Эффект финансового рычага. Использование предприятием не только собственных, но и заемных средств повышает рентабельность инвестирования собственных средств

Использование предприятием не только собственных, но и заемных средств повышает рентабельность инвестирования собственных средств. В теории финансового менеджмента такое увеличение рентабельности собственных средств называется финансовым левериджем (финансовым рычагом, эффектом финансового рычага).

Формулу для определения рентабельности собственных средств с учетом финансового рычага можно получить следующим образом.

Если в инвестициях наряду с суммой собственных средств (СС) используется сумма заемных средств (ЗС), прибыль от инвестиций записывается в виде:

где ЭР - экономическая рентабельность.

Сумма процентов (П), выплаченных за использование заемных средств по ставке процентов (СП), будет равна:

Сумма прибыли, облагаемая налогом, составит:

При ставке налога (СН) сумма налога (Н) будет равна:

Разделив это выражение на сумму инвестированных собственных средств, получаем формулу для их рентабельности:

Второе слагаемое в этой формуле представляет собой эффект финансового рычага при использовании заемных средств (ЗС > 0). Разность между экономической рентабельностью и ставкой процентов по займу называют дифференциалом финансового рычага:

Соотношение заемных и собственных средств называют плечом финансового рычага:

Таким образом, эффект финансового рычага может быть представлен в виде

Эффект финансового рычага будет тем больше, чем больше экономическая рентабельность инвестиций по сравнению со ставкой процентов по займу и чем больше соотношение заемных и собственных средств.

Дата добавления: 2013-12-12