Методические рекомендации для решения задач

Тема «Финансирование инвестиций»

Обычно реализация крупного инвестиционного проекта осуществляется не из одного, а из нескольких источников финансирования. В этом случае необходимо определить цену каждого из них, а затем средневзвешенную цену капитала из всех источников.

n

СС ср. взв. = ∑ СС_i d_i,

_i=1

где СС_i – цена капитала i-го источника финансирования инвестиций;

d_i - доля i-го источника финансирования инвестиций в их общей величине.

Тема «Инвестиционные проекты и их экономическое обоснование»

Чистый дисконтированный доход определяется по выражению

n

ЧДД = ∑ (1/ (1+Е)^Т) – К,

_t=1

где Т – горизонт расчета (месяц, квартал, год);

Е – ставка дисконтирования;

К – капитальные вложения, необходимые для реализации проекта.

Данная формула справедлива, если ставка дисконтирования за весь период расчета является постоянной.

Если ЧДД >0, то инвестиционный проект является выгодным. Если ЧДД = 0 проект не является не прибыльным, ни убыточным. Решение о его реализации принимает инвестор. Если ЧДД ≤0 проект является не выгодным.

Тема «Капитальное строительство»

В сметном деле под монтажными работами понимаются работы по установке (монтажу) оборудования и прокладке устройств, связанных с оборудованием, монтажу технологических металлоконструкций, конструктивно относящихся к оборудованию, и другие монтажные работы.

Стоимость оборудования, мебели и инвентаря включает в себя стоимость их приобретения (изготовления) и доставки на приобъектный склад с учетом заготовительно-складских расходов (1-2%).

К прочим затратам относятся расходы, не вошедшие в стоимость предыдущих затрат: отвод земельного участка, разбивка основных осей зданий и сооружений, средства на организацию и проведение подрядных торгов (тендеров), проектно-изыскательских работ, технический и авторский надзор, экспертиза проектной документации, прочие затраты по основной деятельности подрядных организаций, включаемые в стоимость подрядных работ.

С_смр = ПЗ + НР + СП,

где ПЗ – прямые затраты; НР – накладные расходы; СП – сметная прибыль.

Прямые затраты непосредственно связаны с выполнением определенного объема работ. Поэтому их величина определяется прямым расчетом и зависит от объемов работ, необходимых ресурсов, сметных норм и цен на ресурсы:

ПЗ = М + З_с + Э_м,

где М – стоимость строительных материалов, деталей и конструкций; З_с – затраты на оплату труда рабочих-строителей; Э_м – расходы на эксплуатацию строительных машин и механизмов, включая оплату труда рабочих-машинистов.

Накладные расходы предназначены для компенсации расходов строительных организаций на обслуживание, организацию и управление строительством. Их величина определяется косвенным методом в процентах от фонда оплаты труда рабочих в составе прямых затрат.

Сметная прибыль – это нормативная прибыль подрядной организации в составе сметной стоимости строительной продукции, необходимая для покрытия расходов строительной организации на развитие производства, социальной сферы и материальное стимулирование работников. Сметная прибыль определяется по нормативам от фонда заработной платы рабочих-строителей.

Тема «Финансирование инвестиций»

Для определения средневзвешенной стоимости капитала, применяется формула:

n

Ц_ср. = ∑ Д_i Ц_i

_t=1

где n – количество источников финансирования; Д_i - доля капитала, полученного из i-го источника; Ц_i – цена i-го источника.

Тема «Сущность инвестиционного портфеля и инвестиционные качества ценных бумаг»

Ожидаемую доходность рассчитывают по формуле.

n

R_ож = ∑ Д_i Р_i,

_t=1

где Д_i - доходность акций, %; Р_i - вероятность, %

Тема «Сущность инвестиционного портфеля и инвестиционные качества ценных бумаг»

Для определения внутренней стоимости акций, руб. используем модель постоянного роста:

С_вн. = Д_о ((1 + d) / (r_гр – d)),

где Д_о - дивиденды, выплачиваемые на акцию в предшествующем году; d – прогнозные дивиденды на акцию; r_гр – требуемая доходность по акциям.

