Национальная валютная система: понятие, основные элементы

Преподаватель Федоровых О.П.

Валютный рынок – обособленный в силу специфики сегмент финансового рынка, по объему оборота занимает первое место на финансовом рынке (финансовый рынок включает также -денежный, фондовый, страховой сегменты). С институциональной точки зрения – это совокупность банковских и небанковских организаций, занимающихся торговлей иностранными валютами, обеспечивающих механизм торговли и расчетов по сделкам и регулятивных органов.

Термин валюта, происходит от итальянского valuta (цена, стоимость). Деньги, используемые в международных экономических отношениях, становятся валютой. Понятия «валюты», «валютных ценностей» и «валютных операций», «резидентов» и «нерезидентов» см. ФЗ №173. от 10 декабря 2003 г. «О валютном регулировании и валютном контроле». В том числе национальная и иностранная, коллективная, эмитируемая международными валютно-кредитными организациями, например СДР(SDR — Special drawing rights — специальные права заимствования, расчетная единица Международного валютного фонда)) и евро.

СДР – это международные платежные и резервные средства, эмитируемые МВФ и используемые для безналичных международных расчетов путем записей на специальных счетах и в качестве расчетной единицы МВФ. СДР выполняют ряд функций мировых денег по регулированию платежных балансов, так как в них хранятся официальные валютные резервы страны.Евро заменила единую европейскую валюту ЭКЮ с 1 января 1999г. В начале 2006г Азиатский банк принял решение о новой валютной единице азиатских стран(Китай. Малайзия, Южная Корея и др. 13 стран) в качестве регионального индикатора по отношению к доллару и евро, но в настоящее время такая валюта еще не появилась.

По степени использования на международном рынке валюты выделяют резервную (ключевую) – валюта, которая способна выполнять функции международного платежного и резервного средства. Первоначально – это был английский фунт стерлингов. В 1994г в Бреттон-Вудсе (США) было принято решение использовать в качестве резервной валют доллар США и английский фунт стерлингов. Сейчас доллар по –прежнему используется как основная валюта для международных расчетов и инвестирования, от него существенно отстает евро, от него очень существенно отстает йена, которая третья в мире, далее с отрывом идут все остальные валюты, которые не являются общепринятыми валютами в международных расчетах и не используются для инвестирования.для того, чтобы доллар перестал бы быть главной резервной валютой, а евро стала бы наиболее распространенной валютой в международных расчетах уйдет еще 20-30 лет, - наднациональную резервную валюту за год- два создать нельзя.

По возможности обмена на другую валюту различают полностью (свободно) конвертируемую, частично конвертируемую и неконвертируемую.В зависимости от наличия валютных ограничений различают две формы конвертируемости валют: полная и частичная. Полная обозначает полное отсутствие валютных ограничений по текущим валютным операциям и операциям, связанным с движением капитала, в равной степени для всех юридических и физических лиц (резидентов и нерезидентов) и всех регионов мира

Полностью конвертируемыми являются доллар США, английский фунт стерлингов, японская иена, швейцарский франк и др.(всего около 20 валют)

Внутренняя конвертируемость — это отсутствие валютных ограничений для ре­зидентов, а внешняя это отсутствие этих ограничений для нерезидентов.

По правилам Международного валютного фонда для достижения валютой статуса конвертируемой достаточно, чтобы страна-эмитент этой денежной единицы не приме­няла валютных ограничений при платежах по текущим операциям, не имеющим целью перевод капиталов. Валюта развивающихся стран как правило неконвертируемая – не может обмениваться на валюту других стран. Для таких стран характерно валютное регулирование из-за нехватки валюты. из-за давления внешней задолженности, из-за пассивного платежного сальдо.Пока рубль лишен сущностного валютного содержания, а потому не он, а доллар и евро обслуживает внешнеэкономические связи России, обеспечивая взаимодействие ее национальной экономики с мировой. Конвертируемость валюты находится в прямой зависимости от экономического потенциала страны, масштабов ее внешнеэкономической деятельности, устойчивости внутреннего денежного обращения, развития национальных товарных и денежных рынков и рынков капитала. Степень конвертируемости определяется наличием/отсутствием валютных ограничений по законодательству страны.

По степени стабильности валютного курса валюта разделяется на сильную(твердую) и слабую(мягкую). Сильная устойчива по отношению к собственному номиналу. По виду валютной операции различают валюту сделки, платежа, кредита, клиринга, векселя, страхования. Валюта сделки- валюта, в которой устанавливается цена товара во внешнеторговом контракте, Валюта платежа – валюта, в которой происходит оплата товара - может не совпадать с валютой сделки.

