Прямые иностранные инвестиции: сущность, состав, условия и гарантии на национальном, региональном и международном уровнях

Состав ПИИ:

- вложение компаниями собственного капитала за рубежом в капитал филиалов и доля акций в дочерних и ассоциированных компаниях;

- реинвестирование прибыли –это доля прямого инвестора в доходах предприятия с иностранными инвестициями, не распределенная в качестве дивидендов и не переведенная прямому инвестору, а превращенная в ПИИ;

- внутрикорпорационные переводы в форме кредитов и займов между прямым инвесторов, дочерними, ассоциированными компаниями и филиалами.

Компания с иностранными инвестициями – это фирма, в том числе и акционерное общество, в котором прямому инвестору, резиденту другой страны, принадлежит больше 10 % обыкновенных акций, голосов. Она может быть в следующих формах:

- дочерней компании - в которой прямой инвестор-нерезидент владеет более 50 % капитала;

- ассоциированной компании, в котором прямой инвестор- нерезидент владеет менее 50 % капитала;

- филиала – компания, полностью принадлежащая прямому инвестору.
Прямой инвестор - государственные, частные организации, физические и юридические лица, их объединения, владеющие компанией с прямыми инвестициями за рубежом..

Условиями (причинами) прямых иностранных инвестиций, в первую очередь экспорта капитала, являются:

- технологическое лидерство. Чем выше доля расходов на НИОКР в объеме продаж корпорации, тем больше объем ее экспорта прямых инвестиций за рубежом. Осуществляя прямые инвестиции за рубежом корпорации стремятся удержать тем самым контроль над ключевой технологией, дающей им конкурентные преимущества. Прямая взаимосвязь уровня развития НИОКР с объемами экспорта капитала подтверждается практикой всех развитых стран;

- преимущества в квалификации рабочей силы, которые обычно измеряются средним уровнем оплаты труда работников. Чем выше уровень оплаты труда в корпорации, тем больше объем ее экспорта капитала в форме прямых иностранных инвестиций;

- преимущества в рекламе, которые отражают накопленный опыт международного маркетинга. Чем выше удельный вес затрат на рекламу в объеме продаж корпорации, тем больше объем ее экспорта ПИИ.

- экономика масштаба и размер корпорации. Чем больше размер производства и корпорации, тем больше объем экспорта прямых иностранных инвестиций;

- степень концентрации производства. Чем выше уровень концентрации производства определенного товара в рамках корпорации, тем больше объем ее экспорта прямьгх иностранных инвестиции;

- обеспечение доступа к природным ресурсом. Чем выше потребность корпорации в определенном природном ресурсе, тем больше объём ее экспорта прямых инвестиций в ту страну, где этот ресурс имеется;

- другие причины: сокращение транспортных издержек на доставку товара путем создания компании в непосредственной близости от него; преодоление импортных барьеров зарубежной страны путем создания подконтрольной компании на ее территории.

Условия (причины) импорта капитала:

- технологическое лидерство;

- преимущества в квалификации рабочей силы;

- преимущества в рекламе;

- экономика масштаба и размер корпорации;

- уровень концентрации производства;

-потребность в капитале. Чем она выше, тем больше объем ее импорта прямых иностранных инвестиций;

- количество национальных филиалов. Чем их больше внутри страны у корпорации, тем больше объем ее импорта прямых инвестиций,

- уровень защиты внутреннего товарного рынка. Поскольку импорт капитала является альтернативой импорту товаров, то чем выше уровень таможенной и иной защиты внутреннего товарного рынка страны, тем больше ее импорт прямых инвестиций;

- размер рынка (прямая зависимость) и прочие факторы: экспортная ориентация, которая создана за счет прямых иностранных инвестиций, существование правительственных программ экономического развития и т.д.

Экономические эффекты прямых иностранных инвестиций:

- международное перемещение капитала, как и товаров, приводит к увеличению совокупного мирового производства за счет более эффективного перераспределения и использования факторов производства;

- в стране, вывозящей капитал, доходы владельцев капитала увеличиваются, а других факторов производства сокращаются (труда и земли);

- в стране, ввозящей капитал, доходы владельцев капитала уменьшаются, а других факторов производства увеличиваются.

