Поэтому при высокой инфляции в качестве альтернативных издержек хранения денег лучше использовать доходность физических активов.

Спрос на деньги при гиперинфляции (функция Кейгана).

Спекулятивный спрос на деньги.

Спрос на деньги, вызванный осторожностью.

Предпосылки модели:

Þ вероятность столкновения с ситуацией отсутствия ликвидных средств p(M, s) отрицательно зависит от имеющейся наличности M и положительно от степени неопределенности s.

Þ потребитель нейтрален к риску,

Þ величину потерь, связанных с отсутствием ликвидности постоянна и равна q,

Задача индивида: .

Условие первого порядка: .

Вопрос: проинтерпретируйте левую и правую части данного соотношения.

Рис. 2. Оптимальный уровень наличности в модели спроса из предосторожности

Выводы: спрос на деньги из предосторожности отрицательно зависит от ставки процента и положительно от уровня неопределенности и величины потерь, связанных с неплатежеспособностью.

Вопрос: объясните данные выводы, используя рисунок 2.

Þ деньги по сравнению с другими финансовыми активами (например, акциями или облигациями) приносят значительно меньший доход,

Þ деньги являются наименее рискованным вложением средств.

Если безрисковый актив имеет доходность, отличную от нуля, то спрос на безрисковый актив будет тем больше, чем выше собственная ожидаемая доходность денег и чем ниже ожидаемая доходность альтернативного актива.

Выводы: спекулятивный спрос на деньги будет падать при повышении доходности и/или снижении риска по другим активам, и расти с ростом богатства.

Функция Кейгана: , где - ожидаемая инфляция и g>0.

Дата добавления: 2013-12-11