Термин «валюта», характерный для научного и публицистиче­ского лексикона, не всегда оказывается удовлетворительным для обозначения категорий правовой сферы. Поэтому российское законодательство вводит термин «валютные ценности ». – см. ¹ Закон РФ от 10 декабря 2003 г. «О валютном регулировании и валютном контроле»

Термин «валютные операции » используется для обозна­чения всей совокупности сделок, при которых происходит изменение права собственности на валютные ценности.

Основные понятия, применяемые в валютных операциях

На внутреннем российском рынке товаром обычно является иностранная валюта, а рубль – это средство платежа. Отсюда термины: валюта котировки – рубль, котируемая валюта(или базовая) –доллар США, евро, йена, юан. Говорят: «против базовой котируется встречная валюта» Чтобы участники рынка могли понимать однозначно, установлены правила:указывают, какая валюта базовая; 2)Курс, по которому клиент валютного рынка покупает встречную (клиент продает базовую –маркет-мейкер готов купить к клиента базовую по курсу Bid) он видит в левой части котировки; 3) Курс, по которому клиент продает встречную (т.е. покупает базовую, маркет-мейкер готов продать клиенту базовую по курсу Ask) - в правой. Примеры – см. слайды

Литература:

учебное пособие: «Валютный и денежный рынок: курс для начинающих» - в библиотеке ОФ АБиК

В зависимости от экономического содержания валютные операции подразделяются:

Конверсионные –сделки по обмену оговоренных сумм ден.единиц одной страны на валюту другой по согласованному курсу и на определенную дату. В зависимости от даты валютирования - текущие («спот») или срочные Дата валютирования –дата исполнения сделки, когда валюта фактически переходит на счет и в распоряжение контрагента по сделке

Сделка «спот» - операция, в процессе которой две стороны обмениваются двумя разными валютами по согласованному обменному курсу с расчетом через 2 рабочих дня.

До 95% текущих конверсионных сделок осуществляются на условиях «спот», поэтому этот сегмент валютного рынка называют «спот-рынок». Стандартные ваты валютирования текущих валютных операций:«спот» Т+0 сегодня: средства поступят на счет сегодня; Т+1 завтра: первая дата – сделка заключена сегодня, поставка на следующий рабочий день – «овернайт» Т+2 поставка на 2-й рабочий день – «спот –некст» Если дата валютирования отстоит от даты заключения сделки на срок более 2-х рабочих дней, то имеем срочную конверсионную сделку

Курс обмена валют устанавливается в момент заключения срочной сделки и не меняется в дальнейшем: Курс срочных может быть: Выше курса текущих операций –валюта котируется с премией. Ниже курса текущих операций –валюта котируется с дисконтом Пример. – см слайд

Для обозначения валют используется «Общероссийский классификатор валют» - Принят и введен в действие Постановлением Госстандарта России от 25 декабря 2000 г. N 405 -и (отдельными приказами Ростехрегулирования вносятся изменения в коды и наименования валют).Например: RUB – российский рубль - Россия, Абхазия, Южная Осетия, BYR - белорусский рубль, EUR – евро - Австрия…..Эстония (с 2011 года)GBP - фунт стерлингов – ВеликобританияUSD – доллар США - США; Виргинские острова (Британские); Виргинские острова (США); ……CAD – канадский доллар – Канада. CNY - Юань жэньминьби - Китай

Содержание понятий резидентов и нерезидентов – субъекты валютных операций См ФЗ № 173

Резиденты и Нерезиденты: - понятие резидента для целей валютного контроля не эквивалентно понятию налогового резидента. Для валютного контроля за основу берется наличие вида на жительство, а для налогового— количество дней пребывания в РФ в данном году (не менее 183 дней).Из статьи 2 ФЗ от 25 июля 2002 г. № 115-ФЗ «О правовом положении иностранных граждан в Российской Федерации» следует, что иностранцев, приехавших в нашу страну, можно разделить на три группы:
– временно пребывающие — люди, приехавшие по визе или без нее и получившие миграционную карту, но не имеющие вида на жительство или разрешения на временное проживание;
– временно проживающие — лица, получившие разрешение на временное проживание;
– постоянно проживающие — граждане с видом на жительство. С учетом понятий резиденты и нерезиденты уточним понятие «валютные операции» Уполномоченные банки — кредитные организации, со­зданные в соответствии с законодательством РФ и имеющие право на основании лицензий БР вести банковские операции со средствами в иностранной валюте, - наибольшие права предоставляет генеральная валютная лицензия.

