Заемного капитала предприятия

Система базовых элементов оценки и управления стоимостью

БАЗОВЫЕ ЭЛЕМЕНТЫ СТОИМОСТИ ЗАЕМНОГО КАПИТАЛА

Стоимость финансового кредита

Банковского кредита

Финансового лизинга

Стоимость капитала, привлекаемого за счет эмиссии облигаций

Стоимость товарного (коммерческого) кредита

Стоимость текущих обязательств по расчетам

В форме краткосрочной отсрочки

В форме долгосрочной отсрочки платежа, оформленной векселем

1.Стоимость финансового кредита оценивается в разрезе двух основных источников его предоставления - банковского кредита и финансового лизинга.

Стоимость банковского кредита оценивается по следующей формуле:

СБК – стоимость заемного капитала, привлекаемого в форме банковского кредита, %

ПКб – ставка процента за банковский кредит, %

Снп – ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью

Уровень расходов по привлечению банковского кредита к его сумме, выраженный десятичной дробью

Стоимость финансового лизинга определяется на основе ставки лизинговых платежей и рассчитывается по формуле:

СФЛ – стоимость заемного капитала, привлекаемого на условиях финансового лизинга, %

ЛС – годовая лизинговая ставка, %

НА – годовая норма амортизации актива, привлеченного на условиях финансового лизинга, %

Снп – ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью

ЗПфл – уровень расходов по привлечению актива на условиях финансового лизинга к стоимости этого актива, выраженный десятичной дробью

2. Стоимость заемного капитала, привлекаемого за счет эмиссии облигаций, оценивается на базе ставки купонного процента по ней, формирующего сумму периодических купонных выплат. Если облигация продается на иных условиях, то базой оценки выступает общая сумма дисконта по ней, выплачиваемая при погашении.

В первом случае оценка осуществляется по формуле:

СОЗк – стоимость заемного капитала, привлекаемого за счет эмиссии облигаций, %

СК – ставка купонного процента по облигации, %

Снп – ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью

ЭЗо – уровень эмиссионных затрат по отношению к объему эмиссии, выраженный десятичной дробью

Во втором случае расчет стоимости производится по следующей формуле:

СОЗд – стоимость заемного капитала, привлекаемого за счет эмиссии облигаций, %

Дг – среднегодовая сумма дисконта по облигации

Но – номинал облигации, подлежащей погашению

Снп – ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью

Эзо – уровень эмиссионных затрат по отношению к сумме привлеченных за счет эмиссии средств, выраженный десятичной дробью

3. Стоимость товарного (коммерческого) кредита оценивается по кредиту в форме краткосрочной отсрочки платежа и по кредиту в форме долгосрочной отсрочки платежа, оформленной векселем.

Расчет стоимости товарного кредита, предоставляемого в форме краткосрочной отсрочки платежа, осуществляется по формуле:

СТКк – стоимость товарного (коммерческого) кредита, предоставляемого на условиях краткосрочной отсрочки платежа, %

ЦС – размер ценовой скидки при осуществлении наличного платежа за товары, %

Снп – ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью

ПО – период предоставления отсрочки платежа за закупаемые товары, в днях

Расчет стоимости товарного кредита в форме долгосрочной отсрочки платежа, оформленной векселем, осуществляется по формуле:

СТКв – стоимость товарного (коммерческого) кредита в форме долгосрочной отсрочки платежа с оформлением векселем, %

Пкв – ставка процента за вексельный кредит, %

Спн – ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью

ЦС – размер ценовой скидки, предоставляемой поставщиком при осуществлении наличного платежа за товары, выраженный десятичной дробью.

4. Стоимость текущих обязательств предприятия по расчетам учитывается по нулевой ставке, т.к. представляет собой бесплатное финансирование предприятия за счет этого вида заемного капитала. Сумма этих обязательств условно приравнивается к собственному капиталу только при расчете норматива обеспеченности предприятия собственными оборотными средствами; во всех остальных случаях эта часть текущих обязательств рассматривается как краткосрочно привлеченный заемный капитал.

Дата добавления: 2014-01-20