КАТЕГОРИИ: Архитектура-(3434)Астрономия-(809)Биология-(7483)Биотехнологии-(1457)Военное дело-(14632)Высокие технологии-(1363)География-(913)Геология-(1438)Государство-(451)Демография-(1065)Дом-(47672)Журналистика и СМИ-(912)Изобретательство-(14524)Иностранные языки-(4268)Информатика-(17799)Искусство-(1338)История-(13644)Компьютеры-(11121)Косметика-(55)Кулинария-(373)Культура-(8427)Лингвистика-(374)Литература-(1642)Маркетинг-(23702)Математика-(16968)Машиностроение-(1700)Медицина-(12668)Менеджмент-(24684)Механика-(15423)Науковедение-(506)Образование-(11852)Охрана труда-(3308)Педагогика-(5571)Полиграфия-(1312)Политика-(7869)Право-(5454)Приборостроение-(1369)Программирование-(2801)Производство-(97182)Промышленность-(8706)Психология-(18388)Религия-(3217)Связь-(10668)Сельское хозяйство-(299)Социология-(6455)Спорт-(42831)Строительство-(4793)Торговля-(5050)Транспорт-(2929)Туризм-(1568)Физика-(3942)Философия-(17015)Финансы-(26596)Химия-(22929)Экология-(12095)Экономика-(9961)Электроника-(8441)Электротехника-(4623)Энергетика-(12629)Юриспруденция-(1492)Ядерная техника-(1748) |
Статичная оценка инвестицийЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ ОЦЕНКА АБСОЛЮТНОЙ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ
Эффективность инвестиций (капитальных вложений) закладывается на стадии проектирования строительства. Проявляется же она после ввода объекта в эксплуатацию, в процессе эксплуатации объекта. Различают два направления оценки экономической эффективности: 1) расчет общей (абсолютной) экономической эффективности; 2) расчет сравнительной экономической эффективности. Эти методики применяются для решения разных экономических задач. Абсолютная эффективность рассчитывается для обоснования целесообразности вложения инвестиций и расчета предполагаемого экономического эффекта с единицы вкладываемых средств. Сравнительная эффективность рассчитывается для сравнения нескольких возможных вариантов инвестиций и выбора наиболее целесообразного из них. Эти направления тесно связаны между собой: сначала с помощью показателей сравнительной эффективности из нескольких вариантов выбирается оптимальный, а затем с помощью показателей абсолютной эффективности оценивается предполагаемая эффективность выбранного варианта. Ниже рассмотрена методика оценки абсолютной экономической эффективности. Ее можно проводить в двух временных аспектах: 1) статичная оценка – при этом предполагается, что время никак не влияет на изменение реальной стоимости денежных средств. Ни доходы, получаемые в результате деятельности предприятия, ни инвестиции, вложенные в строительство, не теряют свою стоимость, несмотря на процессы инфляции и на то, что инвестиции не вложены в другой вариант, например, в банк. Например, в строительство объекта вкладывается по 500 млн. руб. ежегодно в течение трех лет. При оценке эффективности условно считается, что и в первом, и во втором, и в третьем годах 500 млн. руб. равнозначны по реальной стоимости, хотя в действительности их реальная стоимость будет ежегодно снижаться. Аналогичное условие принимается и в отношении доходов, получаемых от реализации продукции; 2) динамическая оценка, или оценка инвестиций с учетом фактора времени. При этой методике в расчетах учитывается уменьшение реальной стоимости средств из–за инфляционных процессов, а также из-за того, что средства не вложены в другой, альтернативный, вариант.
Методика оценки эффективности основана на следующих рассуждениях. Вкладывая инвестиции, предприятие несет следующие расходы: - единовременные, или инвестиции, которые складываются из затрат на приобретение основных фондов и нематериальных активов (основного капитала); затрат на оборотные средства (оборотного капитала); - текущие затраты на производство продукции; - налоги из выручки и из прибыли, подлежащие уплате в бюджет; - погашение процентов по долгосрочным кредитам. Все затраты в совокупности называются оттоком денежных средств. Вкладывая инвестиции, предприятие получает доходы в виде выручки от реализации продукции и другие виды доходов, которые составляют притоки денежных средств. Разность между притоком и оттоком денежных средств называется чистым потоком наличности (ЧПН). Если ЧПН имеет отрицательное значение, значит, проект экономически неэффективен. И наоборот, если ЧПН имеет положительное значение, проект эффективен. При оценке эффективности рассчитываются следующие основные показатели. 1) Срок окупаемости инвестиций – показывает, за сколько лет вложенные инвестиции полностью окупятся годовой чистой прибылью. Его расчет основывается на том утверждении, что сумма притока наличности за Т лет должна сравняться с суммой оттока за Т лет:
В * Т = I + З * Т + Н * Т, (5.1)
где В – выручка от реализации продукции за год, руб.; I - инвестиции, руб.; З – текущие затраты на производство и реализацию продукции, руб.; Н – налоги, взимаемые из выручки и из прибыли, руб.; Т – срок окупаемости инвестиций, лет. Преобразуя формулу, получаем выражение:
(В - З - Н) * Т = I или ПЧ * Т = I
Отсюда срок окупаемости инвестиций (капитальных вложений) определяется по формуле
I Т = ------, (5.2) ПЧ
где ПЧ – чистая годовая прибыль, руб.; I – инвестиции, руб. Расчетный срок окупаемости сравнивается с нормативным сроком окупаемости. В качестве нормативного срока окупаемости может применяться срок, в течение которого инвестиции окупились бы годовыми процентами при условии вложения этих средств не в проект, а в банк. В рамках отрасли может устанавливаться другой нормативный срок окупаемости. Инвестиции экономически эффективны в том случае, если расчетный срок окупаемости меньше нормативного срока. 2) Рентабельность инвестиций – показывает, какую долю составляет годовая чистая прибыль от объема всех инвестиций, вложенных в проект:
ПЧ RИ = -------. (5.3) I
Расчетная рентабельность сравнивается с нормативным коэффициентом экономической эффективности, который может приниматься на уровне процентной ставки банка по долгосрочным кредитам или задаваться отраслевыми рекомендациями. Инвестиции будут экономически выгодны в том случае, если рентабельность инвестиций выше нормативного коэффициента экономической эффективности. Пример 5.1 500 млн. руб. проектируется вложить в предприятие в качестве капитальных вложений и получать 150 млн. руб. чистой прибыли в год. Нормативный коэффициент экономической эффективности – 0,2. Являются ли капитальные вложения экономически эффективными? Рентабельность капитальных вложений определяется по формуле (5.3): RИ = 150 / 500 * 100 = 30%. Срок окупаемости капитальных вложений определяется по формуле (5.2): Т = 500 / 150 = 3 года. Сравним расчетные показатели с нормативными показателями. Рентабельность капитальных вложений больше нормативного коэффициента экономической эффективности. Нормативный срок окупаемости составляет 5 лет (1 / 0,1), а срок окупаемости капитальных вложений – только 3 года. Поэтому капитальные вложения являются экономически эффективными, выгодными.
Дата добавления: 2014-01-07; Просмотров: 215; Нарушение авторских прав?; Мы поможем в написании вашей работы! Нам важно ваше мнение! Был ли полезен опубликованный материал? Да | Нет |