Тема «Оценка эффективности инвестиционных проектов на основе индекса рентабельности и срока окупаемости».

Индекс рентабельности инвестиций – это отношение суммарного дисконтированного сальдо денежного потока, определенного без учета инвестиций по проекту, к суммарным дисконтированным инвестициям. Он показывает, в какой мере возрастает ценность предприятия в расчете на один рубль инвестиций. Для определения индекса рентабельности, используется следующая формула:

n

PI = ∑ (P_k / (1+r)^k): IC,

_к=1

где IC – сумма первоначальной инвестиции; P_k – денежный доход по годам; r – норма дисконта; k – срок эксплуатации объекта по годам.

Если PI > 1, проект следует принять, а при значении меньше 1 – отвергнуть. Если PI = 1, проект не прибылен, ни убыточен.

Тема «Инвестиционные проекты и их экономическое обоснование.

Срок окупаемости – это минимальный период времени, в течение которого доход от реализации проекта становится положительным.

Срок окупаемости определяется по формуле:

PP = IC: P_k,

где PP – период окупаемости; IC – сумма первоначальной инвестиции; P_k – потоки денежных поступлений.

Тема «Определение цены капитала инвестиционного проекта»

Для определения эффективной ставки процентов (%), применяется формула:

f = [1 + (i: m)]^m – 1, f х 100 – эффективная %-ная ставка.

Цена банковской ссуды должна рассматриваться с учетом налога на прибыль. Согласно нормативным документам % за пользование ссудами банка включаются в себестоимость продукции. Поэтому цена единицы такого источника средств меньше, чем уплачиваемый банку процент:

K_c = f(1 – T),

где K_c - цена ссуды банка; f – эффективная ставка процента (%); Т – ставка налога на прибыль (в долях).

Чем выше уровень эффективной годовой процентной ставки, тем выше расходы инвестора по обслуживанию долга, и наоборот.

Тема «Инвестиционные проекты и их экономическое обоснование»

NPV = [P_k: (r – 0)] - IC

где IC – сумма первоначальной инвестиции; P_k – потоки денежных поступлений; r – уровень рентабельности (в долях).

Данная формула применяется, если в будущем денежные поступления не будут возрастать. При отрицательном значении NPV, инвестиция не выгодна.

ЗАДАНИЯ ДЛЯ КОНТРОЛЬНОЙ РАБОТЫ

Вариант 1

Задача.

Тема «Финансирование инвестиций»

Для реализации инвестиционного проекта требуется 80 млн. руб., из которых 20 млн. руб. было профинансировано за счет собственных средств, 32 млн. руб. – за счет получения долгосрочного кредита, остальная сумма получена за счет дополнительной эмиссии акций. Цена привлекаемых индивидуальных источников финансирования инвестиций составляет: собственного капитала – 12%; долгосрочного кредита – 18%; дополнительной эмиссии акций – 15%.

Определить средневзвешенную цену капитала (СС_ср.взв).

Тестовые задания.

1 Инвестиции по объектам вложения средств классифицируются на:

а) прямые и косвенные;

б) реальные и финансовые;

в) прямые и реальные;

г) частные, государственные, иностранные и совместные.

2. Ликвидность инвестиций это:

а) способность инвестора вовремя погашать долги;

б) потенциальная способность инвестиций в короткое время и без существенных финансовых потерь трансформироваться в денежные средства;

в) способность инвестиций в реинвестирования.

3. Назовите собственные источники формирования инвестиционных ресурсов компании:

а) кредиты банков и других кредитных структур;

б) эмиссия облигаций компании;

в) инвестиционный лизинг;

г) чистая прибыль; амортизационные отчисления;

д) эмиссия акций компании.

Вариант 2

Задача.

Тема «Инвестиционные проекты и их экономическое обоснование»

Для реализации инвестиционного проекта необходимы капитальные вложения в сумме 400 млн. руб. После реализации инвестиционного проекта чистые денежные потоки по годам составляют:

1. 1-й год - 150 млн. руб.;

2. 2-й год – 200 млн. руб.;

3. 3-й год – 250 млн. руб.;

4. 4-й год – 350 млн. руб.

