КАТЕГОРИИ: Архитектура-(3434)Астрономия-(809)Биология-(7483)Биотехнологии-(1457)Военное дело-(14632)Высокие технологии-(1363)География-(913)Геология-(1438)Государство-(451)Демография-(1065)Дом-(47672)Журналистика и СМИ-(912)Изобретательство-(14524)Иностранные языки-(4268)Информатика-(17799)Искусство-(1338)История-(13644)Компьютеры-(11121)Косметика-(55)Кулинария-(373)Культура-(8427)Лингвистика-(374)Литература-(1642)Маркетинг-(23702)Математика-(16968)Машиностроение-(1700)Медицина-(12668)Менеджмент-(24684)Механика-(15423)Науковедение-(506)Образование-(11852)Охрана труда-(3308)Педагогика-(5571)Полиграфия-(1312)Политика-(7869)Право-(5454)Приборостроение-(1369)Программирование-(2801)Производство-(97182)Промышленность-(8706)Психология-(18388)Религия-(3217)Связь-(10668)Сельское хозяйство-(299)Социология-(6455)Спорт-(42831)Строительство-(4793)Торговля-(5050)Транспорт-(2929)Туризм-(1568)Физика-(3942)Философия-(17015)Финансы-(26596)Химия-(22929)Экология-(12095)Экономика-(9961)Электроника-(8441)Электротехника-(4623)Энергетика-(12629)Юриспруденция-(1492)Ядерная техника-(1748) |
Показатели оценки рентабельности инвестицийРентабельность
Рассмотренные выше показатели прибыли олицетворяют собой экономический эффект – показатель, характеризующий абсолютный результат деятельности предприятия. Это абсолютный, объемный показатель, измеряемый в денежной оценке. Его можно суммировать в пространстве и во времени. Чистая прибыль – показатель безубыточности работы предприятия. Но абсолютная величина прибыли почти ничего не говорит об эффективности работы предприятия. Прибыль в 10 000 долларов может выражать результат работы индивидуального предпринимателя или крупного машиностроительного завода. В первом случае этот результат может быть признан неплохим итогом месячной работы, но во втором – он, безусловно, свидетельствует о фактическом отсутствии прибыли на предприятии. Экономическая эффективность – относительная категория, соизмеряющая экономический результат (прибыль, доход) с фактически понесенными затратами или истраченными ресурсами для достижения этого эффекта. Значения этого показателя уже нельзя суммировать в пространстве и во времени. В зависимости от ситуации эффективность может измеряться либо в процентах, либо в долях единицы. Существуют два подхода к оценке эффективности – ресурсный и затратный. В общем виде показатель экономической эффективности выражается формулой ЭФ ЭЭФ = ------ (9.1) РЗ Где ЭЭФ – экономическая эффективность, ЭФ - величина экономического эффекта, РЗ - величина ресурсов или затрат.
Различия между понятиями ресурсная или затратная эффективность вполне очевидны. В частности, например, если в качестве ресурса рассматривать внеоборотные активы предприятия, то ресурсная эффективность отражает отношение прибыли к стоимости внеоборотных активов, а затратная эффективность отражает отношение прибыли к амортизации внеоборотных активов, т.к. амортизация – часть стоимости внеоборотных активов отнесенная на себестоимость в данном отчетном периоде.
Для понимания логики конструирования показателей рентабельности необходимо определить роль каждого из четырех субъектов финансовых отношений по поводу распределения доходов предприятия в краткосрочной и долгосрочной перспективе. В краткосрочной перспективе интересы наемных работников и партнеров по бизнесу учитываются в себестоимости продукции. Кроме того, интересы работников несколько шире, так как чем больше прибыль, тем больше вознаграждение за успешные результаты работы. Государство также заинтересовано в увеличении прибыли предприятия в абсолютном выражении, так как в этом случае растет налоговая масса, поступающая в бюджет. В долгосрочной перспективе деятельность предприятия наиболее значимо определяют две группы субъектов: собственники и лендеры (кредиторы, поставляющие предприятию заемные средства на долговременной основе). Порядок расчетов с этими четырьмя группами субъектов, порядок распределения доходного денежного потока предприятия определяется следующей очередностью. Первыми свою долю дохода получают партнеры и работники предприятия, и эти затраты учитываются в себестоимости. Разность между доходом и этими затратами образует операционную прибыль, на которую в первую очередь претендует государство в виде налога на прибыль и других обязательных платежей. Затем наступает очередь лендеров в виде процентов к уплате по долгосрочным кредитам и займам. Наконец в последнюю очередь свою долю получают собственники средств, которые распределяют оставшуюся часть чистой прибыли между потреблением (дивиденды) и накоплением (реинвестирование). В соответствии с учетом интересов всех субъектов, ресурсы, задействованные в генерировании конечного результата можно отразить следующими показателями: - все активы (по балансу); - весь долгосрочный капитал, инвестированный в предприятие (собственный капитал + долгосрочный заемный капитал); - долгосрочный заемный капитал; - собственный капитал (предоставленный собственниками предприятия). Логика построения любого коэффициента рентабельности заключается в определении соответствующих друг другу компонентов этого показателя. Поэтому вслед за идентификацией различных показателей знаменателя: коэффициента рентабельности следует определить соответствующие показатели числителя, т.е. соответствующие показатели прибыли. Обобщающим показателем эффекта имеющего отношение ко всем активам предприятия является операционная прибыль, так как она делится между тремя субъектами: государством, лендерами и собственниками. Долгосрочный капитал для инвестиций предоставляется ленддерами и собственниками, поэтому с ним (долгосрочным капиталом) следует сравнивать «проценты к получению + прибыль, доступную к распределению между собственниками», т.е. чистую прибыль. Ну и с капиталом, предоставляемым предприятию отдельными группами инвесторов (отдельно собственниками, отдельно лендерами) следует сравнивать получаемый ими регулярный доход (дивиденды и проценты соответственно). В соответствии с определенной выше логикой можно выделить следующие показатели рентабельности: - рентабельность инвестиций с позиции всех заинтересованных лиц (ВЕР) (определяется как отношение прибыли до вычета процентов и налогов к стоимостной оценке всех активов предприятия (итог баланса-нетто по активу); - рентабельность активов (ROA)(определяется как отношение суммы чистой прибыли и процентов к уплате к стоимостной оценке активов (итог баланса-нетто по активу); - рентабельность инвестированного капитала (ROI) (определяется как отношение суммы чистой прибыли и процентов к уплате к совокупному капиталу (итог баланса-нетто по пассиву) за минусом краткосрочных пассивов; Последние два показателя рентабельности отражают рентабельность с позиции инвесторов. Та же рентабельность с позиции предприятия будет представлена двумя следующими показателями: - рентабельность активов с позиции предприятия (ROAat)
ЧП + In (1-T) ROAat =------------------- A Где ЧП – чистая прибыль;
In - проценты к уплате; Т - ставка налога на прибыль. - рентабельность инвестированного капитала с позиции предприятия (ROIat) ЧП + In (1-T) ROIat = ------------------ Ct – CL Где Ct – совокупный капитал (итог баланса-нетто по пассиву); СL – краткосрочные пассивы.
- рентабельность (доходность) собственного капитала (ROE) (определяется отношением чистой прибыли к величине собственного капитала (Е) в балансе итог раздела «Капитал и резервы).
Дата добавления: 2014-01-06; Просмотров: 553; Нарушение авторских прав?; Мы поможем в написании вашей работы! Нам важно ваше мнение! Был ли полезен опубликованный материал? Да | Нет |