Оценка стоимости акций

В предыдущей части лекции стоимость облигаций определялась как текущее значение последовательности процентных выплат плюс текущее значение стоимости при погашении. Аналогично определяется цена акции. Допустим, что инвестор собирается купить акции некоторой компании и владеть ими всегда. В этом случае для инвестора естественно определить цену акции как текущее значение последовательности дивидендов, которые он надеется получить. Таким образом, цена акции с точки зрения инвестора должна быть равна

или

(3)

Более типичной является ситуация, когда инвестор покупает акции с намерением продать их при повышении цены. При таком подходе ожидаемая цена акции складывается из текущей стоимости тех дивидендов, которые акционер собирается получить, и текущей стоимости суммы, вырученной от продажи акции. Но цена акции в момент продажи определяется ожиданиями инвесторов относительно будущих дивидендов, и значит, снова возвращаемся к уравнению (3). Размер дивидендов может изменяться произвольно, но чаще это изменение происходит регулярным образом. То есть дивиденды либо возрастают, либо убывают, либо остаются постоянными. Существует тесная взаимосвязь между динамикой дивидендов и курсом акции. Рейтинг акционерной компании у инвесторов будет тем выше, чем устойчивее рост дивидендов. Постоянством роста дивидендов определяется и устойчивость курса акции. В следующих частях лекции рассматриваются акции нулевого, постоянного и переменного роста.

Дата добавления: 2014-01-04