Главной причиной миграции капитала, в том числе ПИИ – это получение максимальной прибыли и диверсификация риска. Если до 80-х годов ежегодный прирост ПИИ составлял – 1,3-1,6%, то начиная с 80-х годов ХХ века он достиг20%. Объемы ПИИ увеличивались втрое быстрее, чем мировой экспорт, в 4 раза, чем мировое производство.

Глобальный накопленный объем ввезенных ПИИ в 2008 году по сравнению с 2007г., принадлежащий 82 тыс. ТНК, контролирующих 810 тыс. зарубежных филиалов, увеличился с 15,3 до 16,4 трилн. долл., а вывезенных соответственно с 16,3 до 17,3 трилн. долл. Основными экспортерами ПИИ в 2008 г. являются: США в 2007 г. вывезли 3,1, в 2008 г. 3,3 трлн. долл., то есть увеличение на 4,9%; Англия соответственно-1,567 и 1,586 трлн. долл., увеличение на 1,2%; Япония соответственно- 663,9 и 747,8 млрд. долл., увеличение на 12,6% и другие. Основными импортерами ПИИ являются те же страны: США, Англия, Япония, но их объемы меньше вывезенных, например, США в 2007г. ввезли ПИИ 2,279, в 2008 г. -2,397 трлн. долл., увеличение на 5,2%. Глобальные продажи только заграничных филиалов ТНК выросли в 2008 г. до 30,3 трлн. долл. Которые по сравнению с мировым экспортом (12,4 трлн. долл.) больше в 1,5 раза. На ТНК работли в 2008 г. 77,4 млн. человек, а в 1990 г. -53 млн. человек, увеличение в 1,46 раза.

Гарантии прямых иностранных инвестиций:

– предоставление гарантий, как страной базирования, так и принимаемой страной (в соответствии с законодательством многих стран) в случае национализации, стихийных бедствий, невозможности перевода прибыли, неконвертируемости валюты путем возврата полной суммы инвестированного капитала;

– страхование прямых иностранных инвестиций, осуществляемое частными и госкомпаниями;

– урегулирование инвестиционных споров, как на базе национального законодательства принимаемой страны, или базирования, или в международном арбитраже, суде;

– исключение двойного налогообложения. Государство, корпорации, которые наиболее активно осуществляют взаимные прямые иностранные инвестиции, нередко подписывают соглашения об исключении двойного налогообложения, которые касаются прибыли компании с иностранными инвестициями. Корпорация платит в принимаемой стране только ту часть налога, которую она не заплатила в стране базирования;

– административная и дипломатическая поддержка ПИИ.

На международном уровне гарантией инвестиций занимается созданное под эгидой Всемирного банка Многостороннее агентство по гарантированию инвестиций. Условия по гарантированию инвестиций содержаться в Ломейской конвенции, подписанной между ЕС и развивающимися странами.

3.Портфельные ИИ: сущность, состав, условия и особенности на современном этапе.

С начала 90-х годов ХХ века произошел беспрецедентный рост объемов международных операций с ценными бумагами, которые составляли не более 10% ВВП развитых стран мира, увеличивались в стоимостном выражении до 100% и более ВВП этих стран в середине 90-х годов ХХ века. Портфельные иностранные инвестиции бывают в форме частных и государственных. Они классифицируются так, как отражены в платежном балансе страны. Они бывают в следующих формах:

· ценных бумаг, обеспечивающих и подтверждающих участие в капитале предприятия: акции, паи, АДР – американские депозитарные расписки на иностранные акции, депонированные в банках США;

· долговых обязательств, обращающихся денежных документов на рынке, удостоверяющих отношения займа владельца документа по отношению к эмитенту. Они могут быть в форме:

а) облигаций, простого векселя, долговой расписки – нота – денежных инструментов, дающих их держателю безусловное право на гарантированный фиксированный денежный доход или на определяемый по договору изменяемый денежный доход;

б) инструментов денежного рынка - денежных инструментов, дающих их держателю безусловное право на гарантированный фиксированный денежный доход на определенную дату. Эти инструменты продаются на рынке со скидкой, размер которой зависит от величины %-ной ставки и времени, оставшегося до их погашения: казначейские векселя, депозитные сертификаты и банковские акцепты;

в) финансовых дериватов, имеющих рыночную цену производных денежных инструментов, удостоверяющих право владельца на продажу или покупку первичных ценных бумаг: опционы, фьючерсы, варранты, свопы.