Итак, к валютным операциям относятся не только операции, связанные с переходом права собствен­ности и иных прав на валютные ценности, использование их в качестве средства платежа, а также в иных случаях, предполагающих переход прав собственности». Необходимость в стандартизированной инфраструктуре, обеспечивающей обращение валюты и валютных ценностей, приводит к созданию валютных рынков.

Валютный рынок — это рынок, на котором продается и покупается валюта разных стран, а также покупаются, продаются и обмениваются платежные документы, выраженные в иностранных валютах, например векселя, чеки, почтовые переводы, аккредитивы, телеграфные переводы.

Валютный рынок — это вся совокупность конверсионных и кредитно-депозитных операций в иностранных валютах, осуществляемых между контрагентами — участниками валютного рынка.

Эти определения выделяет три особенности валютного рынка. Первая — существование организационного механизма, обеспечивающего выполнение разнообразных валютных операций. Этот механизм включает финансовую инфраструктуру (банки, биржи, брокерские компании) и принципы поведения участников валютного рынка, зафиксированные в нормативных актах и неписаных обычаях деловой практики. Он упорядочивает всю структуру валютных операций.Вторая особенность валютного рынка состоит в его способности обслуживать международную торговлю, международное движение капитала. В современной мировой экономике нет единого платежного средства, которое можно было бы использовать для ведения внешней торговли, международного кредитования, инвестирования. Все основные внешнеэкономические действия предполагают обмен одной валюты на другую. Валютный рынок — механизм соизмерения, сопоставления и обмена валют отдельных стран. Это дает ему возможность регулировать движение товаров, работ и услуг в международной сфере, куплю-продажу иностранной валюты, оборот ценных бумаг и кредитов в иностранной валюте и других форм валютных ценностей. Третья особенность валютного рынка, как и любого другого рынка, состоит в том, что его функционирование основано на фундаментальных рыночных законах спроса и предложения.

Спрос и предложение иностранной валюты на рынке постоянно исходят от экспортеров, импортеров, банков, транспортных и страховых компаний, физических и юридических лиц. Валютный рынок балансирует спрос и предложение валюты Во многих случаях такая балансировка лишь силами рынка невозможна. - как на национальном, так и международном уровнях созданы мощные государственные и межгосударственные системы регулирования валютных отношений.

Таким образом, по своим свойствам валютный рынок подобен другим рынкам. Его особенность в том, что в качестве базового актива выступает валюта. Функции валютного рынка Валютный рынок исполняет функции, общие для всех рынков: коммерческую (обеспечение участников экономической Деятельности иностранной или национальной валютой); ценностную ( установление такого уровня валютного курса, при котором валютный рынок и экономическая система в целом будут нахо­диться в равновесии); информационную (обеспечение участников валютного рынка информацией о функционировании валютного рынка ); регулирующую (обеспечение порядка и организации на ва­лютном рынке).

специфические функции,: Проведение валютных операций всегда связано с риском. Возможность понести убытки вследствие неблагоприятного изменения курса валют обозначается термином «валютный риск». Валютный рынок не только генератор валютных рисков, но и система их предупреждения. Он — великий страховщик. Хеджирование (от англ. hedge — защита) достигается с помощью разветвленной системы специальных валютных операций и приемов, Валютному рынку органически присуща спекулятивная функция. Развитие мировой экономики сопровождается быстрым увеличением «горячих денег», т.е. краткосрочного, высоколиквидного спекулятивного капитала. Размеры этого капитала составляют сотни миллиардов долларов. Он как ртуть постоянно перемещается, концентрируется, дробится для извлечения спекулятивной прибыли на разнице валютных курсов. Выполняя эту функцию, валютный рынок вместе с тем способствует приливу международ­ного капитала в высокоприбыльные и эффективные сферы миро­вой экономики, обеспечивая ее динамичное развитие.

