Управление денежными активам

Определение минимально необходимой потребности в денежных активах для осуще­ствления текущей хозяйственной деятельности направлено на установление нижнего предела остатка необходимых денежных активов в национальной и иностранной валютах (в процессе расчетов иностранная валюта пересчитывается по определенному курсу в национальную).

Расчет минимально необходимой суммы денежных активов (без учета их резерва в форме краткосрочных финансовых вложений) основывается на планируемом денежном по­токе по текущим хозяйственным операциям, в частности, на объеме расходования денежных активов по этим операциям в предстоящем периоде.

Минимально необходимая потребность в денежных активах для осуществления теку­щей хозяйственной деятельности может быть определена по следующей формуле:

ДАmin = ПРда / Ода,

где ПРда - предполагаемый объем платежного оборота по текущим хозяйственным операциям в предстоящем,

Ода - оборачиваемость денежных активов (в разах) в аналогичном по сроку отчетном пе­риоде (она может быть скорректирована с учетом планируемых мероприятий по ускорению оборота денежных активов).

ДАmin = ДАк + ПРда – Фрда

Ода

где ДАк - остаток денежных активов на конец отчетного периода;

ПРда - планируемый объем платежного оборота по текущим хозяйственным операциям в предстоящем периоде;

ФРда - фактический объем платежного оборота по текущим хозяйственным операциям в отчетном периоде.

Дифференциация минимально необходимой потребности в денежных активах по ос­новным видам текущих хозяйственных операций осуществляется только на тех предпри­ятиях, которые ведут внешнеэкономическую деятельность. Цель такой дифференциации за­ключается в том, чтобы из общей минимальной потребности в ДА выделить валютную их часть с тем, чтобы обеспечить формирование необходимых предприятию валютных фондов Основой осуществления такой дифференциации является планируемый объем расходова­ния ДА по внутренним и внешне экономическим операциям. В процессе расчетов исполь­зуются обе вышерассмотренные формулы.

Таблица - Диапазон колебаний остатка денежных активов предприятия в предстоящем периоде

Месяц	Остаток ДА на конец месяца	Отклонение от средней	Отклонение от минимальной
ден.ед.	%	ден.ед	%
	1,3	-0,04		-0,05
	1,25	-0,09		-
	1,34	-		0,09
	1,42	-0,08		0,17
В среднем за мес.	1,34

При выявлении диапазона колебаний остатка ДА в плановом периоде определяется минимальный остаток ДА, средний остаток ДА.

Корректировка потока платежей с целью уменьшения максимальной и средней по­требности в остатках денежных активов осуществляется путем его оперативного регулиро­вания (переноса срока отдельных платежей по заблаговременному согласованию с контр­агентами).

На первом этапе регулируются декадные сроки расходования денежных средств (в увязке с их поступлениями), что позволяет минимизировать остатки денежных активов в рамках каждого месяца (квартала). Критерием оптимальности этого этапа регулирования по­тока платежей выступает минимальный размер среднеквадратического отклонения остатка денежных активов предприятия от среднего их значения.

На втором этапе размер среднего остатка денежных активов оптимизируется с учетом предусматриваемого резервного запаса этих активов. При этом вначале определяется макси­мальный остаток денежных активов с учетом неравномерности платежей и резервного запа­са, а затем их средний остаток (половина суммы минимального и максимального остатков денежных активов).

Высвобожденная в процессе корректировки потока платежей сумма денежных акти­вов реинвестируется в краткосрочные финансовые вложения или в другие виды активов.

Обеспечение ускорения оборота денежных активов определяет необходимость по­иска резервов такого ускорения на предприятии. Основными из этих резервов являются:

а) ускорение инкассации денежных средств, при котором сокращается остаток денежных
активов в кассе;

б) сокращение расчетов наличными деньгами (наличные денежные расчеты увеличивают
остаток денежных активов в кассе и сокращают срок пользования собственными денежны­ми активами на период прохождения платежных документов поставщиков);

в) сокращение объема расчетов с поставщиками с помощью аккредитивов и чеков, так как
они отвлекают на продолжительный период денежные активы из оборота в связи с необходимостью предварительного их резервирования на специальных счетах в банках.

Обеспечение рентабельного использования временно свободного остатка денежных активов может быть осуществлено за счет следующих мероприятий:

а) согласования с банком условий текущего хранения остатка денежных средств с выпла­той депозитного процента (например, путем открытия контокоррентного счета в банке);

б) использования краткосрочных денежных инструментов (в первую очередь, депозит­ных вкладов в банках) для временного хранения свободных денежных активов;

в) использования высокодоходных краткосрочных фондовых инструментов для размеще­ния резерва денежных активов (краткосрочных депозитных сертификатов, облигаций, ка­значейских обязательств, векселей и т. п.), но при условии достаточной их ликвидности на
фондовом рынке.

Минимизация потерь используемых денежных активов от инфляции осуществляется раздельно по денежным средствам в национальной и иностранной валютах.

По национальной валюте противоинфляционная защита денежных активов обеспе­чивается в том случае, если норма рентабельности по используемому временно свободному их остатку не ниже темпа инфляции.

По иностранной валюте противоинфляционная защита денежных активов обеспечива­ется выбором соответствующей валюты.

В соответствии с моделью Баумоля остатки ДА на предстоящий период определяются в следующих размерах:

а) минимальный остаток ДА принимается нулевым;

б) оптимальный (он же максимальный) остаток рассчитывается по формуле:

ДАmax =

где ДАmax - оптимальный остаток ДА в планируемом периоде;

Р - средняя сумма расходов по обслуживанию одной операции с краткосрочными финансовыми вложениями;

Ода - общий расход денежных активов в предстоящем периоде;

СПкфв - ставка процента по краткосрочным финансовым вложениям в рассматриваемом пе­риоде (выраженная десятичной дробью).

в) средний остаток денежных активов в соответствии с этой моделью планируется как поло­вина оптимального (максимального) их остатка.

В соответствии с моделью Миллера-Орра остатки денежных активов на предстоящий пе­риод определяются в следующих размерах:

а) минимальный остаток денежных активов принимается в размере минимального их ре­зерва в отчетом периоде (это значение должно быть выше нуля);

б) оптимальный остаток денежных активов рассчитывается по формуле:

ДАопт =

где ОТ²да - сумма максимального отклонения денежных активов от среднего в отчетном периоде.

в) максимальный остаток денежных активов в соответствии с этой моделью принимается в трехкратном размере ДАопт. Превышение этого остатка определяет необходимость транс­формации излишних денежных активов в краткосрочные финансовые вложения:

ДАmax = 3ДАопт

г)средний остаток денежных активов рассчитывается в этом случае по формуле:

ДАср =

где ДАср — средний остаток денежных активов в планируемом периоде;

ДАmin, ДАmax - соответственно минимальный и максимальный остатки денежных активов, рассчитанные ранее.

Дата добавления: 2014-01-07