Варрант - это разновидность опциона, обеспечивающего возможность его владельцу приобрести у эмитента на льготных условиях определенное количество акций в течение определенного периода..

Своп — это соглашение, предусматривающее обмен через определенное время и на основе согласованных правил платежами по одной и той же задолженности, выраженной в двух различных валютах.

Особенности портфельных ЗИ:

- главная причина их существования - это стремление разместить капитал в той стране и в такие ценные бумаги, которые будут приносить максимальную прибыль при допустимом уровне риска;

- портфельные ЗИ являются более ликвидными, чем прямые инвестиции, то есть обладают способностью быстрее превратить ценные бумаги в наличную валюту;

- они своеобразное средство защиты капитала от инфляции и источник получения спекулятивного дохода;

- встречные международные потоки портфельных иностранных инвестиций объясняются возможностью диверсифицировать риск;

- как и прямые инвестиции, более 90% портфельных ПИИ осуществляются между развитыми странами и растут темными, опережающими прямые иностранные инвестиции.:

- международный рынок портфельных иностранные инвестиций значительно больше по объему МР прямых иностранные инвестиций;

- ввоз портфельных иностранных инвестиций развивающимися странами очень нестабилен, наблюдается даже их отток из развивающихся стран в отдельные годы;

- активно приобретают иностранные ценные бумаги международные организации;

- портфельные инвесторы отдают предпочтение покупке национальных ценных бумаг по сравнению с иностранными. Американские инвесторы держат 94% своего капитала в американских ценных бумагах. В Германии, Англии и Японии этот показатель не превышает 85%. Следовательно, не более 6-15%портфельных инвестиций выходят за приделы национальных границ и вкладываются в иностранные ценные бумаги. Причины данного явления:

а) развитость и ясность национального законодательства по ценным бумагам;

б) развитость инфраструктуры рынка ценных бумаг;

в) наличие значительных гарантий относительно контрактных обязательств;

г) более высокая ликвидность национальных ценных бумаг;

д) более высокие издержки при проведении международных сделок с ценными бумагами, чем на национальном рынке и. т. д..

4.Международный кредит (МК): сущность, принципы, источники, функции, формы кредитования экспорта и импорта. Стимулирующие формы кредитования МТ на современном этапе.

Формой движения ссудного капитала на мегауровне является международный кредит – это движение (миграция) ссудного капитала в сфере МЭО, МЭ, связанное с предоставлением товарных и валютных ресурсов на следующих принципах:

– возвратность;

– срочность;

– платность – процент за кредит;

– материальное обеспечение (залог);

– целевой характер кредита.

МК возник на рубеже ХIV – XV веков, после освоения морских путей из Европы на Ближний и Средний Восток, позже в Америку и Индию, а сегодня охватил весь земной шар. В 2007 г. глобальный объем МК равен 99,48 трлн. долл., в 2008 г. 101,2 трлн. долл., увеличение на 9,4%. Основными кредиторами в мире являются: США, которые в 2007 г. экспортирывали МК на сумму 31,58, в 2008 г. -32,61 трлн. долл.; Япония соответственно- 13,32 и 16,39 трлн. долл.; Англия соответственно- 4,436 и 5,157 трлн. долл.; Германия соответственно-5,019 и 5,2 трлн. долл. и т.д. Внешний долг в мире составил в 2007 г.-60,083, в 2008 г. -56,9 трлн. долл.. Основными должниками в мире являются: США, внешний долг которых равен в 2007 г. -13,75, 2008 г.-13,45 трлн. долл.; Англия соответственно- 9,041 и 9,088 трлн. долл.; Германия соответственно- 5,158 и 5,208 трлн. долл. и т.д.