Спекулятивная и страховая функции тесно связаны между собой и представляют две стороны валютного рынка. /

Литература: Финансы: учебник. -3-е изд. перераб и доп. /под ред. Проф.В.Г.князева, проф. В.А. Слепова. –М.: Магистр.2008/

Особенности валютного рынка как сегмента финансового рынка. Двусторонние связи с кредитным и фондовым рынками: валютный рынок аккумулирует краткосрочные и высоколиквидные инвестиционные ресурсы кредитного и фондового рынка. Валютный рынок при благоприятной конъюнктуре обеспечивает возрастание стоимости привлеченного капитала, прибыльность инвестиций в иностранную валюту, интенсивность движения капитала между валютным и другим секторами финансового рынка зависит от доходности, ликвидности и надежности инструментов финансового рынка.

Влияние валютного рынка на другие сегменты финансового рынка в России осуществляется через динамику обменного курса доллара к рублю. Рост этого курса ведет к увеличению спроса на рублевые кредиты для использования их на покупку дорожающей иностранной валюты и увеличению процентных ставок на рынке межбанковких кредитов. Влияние роста курса доллара к рублю на рынок государственных ценных бумаг выражается в снижении спроса на них - проявляется фактор увеличении доходности государственных ценных бумаг при их размещении. Рост курса доллара к рублю сопровождается (при прочих равных обстоятельствах) замедлением роста или снижением курса даже самых привлекательных корпоративных ценных бумаг на вторичном рынке. В странах с переходной экономикой, когда рынки ценных бумаг, депозитов и кредитов не развиты или низколиквидны, иностранная валюта рассматривается участниками рынка как источник финансовых активов.Валютный рынок является опосредует движение товаров и капиталов через национальные границы.

Литература: / Финансы: учебник. -3-е изд. перераб и доп. /под ред. Проф.В.Г.князева, проф. В.А. Слепова. –М.: Магистр.2008/

Эволюция: валютный рынок РФ прошел фазы становления, бурного роста, кризиса, послекризисного восстановления и ускоренного развития…

Структура национального валютного рынка: биржевой, внебиржевой, срочный, наличный валютные сегменты - валютные ресурсы перетекают из одного сегмента валютного рынка в другой в зависимости от доходности, ликвидности и надежности операций с учетом временного фактора.

Высокий уровень организованности биржевого валютного рынка и непосредственное участие Банка России в валютных торгах обеспечивают высокую ликвидность валюты в этой системе. Ликвидность валюты — это способность иностранной ва­люты быстро и без потерь в цене превращаться в национальную валюту, и наоборот, способность национальной валюты так же легко обмениваться на иностранную валюту. Биржевой валютный рынок, являясь чисто рыночной структурой, увязывающей предложение и спрос на иностранную валюту, дает ей рыночную оценку в национальной валюте

Важным этапом развития биржевого валютного рынка стало введение в действие системы электронных лотовых торгов (СЭЛТ). Она позволяет участникам рынка вводить заявки на покупку-продажу валюты в течение всего рабочего дня через региональную сеть специальных терминалов. СЭЛТ сняла существовавшие ранее временные ограничения на торговлю иностранной валютой, резко повысила ее оперативность и гибкость на российском биржевом рынке. Дальнейшее расширение допуска к биржевым торгам связано с внедрением электронных систем RDT, позволяющей участвовать в торгах на ММВБ через каналы Reuters и системы Micexi-Tradin Client, реализующей интернет- доступ к торгам. –см слайд

Внебиржевой валютный рынок организуется коммерческими банками, которые торгуют иностранной валютой между собой и обеспечивают ею своих клиентов, либеральнее биржевого, в меньшей степени зависит от действий ЦБ. Он оперативнее реагирует на изменение предложения и спроса на иностранную валюту - общая мировая тенденция к совершению основной части валютных операций не на биржах, а в порядке межбанковского взаимо­действия.та тенденция преобладает и в России. Уже к 1995 г. за счет более высоких темпов роста внебиржевой рынок по объему валютных операций опережал биржевой, затем резкое сжатие из-за увеличению внешней задолженности отечественных коммерческих банков зарубежным. Усиливающееся взаимное недоверие коммерческих банков привело к тому, что со 2 марта 1998 г. ММВБ начала регистрацию внебиржевых валютных операций в своей торговой системе. Нестабильность банковской системы заставляет коммерческие банки обращаться к услугам ММВБ как гаранту безусловного исполнения взаимных обязательств банков; по мере укрепления российской экономики, развития банковской системы, роста взаимного доверия между банками, либерализации валютного законодательства роль и масштабы внебиржевого валютного рынка возрастают. Тенденция к укреплению лидирующей роли внебиржевого сегмента в структуре российского валютного рынка имеет позитивный характер.