Ставка дисконтирования составляет 20%.

Определить чистый дисконтированный доход и сделать вывод об экономической целесообразности реализации инвестиционного проекта.

Тестовые задания.

1 Увеличение удельного веса сбережений в общем объеме доходов:

а) не влияет на объем инвестиций;

б) приводит к росту объема инвестиций;

в) приводит к снижению объема инвестиций.

2. Назовите показатели оценки эффективности реальных инвестиций:

а) приведение к настоящей стоимости инвестированного капитала;

б) период окупаемости; индекс доходности; чистая приведенная стоимость;

в) коэффициент самофинансирования;

г) объем инвестированных средств.

3. Наиболее надежными инвестиционными инструментами являются:

а) простые акции;

б) привилегированные акции;

в) государственные облигации;

г) корпоративные облигации;

д) сберегательные сертификаты;

е) инвестиционные сертификаты.

Вариант 3

Задача.

Тема «Капитальное строительство»

Определить сметную стоимость строительства объекта (с учетом НДС), если известны следующие данные, млн. руб.:

Стоимость строительных материалов – 19,0

Расходы на эксплуатацию строительной техники – 1,0

Фонд оплаты труда рабочих-строителей – 2,5

Стоимость необходимого оборудования – 10,0

Дополнительные затраты, связанные со строительством объекта – 0,5

Прочие – 1,0

При расчете сметной стоимости объекта необходимо иметь в виду, что накладные расходы составляют 106%, а сметная прибыль – 70%.

Тестовые задания.

1 Эффект мультипликатора состоит:

а) в превышении темпов роста доходов над темпами роста объема чистых инвестиций;

б) в превышении темпов роста доходов над темпами роста объема валовых инвестиций;

в) в превышении темпов роста чистых инвестиций над темпами роста доходов.

2. Портфель ценных бумаг по сравнению с портфелем реальных инвестиционных проектов имеет:

а) более высокий уровень риска и более низкий уровень доходности;

б) более высокую ликвидность и управляемость;

в) более высокую инфляционную защищенность.

3. Продуктовые инновации это:

а) применение новых материалов, новых полуфабрикатов и комплектующих и получение принципиально новых продуктов;

б) инновации в пищевой промышленности;

в) инновации в добывающей промышленности.

Вариант 4

Задача.

Тема «Финансирование инвестиций»

Предприятие имеет возможность профинансировать инвестиционный проект на 75% за счет заемного капитала и на 25% за счет собственных средств. Средняя процентная ставка за кредит составляет 15%, цена собственного капитала – 8%. Доходность проекта планируется на уровне 15%. Следует ли реализовать или отклонить данный инвестиционный проект? Сделать вывод.

Тестовые задания.

1 Будущая стоимость денег:

а) сумма инвестированных в настоящий момент средств, в которую они превратятся через определенный период времени с учетом определенной ставки процента;

б) сумма средств, полученных в результате реализации инвестиционного проекта;

в) стоимость денег через определенное время.

2. Процессные инновации означают:

а) новые методы организации производства, новые технологии;

б) создание новых видов продукции;

в) принципиальные изменения в социальной сфере;

г) изменения в институциональной сфере.

3. Инвестиционные проекты по целям их освоения подразделяются на:

а) тактические и стратегические;

б) краткосрочные и долгосрочные;

в) государственные и частные.

Вариант 5

Задача.

Тема «Сущность инвестиционного портфеля и инвестиционные качества ценных бумаг»

Имеется следующий прогноз относительно доходности акций компании «Омега»:

Прогноз	Доходность %	Вероятность %

Определить ожидаемую по акциям доходность.

Тестовые задания.

1. Действительная стоимость денег:

а) стоимость средств в данный момент времени;

б) сумма будущих денежных поступлений, приведенных с учетом определенной ставки процента к настоящему периоду;

в) сумма средств, которую необходимо вложить в инвестиционный проект сегодня.