Источники МК - временно свободный капитал в разных уголках МЭ:

1. временно высвобождаемый капитал компаний, корпораций, фирм, ТНК в процессе кругооборота капитала в денежной форме:

Д - …П…Т¢ - Д¢; прибыль, амортизационные отчисления, стоимость сырья, материалов и т.д. до момента закупки новой их партии, зарплата до момента ее выплаты и т.д.;

2. денежные накопления государства (средства госбюджета);

3. аккумуляция временно свободного капитала банками, МНБ, международными финансовыми институтами;

4. сбережения частных лиц.

СущностьМК проявляется через его функции, которые отражают специфику движения ссудного капитала в МЭ:

1. перераспределение ссудного капитала между странами с целью обеспечения потребностей расширенного воспроизводства;

2. ускорение концентрации и централизации капитала на мегауровне;

3. экономия издержек обращения в сфере международных расчетов путем замены реальных денег кредитными, развития безналичных расчетов, замены наличного валютного оборота международными кредитными средствами. Это приводит к увеличению времени функционирования производительного капитала, обеспечивая расширение производства и рост прибыли;

4. регулирование экономики, но и сам МК выступает объектом регулирования.

Формы международного кредита:

1. по источникам существует:

–внутренний;

–внешнее кредитование международной торговли;

2. по назначению:

–коммерческие кредиты, непосредственно связанные с МТ товарами и услугами;

–финансовые кредиты, направляемые на прямые капвложения, строительство объектов, приобретение ценных бумаг, погашение внешней задолженности, проведение валютной интервенции;

–промежуточные кредиты -для обслуживания смешанных форм вывоза капитала, товаров и услуг;

3. по видам:

–товарные кредиты, предоставляемые экспортерами импортерам;

–валютные кредиты, выдаваемые банками в валюте;

4. по валюте займа кредиты бывают:

–в валюте страны-должника;

–в валюте страны-кредитора;

–в валюте третьей страны;

–в международной счетной единице (СДР);

5. по срокам:

–сверхсрочные кредиты – от 1 суток до 3 месяцев;

–краткосрочные кредиты – от 3 месяцев до 1 года;

–среднесрочные кредиты – от 1 года до 5 лет;

–долгосрочные кредиты – свыше 5 лет;

6. по обеспеченности:

–обеспеченные товарными документами, векселями, ценными бумагами, недвижимостью и т. д.

–бланковые – под обязательство должника, в форме соло-векселя;

7. по форме предоставления кредита:

–наличные, зачисляемые на счет и в распоряжение должника;

–акцептные, при акцепте тратты импортером или банком;

–депозитные сертификаты;

–облигационные займы;

–консорциальные кредиты.

Основное же назначение МК – это кредитование международной торговли (МТ), которое охватывает:

–кредитование экспорта;

–кредитование импорта.

Кредитование экспорта: существует в форме коммерческого (фирменного) и банковского кредита.

Кредитование экспорта в форме коммерческого кредита - это покупательские авансы, выдаваемые импортерами иностранным производителям или экспортерам. Например, американские и английские машиностроительные фирмы нередко получают авансы от иностранных заказчиков в размере до 1/3 стоимости заказа.

Значение покупательских авансов заключается в том, что:

1. они служат формой обеспечения обязательств иностранных заказчиков;

2. приводят к увеличению капитала экспортера, следовательно к улучшению его финансового положения.

Банковское кредитование экспорта осуществляется в процессе:

–выдачи кредита под товары в стране экспортера, обеспечивающего экспортерам возможность продолжать операции по заготовке и накоплению товаров, предназначенных на экспорт, не дожидаясь реализации ранее заготовленных товаров;

–предоставления кредита под товары, находящиеся в пути под обеспечение транспортных документов – коносаментов, ж/д накладных и др.;

–выдачи кредита под товары или товарные документы в стране импортера;

–выдачи бланкового кредита, не обеспеченного товарами, которые получают фирмы - экспортеры от банков, имеющих с ними длительные деловые связи или участие в капитале, или под соло-вексель.

Коммерческое (фирменное) кредитование импорта подразделяется на:

– кредит по открытому счету означает, что экспортер записывает на счет импортера в качестве его долга стоимость проданных и отгруженных товаров, а импортер обязуется погасить кредит в установленный срок. Этот вид кредита применяется при регулярных поставках товара с периодическим погашением задолженности;

– вексельный кредит означает, что экспортер, заключая сделку о продаже товара в кредит, выставляет тратту (переводной вексель) на импортера, который акцептует тратту, т. е. берет на себя обязательство оплатить вексель в установленный срок.