Срочный валютный рынок объединяет валютные операции с длительными сроками исполнения, обращенные в будущее, состоит из двух основных секторов — фьючерсного и форвардного. Различия:

сделки с валютными фьючерсами совершаются на бирже, а форвардные — на внебиржевых торговых площадках. Валютные фьючерсы — это стандартные контракты. Стандартные условия (валютная пара, объем сделки, дата исполнения обязательств) определяются биржей. Валютные форвардные контракты более гибки. участники рынка свободны в выборе валютной сделки на любую сумму и любой срок. В условиях многообразия сроков исполнения и валютных пар затруднительно найти подходящего контрагента. Особенностью рынка валютных фьючерсов является гарантирование исполнения обязательств контрагентами. Финансовая схема осуществления фьючерсных сделок предусматривает внесение участниками рынка резервного депозита в расчетную палату биржи при заключении фьючерсной сделки. Если один из участников неспособен выполнить свои обязательства по фьючерсной сделке, расчетная палата принимает его обязательства на себя, компенсируя свои потери за счет средств резервного депозита. Если обе стороны исполняют свои обязательства, расчетная палата возвращает им средства На валютном форвардном рынке механизмы гарантирования обязательств участников отсутствуют. При заключении сделки участники рынка могут предусмотреть те или иные средства обеспечения исполнения обязательств (штрафы за неисполнение, залог и т.д.), но это усложняет заключение сделки.Фактор гарантирования обязательств участников сделки особенно значим для срочного рынка. За время между совершением и исполнением срочной сделки валютный курс может существенно изменитьсяЧем больше срок сделки и, соответственно, возможное изменение валютного курса, тем выше риск неисполнения обязательств контрагентом.Характерной особенностью фьючерсного валютного рынка является его высокая информационная прозрачность. Валютные биржи, рассчитывают и публикуют статистику по фьючерсным котировкамЭти данные упрощают деятельность участников фьючерсного валютного рынка, В отличие от этого на форвардном валютном рынке информационная прозрачность ограниченна.

Помимо фьючерсных и форвардных контрактов на срочном сегменте валютного рынка обращаются и другие инструменты, предназначенные для решения специфических задач. К примеру, опционные контракты (от англ. option — выбор) позволяют одной из сторон сделки (покупателю опциона) совершить срочную сделку или отказаться от нее по своему усмотрению. В обмен на это покупатель опциона перечисляет своему контрагенту (продавцу опциона) премию. Опционные контракты позволяют участникам валютного рынка одновременно застраховаться от неблагоприятного изменения валютных курсов и получить прибыль в случае благоприятного их изменения. Торги валютными опционными контрактами осуществляются как на биржевых, так и на внебиржевых торговых площадках.

Значимым элементом срочного валютного рынка являются также валютные свопы. Они применяются для фиксации курса будущей валютообменной сделки, используя в качестве элемента бо­лее сложной финансовой схемы (к примеру, страхования рисков по погашению валютного кредита с одновременной продажей привлеченных средств в момент получения кредита).

В странах с развитой рыночной экономикой обороты срочного валютного рынка превышают обороты текущего рынка в 1,5—2,0 раза^. Операции с фьючерсами, форвардами, опционами и свопами используются для страхования валютных рисков, извле­чения спекулятивной прибыли, в качестве элементов более сложных финансовых схем.

Для стран с развивающейся или переходной экономикой характерен ограниченный уровень развития срочного валютного рынка из-за неустойчивости экономической и по­литической конъюнктуры, невозможностью прогнозирования динамики валютного курса, низким уровнем развития инфраструктуры срочного валютного рынка. По мере устранения этих негативных факторов российский срочный валютный рынок приближается к мировым стандартам

Рынок наличной валюты В странах с развитой экономикой безналичные расчеты вытесняют наличные деньги, Легальный рынок наличной иностранной валюты в России возник в начале 1992 г. Ключевую роль в его формировании сыграл Указ Президента РФ от 15 ноября 1991 г. «О либерализации внеш­неэкономической деятельности». Основными факторами, определившими масштабы этого рынка, являются: значительное обесценение рубля в 90 – годы, отсутствие каких-либо стимулов и механизмов трансформации валютных сбережений населения в инвестиции, отсутствие системы страхования банковских депозитов, стойкое недоверие российского населения к банковской системе, государственным органам и национальной валюте. Характерной чертой рынка наличной иностранной валюты является его неорганизованность и в значительной степени неподконтрольность государственным органам. Обилие мелких операций делает контроль за этим сегментом валютного рынка затруднительным. Однако в последние годы роль наличной иностранной валюты в российской экономике устойчиво снижается. Этому способствуют последовательное повышение курса рубля относительно доллара США, развитие новых инвестиционных инструментов (паевых инвестиционных фондов, фондов банковского управления, «народных акций», обеспечивающих высокую доходность), внедрение системы страхования банковских вкладов, восстановление доверия к национальной валюте.

