Тема 4. Оборотный капитал предприятия

Эффект финансового рычага (вторая концепция)

Эффект финансового рычага можно также трактовать как процентное изменение чистой прибыли на каждую обыкновенную акцию, порождаемое процентным же изменением «прибыли до выплаты процентов и налогов» (форма № 2 бухгалтерской отчетности). Такой расчет эффекта финансового рычага применяется в основном американскими экономистами.

DНРЭИ(1-Т): N DНРЭИ НРЭИ

ЭФР = ------------------------------- = ---------------- ´ ---------- =

(НРЭИ - %) ´ (1-Т): N (НРЭИ - %) DНРЭИ

Балансовая проценты за

НРЭИ прибыль + кредит

= ----------------- = -------------------------------------- =

(НРЭИ - %) Балансовая прибыль

Проценты за кредит

= 1 + ----------------------------. (10.6)

Балансовая прибыль

Если первая концепция финансового рычага дает возможность практического управления заемной политикой предприятия в его стремлении увеличить рентабельность собственного капитала, то вторая концепция дает возможность практической оценки финансового и, в совокупности с операционным рычагом, совокупного(производственного и финансового одновременно) рисков предприятия. Но об этом – в следующей лекции.

После изучения этой темы вы получите представление:

1) об экономическом содержании и организации оборотного капитала предприятия;

2) о составе, размещении оборотного капитала по стадиям кругооборота;

3) о структуре оборотных активов и степени ликвидности элементов оборотных активов;

4) о методах определения оптимальной величины оборотного капитала, необходимого и достаточного для нормального функционирования предприятия;

5) об источниках финансирования оборотных средств;

6) о показателях эффективности использования оборотного капитала;

7) о производственном и финансовом циклах предприятия.

Тема 5. Инвестиции в основной капитал и во внеоборотные активы

Вопросы:

1) Сущность и виды инвестиций. Формирование инвестиционной политики организации.

2) Экономическое содержание, состав и оценка вложений во внеоборотные активы.

3) Классификация основных фондов (основных средств производства и нематериальных активов).

4) Амортизация и ее роль в воспроизводственном процессе.

5) Планирование амортизационных отчислений. Источники финансирования ремонта основных фондов.

6) Источники формирования основного капитала

7) Финансовые инвестиции.

В книге известных американских экономистов Уильяма Ф. Шарпа, Гордона Дж. Александера, Джеффри В. Бэйли «Инвестиции» (самом популярном в мире, фундаментальном учебнике по курсу «Инвестиции») дается следующее определение термину «инвестиции». «В наиболее широком смысле слово «инвестировать» означает: «расстаться с деньгами сегодня, чтобы получить большую их сумму в будущем». И далее авторы отмечают, что обычно два фактора связаны с этим процессом - время и риск. В некоторых случаях важным фактором будет время, например при покупке государственных облигаций. В других случаях важным фактором будет риск, как например, при покупке опционов на покупку обыкновенных акций. В третьем случае существенными являются сразу два фактора: время и риск, например при покупке обыкновенных акций.

Целесообразно провести различие между реальными и финансовыми инвестициями.

Реальные инвестиции обычно включают инвестиции в какой-либо тип материально осязаемого или нематериального актива, такого как земля, технологическое оборудование, ферма. Финансовыми инвестициями называются контракты, написанные на бумаге, такие как обыкновенные акции, облигации или договор депозитного вклада в банке.

В примитивных экономиках, утверждают авторы упомянутого учебника, основная часть инвестиций относится к реальным, в то время как в современной экономике большая часть инвестиций представлена финансовыми инвестициями [И., стр. 1.]. И добавляют: «Высокое развитие институтов финансового инвестирования в значительной степени способствует росту реальных инвестиций. Как правило, эти две формы являются взаимодополняющими, а не конкурирующими.

Неплохой пример подобной связи показывает финансирование строительства жилья для сдачи внаем. Дом является вполне осязаемым объектом, чтобы рассматривать инвестиции в недвижимость как реальные. Но откуда взять деньги, чтобы заплатить за землю и возведение дома? Часть из них может быть получена в форме прямых инвестиций. Например, преуспевающий спортсмен (хоккеист), желающий построить такой дом у себя на родине к концу своей спортивной карьеры, может использовать часть своих доходов для финансирования проекта. Остальные ресурсы можно получить в виде заемных средств под обеспечение, в качестве которого может выступать закладная на строящийся дом. По сути, некто (например, банк) одалживает деньги спортсмену, который обещает выплачивать кредит равными долями по определенному графику в течение нескольких лет. Таким образом, спортсмен осуществил реальные инвестиции в многоквартирный дом, а банк произвел финансовые инвестиции, ссудив деньги спортсмену.

С сущностью и видами инвестиций мы разобрались, гораздо сложнее разобраться с понятием инвестиционная политика. Термин «политика» в сочетании с различными прилагательными, как то: финансовая политика, ценовая политика и т.д. является весьма дискуссионным, и по нему нет единой или подавляющей трактовки.

Не буду приводить определения «политики» другими авторами, но дам свое определение. Под политикой я понимаю не действия, а систему ограничений и алгоритмов действий в различных «штатных» (т.е. заранее известных ситуациях) с целью выработки наиболее эффективных в данных ситуациях управленческих решений.

Тесты к лекции по теме № 1

1. Включаются ли в состав выручки от реализации продукции

косвенные налоги: НДС, акцизы и таможенные пошлины?

1. Да

2. Нет +

2. Включаются ли в состав себестоимости начисления на фонд оплаты труда?

1. Да +

2. Нет

3. Включается ли в состав себестоимости налог на имущество организации?

1. Да

2. Нет +

4. Может ли собственный капитал организации быть меньше уставного капитала?

1. Да

2. Нет +

5. Являются ли деньги финансами организации?

1. Да

2. Нет +

6. Что такое выручка от реализации продукции?

1. Доход коммерческой организации от основной деятельности. +

2. Финансовый результат хозяйственной деятельности.

3. Денежные средства, поступающие на расчетный счет предприятия в результате реализации продукции.

7. Какие показатели не отражаются в активе бухгалтерского баланса?

1. Основные средства и прочие вне оборотные активы.

2. Запасы и затраты.

3. Долгосрочные кредиты и займы. +

Дата добавления: 2014-01-06