Банковские кредиты по импорту подразделяются на:

– кредит, выдаваемый при акцепте или согласие банка-импортера на оплату тратты экспортера;

– акцептно-рамбурсный кредит, то есть акцепт векселя банком при условии получения гарантий по нему со стороны крупного иностранного банка, обслуживающего банк-импортера. В этом случае импортер до истечения срока тратты должен внести необходимую сумму в свой банк, который переводит (рамбурсирует) ее иностранному банку, акцептовавшему тратту, после этого последний оплачивает ее экспортеру в установленный срок.

С конца 50-х годов ХХ века появились новые формы кредитования международной торговли, которые ее стимулируют. К ним относятся:

- международный лизинг подразумевает покупку оборудования специальным кредитно-финансовым обществом - международной лизинговой компанией, которая затем непосредственно вступает в прямые отношения с потребителем, сдавая ему в аренду дорогостоящее, современное оборудование. Расходы по страхованию лизинговых операций ложатся на арендатора. Данная аренда выступает своеобразной формой получения кредита и этим существенно облегчается экспорт товара. Увеличение объема арендных операций в МТ требует привлечения значительных финансовых ресурсов. Поэтому крупные коммерческие банки многих стран активно участвуют в финансировании лизинговых компаний, которые часто переходят в их собственность;

- компенсационные сделки основаны на взаимных поставках товаров на равные суммы или страна-заемщик, получая в кредит на 15-20 лет машины, оборудование для создания или реконструкции предприятий, освоения природных ресурсов, погашает этот кредит путем встречных поставок продукции построенных предприятий стране-кредитору;

- мультинациональные контракты на огромные суммы, в выполнении которых в качестве самостоятельных подрядчиков принимают участие фирмы разных стран. Данные контракты страхуются совместно банками и национальными страховыми компаниями, а также создаются международные банковские консорциумы для финансирования этих контрактов: Морской старт, в котором участвуют США, Россия, Украина и Норвегия, тоннель под Ламаншем между Францией и Англией, создание. Конкорда – самолета объединенной Европой, конкурирующего с Боингом;

- возобновляемые или ролловерные кредиты (средние и долгосрочные международные кредиты с плавающей процентной ставкой);

- международный факторинг и открытие факторинговых компаний, которые берут на себя обязательство перед экспортером по взысканию задолженности, учету тратт, контролю либо вручают деньги клиенту по мере взыскания их с должников, либо выплачивают ему наличными при заключении сделки.

- международный форфейтинг состоит в передаче экспортером прав по требованиям, выставленным им на импортера, банку - форфейтору, который может держать их у себя или продать на международном рынке. В обмен на приобретенные вексели, банк выплачивает экспортеру эквивалент их стоимости наличными за вычетом фиксированной учетной станки процента + премии, взимаемой банком за принятие на себя риска неоплаты обязательств, и разового сбора за обязательство купить вексели экспортера. Техника и финансовые инструменты по форфейтингу аналогичны при учете торговых векселей банками. Но в первом случае экспортер не несет никаких рисков, а во втором - за экспортером сохраняется риск неуплаты в любом случае согласно вексельному законодательству многих стран.

Причины возникновения стимулирующих форм кредитования МТ:

- современная НТР, обусловившая создание ГПС, ГПМ и т.д., а они дорогостоящие;

- для третьего этапа современной НТР характерна глобальная компьютеризация и информатизация, обусловившая необходимость значительных финансовых ресурсов, в том числе и в форме МК;

- распад колониальной системы и образование независимых государств, взявших курс на формирование рыночной экономики и на развитие МЭО, требующих значительных капвложений;

- распад мировой системы социализма, СССР и курс независимых государств на формирование социально-ориентированной рыночной экономики, развитие МЭО, предполагающих, наличие мощной финансовой базы, в том числе и в форме МК;

- глобальные проблемы современности, требующие объединения и использования значительных финансовых ресурсов, в том числе и МК.

Дата добавления: 2015-06-25