Участники валютного рынка хеджеры, арбитражеры, спекулянты, посредники, органы валютного регулирова­ния и контроля.Термином «предприниматели» обозначают участников валютного рынка, задачей которых является обеспечение валютных операций (приобретение валюты для осуществления импортных операций, продажа экспортной валютной выручки и т.д.). Эта категория участников первична по отношению к другим. Хеджеры — это участники валютного рынка, страхующие валютный риск при совершении валютных операций.Одна из крупных групп участников валютного рынка — спекулянты. Высокая ликвидность валюты, низкие операционные расходы, отсутствие затрат по хранению, постоянные колебания валютного курса делают валюту одним из наиболее привлекательных для спекуляции активов. Спекулянты являются необходимым элементом современного валютного рынка, поскольку именно они, проводя основную массу валютных операций, обеспечивают ликвидность валютного рынка.Основными спекулянтами мирового валютного рынка являются институциональные ивесторы – частные финансовые институты – страховые компании, трастовые компании и др., на национальном рынке – это участники, принимающие решения в связи с колебаниями курсов, т.е. действия их подчинены краткосрочным целям. Деятельность арбитражеров во многом схожа со спекуляцией. Арбитражеры также извлекают прибыль из колебаний курсов ва­лют, стремясь купить валюту дешевле и продать дороже. Однако в отличие от спекулянтов арбитражеры совершают операции одно­временно (на биржах разных стран, разных сегментах рынка и т.д.) и не несут риска.

Как и спекулянты, они формируют ликвидность валютного рынка, осуществляя значительные объемы операций, способствуют сближению валютных курсов на разных сегментах валютного рынка. Таким образом, именно арбитражеры обеспечивают функционирование валютного рынка как единой, целостной системы, содействуя оперативному переливу капитала между сегментами рынка.

Посредники:Брокеры — биржевые посредники, осуществляющие операции за счет клиента, но от своего лица. Дилеры действуют на валютном рынке от своего лица и за свой счет, неся весь риск неудачного заключения сделки. Отличие дилеров от спекулянтов состоит в том, что дилеры имеют свой круг клиентов, с которыми они работают.На внебиржевом рынке функции посредников исполняют банки. Специфика этого рынка состоит в том, что в отличие от большинства биржевых посредников банки, как правило, работают с клиентами, которым они предоставляют весь комплекс банковских (в том числе посреднических) услуг.

Органы валютного регулирования и контроля — это государственные учреждения, в функции которых входит регулирование, наблюдение и контроль за валютными операциями и валютным рынком. (БР и Росфиннадзор) Центральный банк наделен статусом главного органа валютного регулирования и валютного контроля. Агентами валютного контроля являются:уполномоченные банки, подотчетные ЦБ РФ; не являющиеся уполномоченными банками профессиональные участники рынка ценных бумаг, в том числе держатели реестра (регистраторы), подотчетные ФСФР;таможенные органы;налоговые органы.

Контроль за осуществлением валютных операций кредитными организациями, а также валютными биржами осуществляет Центральный банк РФ.Контроль за осуществлением валютных операций резидентами и нерезидентами, не являющимися кредитными организациями или валютными биржами, осуществляют в пределах своей компетенции федеральные органы исполнительной власти, являющиеся органами валютного контроля (Росфиннадзор), и агенты валютного контроля.

Правительство РФ обеспечивает координацию деятель­ности в области валютного контроля всех органов и аген­тов контроля, а также их взаимодействие с Центральным банком РФ.

