Оценка эффективности проекта структурами более высокого уровня. Оценка эффективности проекта для акционеров

Оценка эффективности проекта для акционеров

Оценка финансовой реализуемости проекта и расчет показателей эффективности участия предприятия в проекте

Методически расчет эффективности участия предприятия в проекте производится в соответствии с материалом вопроса 2.3. В качестве оттока рассматривается собственный (акционерный) капитал, а в качестве при­тока – поступления, остающиеся в распоряжении проектоустроителя после обязательных выплат (в том числе по привлеченным средствам). В расчет вносятся следующие изменения:

1) в денежном потоке от инвестиционной деятельности:

– к оттокам добавляются дополнительные фонды,

– в расчете потребности в оборотном капитале можно до­бавлять пассивы за счет обслуживания займов.

2) в денежном потоке от операционной деятельности:

– добавляются в притоке до­ходы от использования дополнительных фондов (в случае необходимости) и

– учитываются льготы по налогу на прибыль при возврате и обслуживании инвестици­онных займов.

3) добавляется часть денежного потока от финансовой деятельности:

– в прито­ках – привлеченные средства,

– в оттоках – затраты по возврату и обслуживанию этих средств, а также при необходимости выплаченные дивиденды.

В случае если оценка эффективности проекта производится раздельно по обыкновенным и привиле­гированным акциям, исходными данными для тако­го расчета являются:

1) соотношение стоимости обыкновенных и привилегированных акций;

2) доходность привилегированных акций или ее отношение к доходности обыкно­венных акций.

Реализация проекта нередко затрагивает интересы структур более высокого уровня по отношению к непосредственным участникам проекта. Эти струк­туры могут участвовать в реализации проекта или, даже не будучи участниками, влиять на его реализацию. В этой связи рекоменду­ется оценивать эффективность проекта с точки зрения структур более высокого уровня, в частности:

a) с точки зрения РБ, субъектов РБ, административно-территориальных единиц РБ (региональная эффективность);

b) с точки зрения отраслей экономики, объединений предприятий, холдинговых структур и финансово-промышленных групп (отраслевая эффективность).

Расчет ведется по сумме денежных потоков от инвестиционной, операционной и частично финансовой деятельности – учитываются поступление и выплата кре­дитов только со стороны среды, внешней по отношению к данной структуре.

В денежных потоках не учитываются взаиморасчеты между участниками, вхо­дящими в рассматриваемую структуру, и расчеты между этими участниками и са­мой структурой. В то же время учитывается влияние реализации проекта на дея­тельность рассматриваемой структуры и входящих в нее других (сторонних) пред­приятий.

Выходными формами являются таблицы денежных потоков с расчетом показа­телей эффективности.

Расчет показателей региональной эффективности производится в соответствии с вопросом 2.3., но при этом:

a) дополнительный эффект в смежных отраслях народного хозяйства, а также социальные и экологические эффекты учитываются только в рамках данного региона;

b) при определении оборотного капитала, помимо запасов, учитываются также за­держки платежей и пассивы по расчетам с внешней средой;

c) стоимостная оценка производимой продукции и потребляемых ресурсов произ­водится так же, как и в расчетах социально-экономической эффективности, с внесением при необходимости региональных корректировок;

d) в денежные притоки включаются также возникающие в связи с реализацией проекта денежные поступления (оплата произведенной в регионе продукции, платежи по предоставленным регионом займам, поступления заемных средств, субсидий и дотаций, поступающие налоги) в регион из внешней среды (феде­рального центра, других регионов и входящих в них предприятий, иностран­ных источников);

e) в денежные потоки включаются также возникающие в связи с реализацией проекта платежи (за использованные ресурсы других регионов, оплата посту­пивших в регион ресурсов, предоставление займов, платежи по полученным займам, перечисление налогов) во внешнюю среду (в бюджет более высокого уровня, иностранным государствам, другим регионам);

f) при наличии необходимой информации учитываются изменения доходов и рас­ходов, связанные с влиянием реализации проекта на деятельность других пред­приятий и населения региона (косвенные финансовые результаты проекта).

Расчеты отраслевой эффективности проекта производятся аналогично расчетам показателей эффективности участия предприятия в проекте, но при этом:

a) учитывается влияние реализации проекта на деятельность других предприятий данной отрасли (косвенные отраслевые финансовые результаты проекта);

b) в составе затрат предприятий-участников не учитываются отчисления и диви­денды, выплачиваемые ими в отраслевые фонды;

c) не учитываются взаиморасчеты между входящими в отрасль предприятиями-участниками;

d) не учитываются проценты за кредит, предоставляемый отраслевыми фондами предприятиям отрасли – участникам проекта.

Дата добавления: 2014-01-05