Цена основных источников капитала

Можно выделить три основных источника:

· Заемный капитал (ссуды банка, выпущенные предприятием облигации);

· Акционерный капитал;

· Отложенная прибыль (фонды собственных средств, нераспределенная прибыль).

Каждый источник имеет свою цену.

I. Цена источника «заемный капитал».

1.1. Цена ссуд банка как источника средств

Ц_сб = i * (1 – Н)

i – уплачиваемый банку процент

Н – ставка налога на прибыль

1.2. Цена облигаций хозяйствующего субъекта как источника средств (цена облигационного займа).

i – ставка процента, в долях единицы.

С_н – величина займа, нарицательная стоимость

С_р – реализационная цена облигации

t – срок займа, число лет

Н – ставка налога на прибыль

При оценки заемного капитала нужно учитывать влияние налогов, т.к. проценты списываются на себестоимость.

II. Цена источника «акционерный капитал».

2.1. Цена привилегированный акций как источника средств

Ц привилегированной акции = (размер фиксированного дивиденда в стоимостном выражении) / (текущая (рыночная) стоимость привилегированной акции)

2.2. Цена обыкновенных акций как источника средств

2.2.1. Формула Михаила Гордона

Ц обыкновенной акции = (прогнозное значение дивиденда на ближайший период) / (текущая или рыночная цена обыкновенной акции) + прогнозируемый темп прироста дивиденда.

2.2.2. Ожидаемую доходность можно определить при помощи модели САРМ для этого необходима информация о рынке ЦБ, премии за риск, норма дохода в среднем на рынке, β-коэффициент.

2.2.3 отложенная прибыль в качестве источников средств, «отложенная к выплате прибыль», можно взять цену источников средств обыкновенных акций, поскольку реинвестирование части прибыли равносильно финансовым вложениям, например в новые акции.

Дата добавления: 2014-01-06