем.

Опционные контракты.

Миколаїв 2009

Лекція № 6

з дисципліни "Ринок цінних паперів"

на тему: "Похідні цінні папери. Варранти та АДР."

Производные ценные бумаги - это бумаги, механизм выпуска и обращения которых связан с правом на приобретение или продажу в течение срока, определенного договором (контрактом), ценных бумаг и других финансовых и/или товарных ресурсов.

Таким образом, это чаще всего стандартные документы, удостоверяющие право и/или обязательство приобрести или продать определенные ценные бумаги, материальные либо нематериальные активы, а также денежные средства на оговоренных ими условиях в будущем.

В отличие от кассовых сделок, по которым предусматривается немедленная поставка и оплата (в срок не более 3-4 дней), будущая поставка базисного актива по деривативам предполагает и соответствующую оплату, как правило, в значительно больший срок, например, 6 месяцев.

К деривативам обычно относятся форвардные контракты, фьючерсные контракты, опционы, варранты и свопы. Каждому из этих инструментов присущи свои особенности и реквизиты.

Актив, который заложен в основу срочного контракта, называют базисным, или базовым активом. В связи с тем. что срочный контракт возникает на основе базисного актива, такие контракты также называют производными инструментами, а срочный рынок часто называют рынком производных инструментов.

Следует иметь в виду важное отличие срочных инструментов от базисных ценных бумаг: базисные ценные бумаги приносят доход в виде дивидендов или процентов, а по срочным контрактам такого вида дохода для их владельцев не существует.

Опционные контракты представляют собой производные ценные бумаги, в основе которых лежат разнообразные активы. Суть и удобство опциона как контракта заключается в том, что он предоставляет одной из сторон право решения исполнить контракт или отказаться от его исполнения в оговоренный контрактом срок.

Этот контракт заключается между двумя сторонами, одну из которых можно назвать инвестором или покупателем контракта (держателем), и второй стороной, которую называют эмитентом или продавцом (иногда эту сторону называют надписателем опциона).

Продавец по опциону (надписатель) - лицо, которое согласно опциону обязуется продать или купить базовый актив опциона, если его держатель выразит такое желание.

Покупатель по опциону (держатель) - лицо, которое согласно опциону имеет право (но не обязанность) купить (продать) базовый актив опциона.

Таким образом, это контракт, заключенный между продавцом, который выписывает и продает опцион как ценную бумагу, и покупателем, который покупает его и получает право купить или продать указанные в опционе активы (например, акции). В опционе также указываются цена, количество и срок исполнения контракта. В момент покупки опциона не продаются и не покупаются указанные в нем активы, а покупается только право в будущем совершить сделку по их покупке или продаже. В настоящее время в биржевой практике западных стран опционные контракты заключаются на различные базисные активы: акции, индексы, процентные ценные бумаги, валюту, товары и т.д.

Цена исполнения (выполнения) - оговоренная в контракте цена базисного актива, согласованная в опционном контракте, цена, по которой в дальнейшем может быть реализована сделка, т.е. куплены или проданы оговоренные в контракте активы (цена-страйк. или иногда говорят- цена столкновения). Таким образом, это цена базового актива, по которой при исполнении обязательств по опциону осуществляются расчеты.

Срок действия опционного контракта, или срок исполнения указывается в контракте, и это может быть 3, 6, или 9 месяцев со дня составления кон факт, это фиксированная дата, которая устанавливается биржевыми правилами. Продление срока действия опционного контракта при биржевой торговле не допускается.

Функцию цены опциона выполняет премия, которую покупатель опциона выплачивает продавцу за право купить или продать определенный актив в будущем. Также владелец имеет право отказаться от исполнения опциона, если само исполнение принесет убытки (с учетом необходимости выплаты комиссионных и других платежей), имеет право реализовать оп­цион на рынке. Для этого не требуется согласия надписателя опциона.

Существуют опционы на покупку и опционы на продажу. Название контракта определяется по отношению к покупателю опциона как ценной бумаги в зависимости от того права, которое получил покупатель опциона.

Покупатель опциона на покупку получает право купить определенное количество активов (например, акций) по заранее оговоренной цене. Этот опцион по международной терминологии называется колл (Call).

Покупатель опциона на продажу получает право на продажу определенного количества активов по заранее оговоренной цене. Этот опцион называется пут (Put).

Существуют две системы биржевых опционных контрактов.

1. Европейские опционы. Исполнение допускается только на определенную в контракте дату или в течение ограниченною периода исполнения (не более нескольких дней) до срока истечения контракта.

2 Американские опционы. Могут исполняться в любой момент до оп­ределенной в контракте даты.

Выражения "американский" и "европейский" опцион не являются гео­графическими понятиями; такие контракты используются во всем мире. Основные преимущества опционов заключаются в следующем:

1. Высокая рентабельность операций с опционами для держателей (высокий уровень левериджа, или рычага).

2. Минимизация риска для держателя. Его риск ограничивается размером премии.

3. Возможность работать так, как работают с фьючерсами, возможность перехода на фьючерсные контракты.

4. Возможность выбора для инвестора большого количества различных вариантов стратегий спекулятивных операций и хеджирования. Законодательства некоторых стран делят опционы на поставочные, по которым возможна поставка базисного актива, и непоставочные, по которым проводятся исключительно денежные расчеты и не предусматривается поставка актива.

Базисный (базовый) актив - это актив, который лежит в основе контракта — товары, ценные бумаги, средства и их характеристики, являющиеся предметом исполнения обязательств по опциону.

В международной практике в качестве базисных активов используются:

• Товарные активы, в основе которых принимается какой-либо утвержденный биржей товар (зерно, металл, нефть и т.д.).

• Валютные опционы, в основе которых лежат операции по купле-продаже валюты.

• Фондовые опционы, в которых базовым активом являются акции, облигации, фондовые индексы.

• Фьючерсные опционы - право на куплю-продажу фьючерсов с соответствующим базисным активом.

Дата добавления: 2015-07-13