2. Объектом управления инвестиционного менеджмента выступают:

а) инвестиции предприятия и его инвестиционная деятельность;

б) инвестиционная деятельность частных инвесторов;

в) организационная структура отдельных предприятий;

г) инвестиционная деятельность иностранных инвесторов.

3. Точка безубыточности:

а) параметр, характеризующий порог рентабельности;

б) показывает, при каком объеме продаж продукта будет достигнута самоокупаемость хозяйственной деятельности объекта инвестирования на стадии его эксплуатации;

в) характеризует уровень текущих затрат к объему продаж;

г) показывает уровень чистого дохода.

Вариант 6

Задача.

Тема «Сущность инвестиционного портфеля и инвестиционные качества ценных бумаг»

Акции предприятия в данный момент можно купить по 600 руб. за штуку. В предшествующем году дивиденд на акцию выплачивался в размере 100 руб. Определить, целесообразно ли покупать акции по сложившейся цене, если по прогнозным оценкам дивиденды на акцию будут расти на 5% каждый год, начиная с текущего, в течение неопределенного периода, а требуемая доходность по акциям составляет 20%.

Тестовые задания.

1. Аннуитет:

а) отдельные виды денежных потоков, осуществляемые последовательно через равные промежутки времени и в равных размерах;

б) арендная плата;

в) вид банковского кредита;

г) способ учета изменения стоимости денег во времени.

2. Акция:

а) срочный ценная бумага, свидетельствующая о долевом участии в уставном фонде акционерного общества;

б) ценная бумага без установленного срока обращения, которая удостоверяет долевое участие в уставном фонде акционерного общества, подтверждающая членство в акционерном обществе и право на участие в управлении им, дает право его владельцу на получение части прибыли в виде дивиденда, а также на участие в распределении имущества при ликвидации акционерного общества;

в) целевой бумага, свидетельствующая о долевом участии в уставном фонде акционерного общества, дает право ее владельцу на получение прибыли в виде дивиденда.

3. Акции по характеру обязанностей эмитенту классифицируются:

а) именные, на предъявителя;

б) срочные, бессрочные;

в) простые, привилегированные;

г) процентные, беспроцентные;

д) украинских и зарубежных эмитентов.

Вариант 7

Задача.

Тема «Оценка эффективности инвестиционных проектов на основе индекса рентабельности и срока окупаемости».

Предприятие закупило новую технологическую линию за 1000 тыс. руб. Срок эксплуатации оборудования 6 лет. Денежный доход от использования оборудования по годам составит: 250; 300; 350; 400; 450; 500 тыс. руб. соответственно. Требуется рассчитать индекс рентабельности, если норма дисконта составляет 20%.

Тестовые задания.

1. Номинальная стоимость денег:

а) стоимость денег с учетом инфляции;

б) показатель, характеризующий обесценение денег в процессе инфляции.

в) стоимость денег без учета инфляции.

2. Облигация:

а) ценная бумага, свидетельствующая о внесении ее владельцем денежных средств и подтверждает обязанность эмитента возместить ему номинальную стоимость этой ценной бумаги без выплаты процентов;

б) ценная бумага, свидетельствующая о внесении ее владельцем денежных средств и подтверждает обязанность эмитента возместить ему номинальную стоимость этой ценной бумаги с выплатой фиксированного процента;

в) ценная бумага, свидетельствующая о внесении ее владельцем денежных средств и подтверждает обязанность эмитента возместить ему номинальную стоимость этой ценной бумаги с выплатой процентов в зависимости от финансового результата деятельности компании.

3. Облигации по особенностям регистрации и обращения классифицируются:

а) государственных и негосударственных компаний;

б) именные, на предъявителя;

в) процентные, целевые;

г) краткосрочные, срочные, долгосрочные;

д) срочные; бессрочные.

Вариант 8

Задача.

Тема «Инвестиционные проекты и их экономическое обоснование.

