Правила включения ценных бумаг в котировальные списки

Маркет-мейкер - участник торгов, который на основании договора, одной из сторон которого является организатор торговли, принимает на себя обязательства по поддержанию цен, спроса, предложения и (или) объема торгов финансовыми инструментами, иностранной валютой и (или) товаром на условиях, установленных таким договором[6].

По каждой группе фондовых ценностей имеются специальные маклеры, принимающие заявки спроса и предложения. В точно определенное время они сходятся в определенном месте биржевого зала в присутствии всех лиц, заинтересованных в данных ценных бумагах, приступают к установлению курса, при котором они смогли бы покрыть максимальную сумму спроса и предложения.

Совершенно очевидно, что при установлении курса необходимо следовать определенным правилам:

1. Биржевой курс устанавливается на уровне, который обеспечивает наибольшее количество сделок.

2. Заявки «продать по любому курсу», купить по любому курсу» осуществляется при появлении первого предложения цены.

3. Совершение заявок, содержащих максимальные цены при покупке и минимальные при продаже.

4. Заявки, в которых указываются цены, приближающиеся к максимальным при покупке и минимальные при продаже, могут реализоваться частично.

5. Заявки, где указаны цены ниже искомого курса при покупке или выше при продаже, не реализуются.

Итоговые расчеты представлены в таблице 1.

Приказы, поступившие на покупку ценных бумаг «по любой цене», могут быть исполнены по цене 555, поэто¬му общее количество приказов на покупку по этой цене — 150 (80 + 70). Желающие купить по цене 555 будут рады совершить сделку по цене 554 и т. д.

В отношении приказов на продажу нетрудно заметить, что суммирование приказов осуществляется в обратном порядке — от наименьшей цены в соответствии с жела¬ниями продавцов продать подороже.

Наибольшее количество сделок, а именно 600, удов¬летворяется при курсе 551. Он и фиксируется как еди¬ный. Однако может сложиться ситуация, при которой, например, 600 сделок будут исполняться при курсах 550 и 551. Какими приоритетами руководствоваться в этом случае? Искусство курсового маклера состоит в том, что¬бы поддерживать наиболее ликвидный рынок, а следовательно, стимулировать увеличение заявок в той стороне рынка, где их меньше. Таким образом, если заявок на покупку меньше, чем на продажу, целесообразно устано¬вить курс 550, а если наоборот — 551.

Нетрудно заметить, что при цене 551 приказов на по¬купку на 10 единиц больше, чем приказов на продажу. Какие же из них будут удовлетворены? В первую очередь это заявки, содержащие приказ «купить по любой цене», а также заявки по курсу выше единого — 555; 554; 553; 552. А вот заявок по курсу 551 — 20; из них будут удов-летворены первые десять согласно времени регистрации, следуя правилу — «первый подавший заявку удовлетво¬ряется в первую очередь».

Простому и непрерывному аукциону соответствует котировка по регистрационному методу. В биржевом бюл¬летене отмечаются (регистрируются) действительные цены сделок, заключенные в течение данного периода времени (биржевого дня). Поскольку котировка заключается в регистрации фактических цен, под ней не следует пони¬мать механическое фиксирование выявленных в процес¬се биржевого торга курсов (цен), котировка воспроизво¬дит только показательные для оборота цены.

Анализируя данные регистрации сделок и заявки ин¬весторов, Котировальная комиссия определяет верхний и нижний пределы цен по видам ценных бумаг. При этом она исключает цены, не показательные для рыночной конъюнктуры.

Обычно в биржевых бюллетенях регистрируются не все цены сделок, а лишь предельные, наиболее полно характеризующие динамику цен в процессе биржевого дня. Предельные цены берутся в вертикальном и гори¬зонтальном разрезах: высшая и низшая в продолжении биржевого дня, начальная в первые минуты и заключи¬тельная цена в конце биржевого дня.

На фондовых биржах экономически развитых стран Запада торговля ценными бумагами ведется с помощью автоматизированных систем, что позволяет с нескольких постов вводить заказы на покупку или продажу фондо¬вых ценностей. Если они совпадают по цене, то автома¬тически исполняется и информация о заключении сдел¬ки, которая поступит на рабочее место (пост), а также высветится на тикере — биржевом аппарате, передающем котировки ценных бумаг.

Превышение курса акции над ее номиналом называется лажем или ажио; отклонение курса вниз от номинала — дизажио.

Правила включения ценных бумаг в котировальные списки и их исключения из котировальных списков должны соответствовать требованиям нормативных правовых актов федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг.[7] При этом биржа вправе устанавливать дополнительные требования к ценным бумагам, включаемым в котировальные списки.

Торговая система не вправе осуществлять листинг ценных бумаг путем их включения в котировальные списки. Споры между участниками торгов и их клиентами рассматриваются судом, арбитражным судом и третейским судом.

Процедура листинга, допуск ценных бумаг к котировке — единовременный акт. Определение цены или курса ценной бумаги — это постоянно возобновляемая на каждом Биржевом собрании в процессе аукциона операция.

Дата добавления: 2014-01-07