Характеристика тенденций валютного рынка РФ в период после 2007г. (после либерализации валютного законодательства 2007г) - см слайды

Организационные основы биржевых торгов. Национальный валютный рынок организационно связан с мировым валютным рынком. Конверсия – обмен одной валюты на другую, текущие конверсионные операции по обмену одной валюты на другую составляют основную долю валютных операций. В отношении конверсионных операций в английском языке принят устойчивый термин Foreign Exchange Operations, сокращенно FOREX или FX.Мировой межбанковский валютный рынок Forex приобрел нынешний вид в середине 70-х годов, Прошло всего тридцать с небольшим лет, как сформировался Международный валютный рынок Forex в том виде, в котором он сейчас существует Существенное отличие рынка форекс от всех остальных рынков это то, что он не имеет какого-либо определенного места торговли. Forex это огромная сеть, соединенных между собой посредством телекоммуникаций, валютных дилеров, рассредоточенных по всем ведущим мировым финансовым центрам и круглосуточно работающим как единый механизм. Торговля валютой осуществляется по телефону или через терминалы компьютеров - сделки совершаются одновременно в сотнях банках во всем мире.В 1973г. международное банковское сообщество сформировало кооператив: Международная межбанковская система передачи информации и совершения платежей» (SWIFT). Это рынок, работающий круглосуточно в режиме реального времени. Быстрое движение средств, низкая стоимость проводимых сделок, высокая ликвидность делает валютный рынок Forex одним из самых привлекательных рынков для инвесторов. Участники российского вал рынка проводят операции на Форекс через посредников, среди которых важная роль у ММВБ - это телекоммуникационная сеть, Единая технологическая платформа объединяющая расчетные центры–региональные валютных бирж, к ним подключены брокерские системы и через них по Интернет-каналам частные инвесторы могут участвовать в валютных операциях. (более 50% -сделки через Интернет-канала). Выход на ММВБ имеют и международные финансовые институты. ММВБ, с зарубежными валютными биржами подписан меморандум о взаимодействии. Национальный клиринговый центр (НКЦ) осуществляет клиринговую деятельность на биржевых и внебиржевых рынках.

Членами секции валютного рынка ММВБ могут быть кредитные организации –резиденты отвечающие установленным критериям и КБ –нерезиденты, одновременно участники секции подают заявление для заключения договора на клиринговое обслуживание в ЗАО «АКБ НКЦ». Участники торгов ведут операции через своих представителей- трейдеров, им запрещается проводить операции от своего имени и за свой счет., иные частники в зал биржевых торгов не допускаются. Заключение сделок происходит путем обмена документами посредством электронной связи. По заключенным сделкам расчеты проводятся не напрямую, а путем клиринга по итогам.На базе СЭТЛ в рамках единой торговой сессии региональные межбанковские валютные биржи объединяются в единую торговую систему, ММВБ явл администратором, сделки в СЭТЛ проводятся только в пределах предварительно задепонированных средств в руб и инвалюте. Расчеты завершаются также через НКЦ. Участники торгов в СЭТЛ уплачивают комиссионные как процент от совокупного объема сделок в рублях.

Современные характеристики национального валютного рынка. – см слады

Вывод: за период с 2007г. поле снятия валютных ограничений рос.валютный рынок увеличился в масштабах, приближаясь по структуре к зрелому, полному рынку с полным набором операций. Как быстро страна получит современный надежный и дешевый валютный рынок? Это зависит от масштаба внешней торговли страны, от того, в каком масштабе резиденты страны владеют активами за границей и какие масштабы активов нерезидентов на территории страны.

Чем отличается зрелый рынок от слаборазвитого? Увеличение потоков капитала увеличивает валютные риски. На рынке должны быть развиты инструменты страхования валютных рисков –например, валютный своп –соглашение на обмен оговоренного объема одной валюты на другую в определенную будущую дату. (Опционы и др деривативы) В странах с развитой экономикой обороты срочного валютного рынка превышают обороты текущего в 1, 5 -2 раза, страхуя исполнение и неизменность условий исполнения сделок – в этом главная характеристика развитого, зрелого валютного рынка.

Закономерности формирования валютного курса как цены денежной единицы - см слайды.

В долгосрочном плане основу валютного курса составляет паритет (равенство) покупательной способности (ППС) валют. (Дж. Уитли и Г. Кассель). ППС — чисто статистическая счетная категория, своеобразный индекс цен, курс обмена валют формируется на рынке, он отличается от расчетной статистической единицы –ППС. По своему экономическому содержанию ППС через цены выражает соотношение уровней экономического развития стран, сравнивает эффективность использования материальных, трудовых и финансовых ресурсов в этих странах.Концепция ППС: «обменные курсы выравниваются относительно покупательной силы валют разных стран. В очень длинном периоде динамика валютного курса определяется паритетами покупательной способности валют.» Из теории ППС следует, что изменение уровней инфляции ведет к изменению курсов: увеличение инфляции в стране приводит к уменьшению курса национальной валюты и наоборот. В краткосрочном плане на национальном валютном рынке формирование курса национальной валюты происходит под влиянием конъюнктурных колебаний спроса и предложения. Предложение валюты образуется за счет внешнеторговых операций, привлечения внешнего финансирования и доходов от иностранных активов. Спрос на валюту предъявляют денежные власти и частный сектор.

