Виды эффективности инвестиционных проектов и основные принципы ее оценки

ИНВЕСТИРОВАНИЯ

Тема 11. ОБОСНОВАНИЕ ЦЕЛЕСООБРАЗНОСТИ

Элементы механизма ИМ

Функции и механизм инвестиционного менеджмента

Существует две основные группы функций инвестиционного менеджмента, которые определяются комплексным содержанием рассматриваемой системы управления инвестиционной деятельностью.

1. Функции инвестиционного менеджмента как управляющей системы (общие). Эти функции являются составными частями любого процесса управления вне зависимости от вида деятельности предприятия, его организационно-правовой формы, размера, формы собственности и т.п.

2. Функции инвестиционного менеджмента как специальной области управления предприятием. Состав этих функций определяется конкретным объектом данной управляющей системы. Теория управления рассматривает эти функции как специфические.

*рыночный механизм регулирования ИД предприятия

*государственное нормативно-правовое регулирование ИД

*система конкретных методов осуществлении я управления ИД предприятием

*внутренний механизм регулирования отдельных аспектов ИД предприятия

1. Виды эффективности инвестиционных проектов и основные принципы ее оценки.

2. Общая характеристика методов оценки эффективности инвестиционных проектов.

3. Концепция стоимости денег во времени. Теперешняя и будущая стоимость инвестиций.

4. Оценка стоимости капитала инвестиционного проекта.

5. Понятия инвестиционных рисков, их классификация и
характеристика.

6. Количественная оценка рисков инвестиционного проекта.

7. Методы предотвращения и минимизации инвестиционных
рисков.

Эффективность инвестиционных проектов - это категория, которая отображает соответствие проекта целям, заданиям и интересам его участников. Оценка эффективности реальных инвестиционных проектов базируется на определенных принципах, которые можно объединить в две группы:

Методологические принципы - это наиболее общие принципы оценки, которые практически не зависят от специфики конкретного инвестиционного проекта.

Методические принципы - это принципы, непосредственно связанные с проектом и его спецификой. К основным методологическим принципам оценки эффективности инвестиционных проектов принадлежат:

принцип результативности;

принцип объективности;

принцип системности;

принцип комплексности;

принцип ограниченности ресурсов - выражает потребность выходить

из ограниченности всех видов ресурсов (естественных, трудовых, финансовых) и необходимость установления платы за их использование;

принцип альтернативной стоимости;

принцип неограниченности потребностей.

К основным методическим принципам оценки эффективности инвестиционных проектов принадлежат:

принцип специфичности;

принцип разногласия интересов;

принцип динамической;

принцип неравноценности разновременных расходов и результатов;

принцип согласованности;

принцип неполноты информации.

Оценка эффективности инвестиционного проекта осуществляется в два этапа:

1.оценка эффективности проекта в целом;

2. оценка эффективности проекта для каждого участника.

Цель первого этапа - оценки эффективности инвестиционного проекта в целом - убедить потенциальных инвесторов стать реальными участниками проекта и предоставить аргументированную информацию о том, что проект эффективен и может претендовать на реализацию. На первом этапе оцениваются:

Общественная значимость и эффективность проекта;

Коммерческая эффективность проекта;

Показатели коммерческой эффективности проекта отображают его эффективность с точки зрения предприятия, которое полностью реализует проект за счет собственных средств, осуществляет все необходимы расходы и пользуется всеми результатами от реализации этого проекта. Показатели такой эффективности характеризуют с коммерческой точки зрения все технические, технологические и организационные проектные решения.

Эффективность участия в проекте определяется с целью проверки осуществимости инвестиционного проекта и заинтересованности в нем всех его участников.

Эффективность участия в проекте включает:

1) эффективность участия в проекте предприятия;

2) эффективность инвестирования в акции предприятия, то есть эффективность для акционеров, которые выступают участниками инвестиционного проекта;

3) эффективность участия в проекте структур высшего уровня по отношению к предприятиям-участникам инвестиционного проекта, а именно:

-эффективность для отдельных регионов;

-эффективность для отдельных отраслей национальной экономики

--эффективность участия государства в проекте с точки зрения доходов и расходов для бюджетов всех уровней (бюджетная эффективность).

Основным показателем бюджетной эффективности, которая используется для обґрунтовування предусмотренных в проекте мероприятий государственной или региональной финансовой поддержки, является бюджетный эффект. Бюджетный эффект определяется как превышение доходов соответствующего бюджета Дt над платежами Рt в связи с осуществлением данного проекта:

Бt=Дt – Pt

Интегральный бюджетный эффект рассчитывается как сумма дисконтированных годовых бюджетных эффектов или как превышение интегральных доходов бюджета над интегральными бюджетными расходами.

На основе показателей годовых бюджетных эффектов определяются также дополнительные показатели бюджетной эффективности:

внутренняя норма бюджетной эффективности;

срок окупаемости бюджетных расходов;

частица участия государства (региону) в реализации проекта, которая рассчитывается за формулой:

d=Pt / Bінт

где Рt - интегральные бюджетные расходы;

Винт - интегральные расходы по проекту, которые рассчитываются на уровне государства и региона.

При расчетах показателей экономической эффективности на уровне предприятия в состав результатов проекта включаются:

- производственные результаты - выручка от реализации изготовленной продукции, за вычетом потраченной на собственные потребности;

- социальные результаты в части, которая относится к работникам предприятия.

В состав расходов проекта включаются предусмотренные в проекте и необходимы для его реализации текущие и одноразовые расходы всех отечественных участников осуществления проекта, вычисленные без повторного счета одних и тех же расходов и без учета расходов одних участников в составе результатов других участников.

При расчетах показателей экономической эффективности на уровне региона (отрасли) в состав результатов проекта включаются:

- региональные (отраслевые) производственные результаты - выручка от реализации

продукции, полученной участниками проекта - предприятиями региона (отрасли), за вычетом употребленной этими же или другими участниками проекта - предприятиями региона (отрасли);

- социальные и экологические результаты, которые достигаются в регионе (на

предприятиях отрасли);

- непрямые финансовые результаты, полученные предприятиями и населением

региону (Предприятиями отрасли). При реализации крупномасштабных проектов при участии иностранных государств, что существенно влияет на экономику других государств или на состояние мирового рынка, целесообразно убедиться в мировой эффективности проекта. С этой целью определяют интегральный мировой экономический эффект проекта. Соответствующий расчет проводится с использованием мировых цен на все виды продукции, товаров и услуг

Пересада предлагает три вида оценки эффективности инвестиций-финансовую, (коммерческую), бюджетную и экономическую:

1) финансовая (коммерческая) предусматривает финансовые результаты реализации проекта для его непосредственных участников. Эта оценка базируется на ожидаемой норме доходности, которая устраивает всех субъектов инвестирования. При этом другие последствия внедрения проекта не учитываются.

2) бюджетная, отражает финансовые последствия для разных бюджетов, то есть ожидаемые соотношения расходов, налогов и собраний. Показателем бюджетной эффективности внедрения проекта является разница между налогами и расходами определенного уровня бюджета, уровень которых зависит от внедрения конкретного проекта.

3) экономическая эффективность инвестиционного проекта - это разница между результатами и расходами за пределами финансовой эффективности прямых участников проекта, она характеризует эффективность проекта для национальной экономики в целом или для отрасли, группы предприятий, региона и тому подобное.

Следовательно, для предприятия как непосредственного участника проекта наиболее значимой является финансовая (коммерческая) оценка эффективности реализации инвестиционного проекта.

Потому сосредоточим внимание на методах оценки финансовой эффективности инвестиционного проекта.

Дата добавления: 2014-01-05