КАТЕГОРИИ: Архитектура-(3434)Астрономия-(809)Биология-(7483)Биотехнологии-(1457)Военное дело-(14632)Высокие технологии-(1363)География-(913)Геология-(1438)Государство-(451)Демография-(1065)Дом-(47672)Журналистика и СМИ-(912)Изобретательство-(14524)Иностранные языки-(4268)Информатика-(17799)Искусство-(1338)История-(13644)Компьютеры-(11121)Косметика-(55)Кулинария-(373)Культура-(8427)Лингвистика-(374)Литература-(1642)Маркетинг-(23702)Математика-(16968)Машиностроение-(1700)Медицина-(12668)Менеджмент-(24684)Механика-(15423)Науковедение-(506)Образование-(11852)Охрана труда-(3308)Педагогика-(5571)Полиграфия-(1312)Политика-(7869)Право-(5454)Приборостроение-(1369)Программирование-(2801)Производство-(97182)Промышленность-(8706)Психология-(18388)Религия-(3217)Связь-(10668)Сельское хозяйство-(299)Социология-(6455)Спорт-(42831)Строительство-(4793)Торговля-(5050)Транспорт-(2929)Туризм-(1568)Физика-(3942)Философия-(17015)Финансы-(26596)Химия-(22929)Экология-(12095)Экономика-(9961)Электроника-(8441)Электротехника-(4623)Энергетика-(12629)Юриспруденция-(1492)Ядерная техника-(1748) |
Факторы, определяющие дивидендную политику
Типы дивидендных политик и варианты дивидендных выплат Теория соответствия дивидендной политики составу акционеров (теория эффекта клиентуры) Сигнальная теория дивидендов (теория сигнализирования) Текущая реальная рыночная стоимость акций оценивается и устанавливается на основе размера выплачиваемых по ним дивидендов. Рост уровня дивидендных выплат определяет автоматическое возрастание рыночной стоимости акций, что при их реализации приносит акционерам дополнительный доход В соответствии с этой теорией компания должна устанавливать такую дивидендную политику, которая соответствует ожиданиям большинства акционеров Типы политик: · остаточная политика дивидендных выплат · политика постоянного или устойчивого увеличения дивиденда на акцию · политика стабильного размера дивидендных выплат · политика стабильного коэффициента дивидендного выхода
· Остаточная политика дивидендных выплат Если норма прибыли, которую компания может получить на реинвестированный доход, превышает норму, которую сами инвесторы в среднем могут получить по другим инвестициям с аналогичной степенью риска, то инвесторы предпочитают чтобы компания оставляла прибыль и реинвестировала ее, а не выплачивала в виде дивидендов Преимущество политики: Она позволяет обеспечить высокие темпы развития и повысить финансовую устойчивость компании Недостаток политики: нестабильность размеров дивидендных выплат и отказ от их выплат в период высоких инвестиционных возможностей отрицательно сказывается на формировании уровня рыночного курса акции компании Условия применения: используется растущими фирмами, инвестиционные возможности которых недостаточны и нестабильны.
· Политика постоянного или устойчивого увеличения дивиденда на акцию Фирмы устанавливают определенный годовой дивиденд на акцию, а затем поддерживают его, увеличивая годовой дивиденд только если становится ясным, что будущая прибыль будет достаточной, чтобы выплатить его Преимущество политики: обеспечение высокой рыночной стоимости акций компании и формирование положительного ее имиджа у потенциальных инвесторов при дополнительных эмиссиях Недостаток политики: отсутствие гибкости в ее проведении и постоянное возрастание финансовой напряженности. Условия применения: Осуществление такой дивидендной политики могут позволить себе лишь реально процветающие компании
· Политика стабильного размера дивидендных выплат Предполагает выплату неизменной суммы дивидендов на протяжении продолжительного периода (при высоких темпах инфляции сумма дивидендных выплат корректируется на индекс инфляции) Преимущество политики: надежность. Стабильность дивидендов характеризует компанию с положительной стороны (невысокий уровень риска) Недостаток политики: слабая связь с финансовым результатом деятельности компании, в связи с чем в периоды неблагоприятной конъюнктуры и низкого размера формируемой прибыли ее инвестиционная деятельность может быть сведена к нулю
· Политика стабильного коэффициента дивидендного выхода Фирмы, проводящие эту политику, выплачивают постоянную процентную часть прибыли в дивидендах. Основной показатель - коэффициент "дивидендного выхода". Это отношение суммы дивидендов, выплачиваемой по обыкновенным акциям, к сумме прибыли, доступной владельцам обыкновенных акций. Дивидендная политика постоянного коэффициента выплат предполагает неизменность значения коэффициента "дивидендный выход"
Недостатки политики: не максимизирует рыночную цену акции, так как большинство акционеров не приветствуют колебаний в размерах получаемых дивидендов. Если размер прибыли существенно варьирует в динамике, политика генерирует высокую угрозу банкротства Условия применения: Только зрелые компании со стабильной прибылью могут позволить себе осуществление дивидендной политики этого типа.
· Политика низкого регулярного дивиденда плюс приплаты (политика "экстра-дивиденда") Дивиденд состоит из двух частей. Первая - минимальный стабильный дивиденд. Вторая - приращение минимального дивиденда в стабильные годы Преимущество политики: дает фирме гибкость. Недостаток политики: не дает инвесторам определенности в отношении получения конкретной суммы дивидендов. В случае продолжительной выплаты минимальных размеров дивидендов инвестиционная привлекательность акций компании снижается и соответственно падает их рыночная стоимость Условия применения: Если прибыль фирмы и движение ее наличности непостоянны, то эта политика может служить наилучшим выбором Выбор политики дивидендов включает в себя решение следующих вопросов: 1. Какая часть прибыли должна быть выплачена в качестве дивидендов в среднем в течение определенного периода? 2. Должна ли фирма обеспечивать стабильный рост дивидендов? 3. Чему должен быть равен размер текущего дивиденда на акцию?
· Факторы, связанные с объективными ограничениями · Факторы, характеризующие инвестиционные возможности компании · Факторы, характеризующие возможности формирования финансовых ресурсов из альтернативных источников · Прочие факторы
Дата добавления: 2014-01-07; Просмотров: 351; Нарушение авторских прав?; Мы поможем в написании вашей работы! Нам важно ваше мнение! Был ли полезен опубликованный материал? Да | Нет |