валютные курсы формируются по более сложным закономерностям, нежели цены на товарных рынках. - это происходит под влиянием значительно большего числа факторов экономического, политического и психологического характера: на современном валютном рынке факторы психологического характера — субъективные настроения, ожидания — все чаще оказывают большее влияние на валютный курс, чем реальные экономические процессы. Любые сигналы, особенно от официальных денежных властей или крупных транснациональных корпораций, приобретают приоритетное значение при формировании не только текущего валютного курса, но и определении долгосрочных тенденций его динамики.Существование огромной массы мелких валютных спекулянтов также порождает характерное только для валютного рынка явление рефлексивности. Если в обычной рыночной системе рост цены на товар влечет за собой снижение спроса и рост предложения, то на валютном рынке в ряде случаев наблюдается качественно иная ситуация. При росте курса валюты растет спрос на данную валюту со стороны спекулянтов, ожидающих дальнейшего. Роста курса и планирующих продать купленную валюту по более высокому курсу. Предложение же валюты со стороны спекулянтов — держателей валюты, напротив, сокращается, поскольку они ожидают роста курса. Аналогичным образом при падении курса валюты зачастую увеличивается предложение и снижается спрос. Этот механизм способствует лавинообразному усилению повышательных или понижательных курсовых тенденций и появлению серьезных отклонений от классической модели спроса и предложения.Система валютных курсовДля количественного определения валютного курса используется валютная котировка (котировать — от фр. coter — метить). Валютная котировка — это способ установления и публикации курса иностранной валюты. В международной практике используются два способа котировки иностранной валюты — прямая и косвенная (обратная).При прямой котировке за единицу (100, 1000 и т.д. единиц) принимается иностранная валюта и к ней приравнивается то или иное количество национальной валюты. Такой способ котировки применяется в большинстве стран мира, в том числе и в России При косвенной котировке, наоборот, единица национальной валюты выражается в соответствующем количестве иностранной валюты.. Классическим примером ее использования в валютной сфере является Великобритания, где иностранные валюты приравниваются к английскому фунту стерлингов.

Официальные курсы иностранных валют к российскому рублю устанавливаются и публикуются Центральным банком РФ и используются при расчетах доходов и расходов государственного бюджета, а также для це­лей налогообложения и бухгалтерского учета.

Использование бивалютной корзины в качестве валютного ориентира. Сейчас 0.45 евро и 0.55 долл. В результате динамика американской валюты по отношению к рублю стала более волатильной ( изменчивой), а скачки евро – более плавными. Когда ЦБ позволяет рублю укрепиться и к евро и к долл., он снижает стоимость бивалютной корзины.

Средний курс

Кросс-курс — это котировка двух валют через третью.

Товарный курс рассчитывается для основных товаров российского экспорта (нефть, нефтепродукты, газ, металлы, лес, строительные материалы и др.). В общем виде он определяется как отношение рублевых российских цен к долларовым мировым ценам на эти товары.

Расчетный курс определяется отношением широкой денежной базы в рублях к золотовалютным резервам Банка России. Этот курс дает представление о степени обеспеченности денежного рублевого обращения золотовалютными резервами.

Номинальный валютный курс — это фактическая цена одной валюты в единицах другой валюты на финансовом рынке. В отличие от него реальный валютный курс представляет расчетную величину. Он учитывает изменение уровня цен в одной стране по сравнению с уровнем цен в другой, а также изменение номинального курса их валют друг к другу.

Эффективный курс отражает колебания курса валюты конкретной страны по отношению к курсам валют основных торговых партнеров. Весами для его расчета служат доли стран-партнеров во внешнеторговом обороте.

Литература: Система валютных курсов. / Финансы: учебник. -3-е изд. перераб и доп. /под ред. Проф.В.Г.князева, проф. В.А. Слепова. –М.: Магистр.2008/ Рис. 14.3.

Дата добавления: 2014-01-07