Инвестиционный проект предполагает инвестирование суммы в 600 млн. руб. и получение затем в течение восьми лет денежных поступлений в размере 150 млн. руб. Следует определить период окупаемости проекта.

Тестовые задания.

1. Темп инфляции:

а) показатель обратный индекса инфляции;

б) показатель, характеризующий прирост среднего уровня цен в рассматриваемом периоде;

в) показатель, используемый при формировании реальной ставки процента.

2. Сберегательные сертификаты:

а) ценные бумаги, свидетельствующие о депонировании средств юридических и физических лиц;

б) письменное свидетельство банка о депонировании средств, подтверждающий право вкладчика на получение по истечении срока депозита и процентов по нему;

в) письменное свидетельство банка о депонировании средств физическим лицом, подтверждающий право вкладчика на получение по истечении срока депозита и процентов по нему.

3. Сберегательные сертификаты по условиям размещения средств классифицируются:

а) краткосрочные, срочные, долгосрочные;

б) срочные, до востребования;

в) процентные, беспроцентные;

г) именные, на предъявителя;

д) украинских и зарубежных эмитентов.

Вариант 9.

Задача.

Тема «Определение цены капитала инвестиционного проекта»

Инвестор при определении дополнительного источника инвестиций рассматривается два варианта получения кредита в банке:

А) на условиях ежеквартального начисления процентов из расчета 18% годовых;

Б) на условиях ежемесячного начисления процентов из расчета 16% годовых.

Необходимо определить цену капитала, если ставка налога на прибыль равна 20%. Какой из вариантов более предпочтителен? Определить для этого варианта цену банковского кредита.

Тестовые задания.

1 Инвестиционный риск:

а) риск, связанный с вложением средств в реальные инвестиционные проекты;

б) вероятность возникновения непредвиденных финансовых расходов в ситуации неопределенности условий инвестиционной деятельности;

в) снижение прибыли, доходов, потери капитала и др.;

г) вероятность снижения инвестиционной активности.

2. Диверсификация инвестиционного портфеля:

а) представляет собой уменьшение числа составляющих инвестиционного портфеля с целью снижения инвестиционных рисков;

б) представляет собой расширение или изменение числа составляющих инвестиционного портфеля с целью снижения инвестиционных рисков;

в) это инвестиционная стратегия, направленная на повышение ликвидности инвестиционного портфеля.

3. Под инвестиционной стратегией компании следует понимать:

а) деятельность путем формирования инвестиционного портфеля компании;

б) реализации отдельных инвестиционных программ и проектов;

в) формирование системы долгосрочных целей инвестиционной деятельности и выбор наиболее эффективных путей их достижения;

г) набор правил для принятия решений, которыми организация руководствуется в ходе осуществления инвестиционных проектов.

Вариант 10.

Задача.

Тема «Инвестиционные проекты и их экономическое обоснование»

«Центр модной одежды» предполагает купить швейную фабрику за 510 млн. руб., уровень рентабельности по альтернативным вложениям составляет 15%. Фабрика способна обеспечить ежегодные поступления 70 млн. руб. Рациональна ли такая инвестиция?

Тестовые задания.

1. Абсолютный размер финансовых убытков это:

а) размер финансовых затрат, уменьшен на сумму убытка;

б) отношение суммы ущерба в избранное базового показателя;

в) сумма ущерба, причиненного инвестору в условиях неблагоприятных обстоятельств.

2. Главной целью формирования инвестиционного портфеля компании являются:

а) обеспечение высоких темпов прироста капитала и повышения ликвидности инвестиционного портфеля;

б) увеличение темпов прироста дохода и минимизация риска;

в) обеспечение реализации инвестиционной стратегии компании путем подбора наиболее эффективных и безопасных объектов инвестирования.

3. Чистые инвестиции это:

а) сумма валовых инвестиций, уменьшенная на сумму амортизационных отчислений в определенном периоде;

б) общий объем инвестированных средств;

в) сумма валовых инвестиций, уменьшенная на сумму материальных затрат в определенном периоде.

Дата добавления: 2017-01-14