Методы финансовой оценки

В рыночной экономике все денежные ресурсы, участвующие в финансовых операциях, имеют временную ценность, поэтому денежные оценки в бухгалтерском учете и в финансовом анализе не совпадают.

Учет фактора времени при управлении финансами — неизбежная реальность, а «временная ценность денег» — это новая объективно существующая характеристика денег. Эта характеристика обусловлена:

• обесценением денежной наличности за определенный промежуток времени, т.е. инфляцией;

• возможной капитализацией денежных средств, т.е. тем, что сумма, полученная в конце периода, может быть вновь пущена в оборот и принесет дополнительные доходы.

Концепция «временной ценности денег» является ключевой в решении проблемы эффективного вложения денежных средств в рыночной экономике.

Проблема «деньги — время» хорошо разработана у нас и за рубежом.

Фактор времени учитывается в следующих задачах финансового анализа и управления: расчет индекса инфляции за анализируемый период, анализ финансовых активов, оценка денежных потоков во времени, анализ эффективности инвестиционных проектов.

Любая финансовая операция (коммерческая сделка) включает совокупность трех согласованных элементов: сумму платежа, сроки платежа и ставку процента (последняя и связывает категории «время» и «деньги»).

Простейшим видом финансовой сделки является однократное предоставление в долг некоторой суммы PV при условии возврата суммы FV через некоторое время t.

Эффективность подобной сделки можно охарактеризовать одним из двух показателей:

1. Темп прироста (процент, рост, ставка процента, норма доходности) — отношение наращения к базовой величине:

r(t) = (FV - PV) / PV.

2. Темп снижения (дисконт, ставка дисконтирования, коэффициент дисконтирования) — отношение наращения к возвращаемой (наращенной) величине:

d(t) = (FV - PV)/FV.

Обе ставки взаимосвязаны:

d(t)

r(t) = ------------

1 - d(t).

Таким образом, множители наращения и дисконтирования — измерители степени экономической заинтересованности и оценки эффективности бизнеса.

Практический интерес в финансовом анализе имеют эквивалентные процентные ставки — это такие процентные ставки разного вида, применение которых при одинаковых начальных условиях дает одинаковые финансовые результаты.

Для нахождения эквивалентных процентных ставок используют уравнение эквивалентности, которое строится следующим образом:

1. Выбирается общий показатель (обычно это наращенная сумма S), который можно рассчитать при использовании различных процентных ставок: простых и сложных, ставок ссудного процента и учетных ставок с начислением один и m раз в году.

2. На основе равенства двух выражений для суммы S составляется уравнение эквивалентности.

3. Путем соответствующих преобразований определяются эквивалентные процентные ставки (зависимость между любыми процентными ставками различного вида).

Эффективной ставкой i* называется годовая ставка сложных процентов, показывающая одно и то же соотношение между выданной суммой P и суммой S, которая получена при любой схеме выплат.

Общая формула эффективной ставки имеет вид:

(1 + i*)ⁿ = S/P,

следовательно, i* = (S/P)^1/n - 1.

Эффективная ставка сложных процентов позволяет оценить реальную доходность финансовой операции или сравнить процентные ставки в случае, когда используются различные интервалы начисления.

Вопросы и задания для самоконтроля

1. В чем отличие методологии, методики анализа от приемов и методов экономического анализа?

2. Дайте характеристику информационной базы анализа: требования, источники, система взаимосвязанных показателей хозяйственной деятельности организации.

3. Классифицируйте приемы и методы экономического анализа: а) по направлениям анализа; б) на количественные методы и качественные; в) на традиционные и нетрадиционные. Приведите примеры.

4. Назовите отличие функциональных (детерминированных) моделей от стохастических. Приведите примеры различных типов детерминированной модели.

5. Перечислите этапы и методы факторного анализа.

6. Раскройте содержание временной ценности денег как характеристики денег.

7. Какими показателями можно оценить эффективность любой финансовой сделки?

8. Перечислите этапы построения уравнения эквивалентности.

9. Какая ставка называется эффективной? Дайте экономическую интерпретацию эффективной ставки.

Дата добавления: 2014-01-06