Метод расчета чистого приведенного эффекта(NPV)

Источник финансирования инвестиций

Принципиально все источники финансовых ресурсов предприятия можно представить в виде следующей последовательности:

v собственные финансовые ресурсы и внутрихозяйственные резервы,

v заемные финансовые средства,

v привлеченные финансовые средства, получаемые от продажи акций, паевых и иных взносов членов трудовых коллективов, граждан, юридических лиц,

v денежные средства, централизуемые объединениями предприятий,

v средства внебюджетных фондов,

v средства государственного бюджета,

v средства иностранных инвесторов.

Основное отличие между собственными и заемными финансовыми ресурсами заключается в том, что процентные платежи вычитаются до налогов, т.е. включаются в валовые издержки, в то время как дивиденды выплачиваются из прибыли.

Это обстоятельство служит источником дополнительной выгоды для предприятия.

8.3 Анализ прибыльности проектов.

Суть всех методов оценки эффективности базируется на следующей простой схеме: Исходные инвестиции при реализации какого-либо проекта генерируют денежный поток CF1, CF2,..., CFn. Инвестиции признаются эффективными, если этот поток достаточен для:

v возврата исходной суммы капитальных вложений и

v обеспечения требуемой отдачи на вложенный капитал.

Все критерии эффективности инвестиционных проектов делятся на 2 группы:

1. Основанные на дисконтированных оценках

v Чистый приведенный эффект (NPV);

v Чистая терминальная стоимость (NТV);

v Индекс рентабельности инвестиций (PI);

v Внутренняя норма прибыли (IRR);

v Дисконтированный срок окупаемости инвестиций (DPP).

2. Основанные на учетных оценках

v Срок окупаемости инвестиций (PP);

v Коэффициент эффективности инвестиций (АRR).

Основан на сопоставлении величины исходной инвестиции (IС) с общей суммой дисконтированных чистых денежных поступлений. Приток денежных средств распределен во времени и дисконтируется с помощью ставки r устанавливаемой аналитиком или инвестором самостоятельно исходя из ежегодного процесса возврата.

, (1)

, (2)

где PV – общая накопленная величина дисконтированных доходов;

k=n – количество периодов (лет);

Pk – доходы за определенный период.

Если NPV>0 – проект следует принять, так как рыночная цена компании, а следовательно благосостояние ее владельцев увеличиться.

NPV<0 – проект следует отвергнут, так как ценность компании уменьшается, а владельцы несут убытки.

NPV=0 – проект ни прибыльный, ни убыточный, ценность компании не измениться но увеличиться масштаб производства.

Если проект предполагает не разовую инвестицию, а последовательное инвестирование финансовых ресурсов в течении m лет, то

, (3)

где j – прогнозируемый средний темп инфляции

Дата добавления: 2014-01-06