Действия хеджеров и спекулянтов на валютном рынке

Свою защиту хеджер строит на основе выбора варианта действий, к которым относятся следующие бизнес-стратегии.

1. Заключение форвардного контракта, предполагающего фиксацию валютной цены.

2.Использование опциона, позволяющего отказаться от обязательств при нарастании валютных угроз.

3.Привязка контракта к курсам нескольких валют, а не к курсу одной валюты. Тогда проигрыш по расчетам в одной ва­люте компенсируется по расчетам в другой (рынок валютных деривативов).

4.Заключение контрактов на одну и ту же сумму по импорт­ным и экспортным операциям. В этом случае потери по одной позиции будут компенсироваться выигрышем по другой.

5.Заключение контракта с привязкой к индексу цен на группу товаров (рынок товарных деривативов).

6.Использование мер по ускорению или задержке валют­ных платежей. Политика ускорения выплат платежей выгодна при угрозах повышения курса иностранной валюты, политика затягивания оплаты платежа - при прогнозировании обесце­нения иностранной валюты.

Рынок хеджеров имеет ярко выраженный двухуровневый стабилизирующий эффект:

• способствует увеличению участников валютного рынка, делая его менее опасным и расширяя емкость валютного рынка;

• уменьшает амплитуду колебаний валютных курсов, пре­дотвращая опасные валютные шоки.

Если бы в России в 1994 г. уже сложился рынок хеджеров, «черный вторник» не смог бы снизить столь значительно (на треть) реальные доходы россиян за счет резкого понижения курса рубля. Доллар тогда не вырос бы до столь высокой план­ки. К сожалению, противовесы долларовому давлению со сто­роны стратегий хеджеров не были выставлены.

Спекулятивные сделки реализуется через валютные схемы, которые называются арбитражем. Различают пространствен­ный и временной виды арбитража.

Пространственный арбитраж предполагает покупку валю­ты или другого актива (ценной бумаги, товара) на одном наци­ональном рынке и ее продажу на другом. Такой арбитраж спла­чивает отдельные рынки в единый мировой валютный рынок. Основной доход по таким операциям достигается за счет эф­фекта масштаба.

Временной арбитраж предполагает получение прибыли за счет изменения валютного курса в течение определенного сро­ка. Существуют два варианта спекулятивных действий на ос­нове временного арбитража.

1. Спекулянт покупает валюту с целью ее перепродажи в будущем по более высокому курсу.

2.Спекулянт покупает валюту на одном сегменте валютно­го рынка (рынок спот), а затем продает ее на срочных рынках.

Второй вариант временного арбитража строится на факте обычного превышения срочного курса над текущим обменным курсом. Возможна комбинация пространственного и времен­ного арбитражей.

Операции валютных спекулянтов могут оказать двоякое воз­действие на макроэкономические процессы в зависимости от их влияния на амплитуду валютных колебаний (ее увеличение или сокращение). Спекулянты могут:

• дестабилизировать глобальные макроэкономические про­цессы, поскольку спекулятивный рынок подвержен ажио­тажному поведению;

• стабилизировать макроэкономические процессы, если направление сделок противодействует случайным коле­баниям валютных курсов.

Работа на валютном рынке и прогнозирование валютного курса требуют знания факторов, влияющих на спрос и предло­жение иностранной валюты.

Возможность обмена разных валют делает их движение взаимозависимым. Но рыночная динамика обмениваемых ва­лют будет противоположной.

При повышении спроса на иностранную валюту она доро­жает, что приведет к желанию хранить сбережения в этой ва­люте. Это влечет за собой рост обменных операций национальной валюты на иностранную. Повышение спроса на нацио­нальную валюту означает одновременно рост предложения иностранной валюты.

Спрос и предложение разных валют имеют обратные функ­циональные зависимости при плавающих курсах.

Приведем пример с соотношением рынков доллара и евро. Если растет спрос на евро, то возрастает предложение доллара. При повышении спроса на доллар увеличится предложение евро.

Разное направление в движении валютных курсов между национальной и иностранной валютами приводит к тому, что повышение курса одной валюты ведет к понижению другой

Факторы спроса и предложения иностранной валюты. Равно­весный валютный курс. Валютные курсы, как и цены на любой товар или актив, определяются в результате взаимодействия спроса и предложения валюты.

К факторам спроса на иностранную валюту относятся сле­дующие-

1. Импорт товаров и услуг, представляющий собой мощный.источник спроса на иностранную валюту. Для закупки новой партии зарубежного товара импортер должен обменять свою выручку на валюту страны-экспортера. Возможно, он будет вывозить и прибыль, которую также станет конвертировать в иностранную валюту.

2. Стремление хранить сбережения виностранной валюте в условиях угрозы инфляции и ослабления национальной валюты.

3.Спрос на валютные кредиты.

4.Экспорт капитала или «бегство» капитала. Вывоз капи тала, как в ссудной форме, так и в предпринимательской, пред­полагает обмен национальной валюты на иностранную. Выво: предпринимательского капитала сопровождается обменом на­циональных денег на иностранные, поскольку на новом рынке приходится оплачивать деньгами местного рынка заработнук плату рабочим, страховку, сделки с местными партнерами и т.д.

5.Туристические поездки граждан за рубеж.

6.Помощь иностранным государствам в их валюте.

Совершенно очевидно, что увеличение спроса на иностран­ную валюту вызовет рост ее цены, а значит, и повысит ее валют­ный курс на величину а - b (рис. 3). Появляется новая кривая проса — D₂ При повышении валютного курса иностранной валюты обменные операции у владельцев иностранной валюты станут более выгодными, поэтому желающих обменять свои иностранные активы на данном валютном рынке станет боль­ше. В результате предложение иностранной валюты возрастет на величину d - с.

Валютный

курс, долл./руб.

Дата добавления: 2013-12-12