КАТЕГОРИИ: Архитектура-(3434)Астрономия-(809)Биология-(7483)Биотехнологии-(1457)Военное дело-(14632)Высокие технологии-(1363)География-(913)Геология-(1438)Государство-(451)Демография-(1065)Дом-(47672)Журналистика и СМИ-(912)Изобретательство-(14524)Иностранные языки-(4268)Информатика-(17799)Искусство-(1338)История-(13644)Компьютеры-(11121)Косметика-(55)Кулинария-(373)Культура-(8427)Лингвистика-(374)Литература-(1642)Маркетинг-(23702)Математика-(16968)Машиностроение-(1700)Медицина-(12668)Менеджмент-(24684)Механика-(15423)Науковедение-(506)Образование-(11852)Охрана труда-(3308)Педагогика-(5571)Полиграфия-(1312)Политика-(7869)Право-(5454)Приборостроение-(1369)Программирование-(2801)Производство-(97182)Промышленность-(8706)Психология-(18388)Религия-(3217)Связь-(10668)Сельское хозяйство-(299)Социология-(6455)Спорт-(42831)Строительство-(4793)Торговля-(5050)Транспорт-(2929)Туризм-(1568)Физика-(3942)Философия-(17015)Финансы-(26596)Химия-(22929)Экология-(12095)Экономика-(9961)Электроника-(8441)Электротехника-(4623)Энергетика-(12629)Юриспруденция-(1492)Ядерная техника-(1748) |
Процедура голосования
Тема 3. Рынок ценных бумаг США 1. Виды и особенности ценных бумаг США: а) акции корпораций Единого федерального закона, в котором дается характеристика акции и связанных с нею прав, а также общенационального Закона о компаниях (корпорациях) в США нет. Существуют законы о компаниях отдельных штатов. При этом, все основные понятия должны быть отражены в уставе того или иного акционерного общества. Устав является более важным документом, чем закон. Положения закона действуют обычно в том случае, если иное не написано В уставе указаны наименование корпорации, род деятельности, уставный капитал, разрешенный к выпуску (authorised capital), различные классы акций, максимально допустимый объем задолженности, обязанности должностных лиц корпорации, имена и адреса учредителей. Большинство мелких и средних компаний зарегистрировано в месте ведения бизнеса. Крупные компании регистрируются в штатах с наиболее либеральным законодательством — так, половина "списочных" (листинговых) корпораций Нью-Йоркской фондовой биржи (НФБ) зарегистрирована в крохотном штате Делавэр на восточном побережье США1. 50-е, 84-й год ПЗК, -- закрытые (не более 50 акционеров - Россия) публичные (большинство) частные Особенность – прямого запрета на выпуск акций на предъявителя нет. Виды акций: простые и привилегированные Особенность: отсутствует понятие номинальная стоимость (определяется по усмотрению корпораций) Банки – акции с номиналом. В Большинстве штатов законодательство акционерам корпораций предоставляются преимущественные права – право на первоочередную покупку акций нового выпуска, по цене ниже рыночной. Этот документ так и называется – Райт.
Документом Близким к Райту является Варрант – право приобрести акции компании по фиксированной цене в течение определенного периода времени. Варрант это не преимущественное право. Райты – краткосрочные инструмент (до 3-х недель), Варрант – от 3-х до 5 лет) Особенность – выпускается как правило облигациями. Казначейские акции – акции, выкупленные у акционеров и находящиеся на балансе корпорации, не дающие права голоса и не претендующие на дивиденды. Обыкновенные акции разделяются на с правом голоса и без права голоса. Ограниченные акции не имеют право на листинг, и котируются только на внебиржевом рынке. Две формы: очная и заочная. Заочная – заполняется специальный документ (Proxy), в котором акционер делегирует полномочия по голосовать определенным образом по вопросам отраженным в Proxy. (как правило лицо их правления корпорации). Миноритарии могут дополнять Proxy дополнительными пунктами и самостоятельно организовывать выпуск Proxy. Две системы голосования: уставная (1акция – 1 голос) и кумулятивная (выбор совета директоров количество акций умножается на количество кандидатур). Виды привилегированных акций: кумулятивными (cumulative) и некумулятивными (noncumulative), "с участием" (participating) и "без участия" (nonparticipating), конвертируемыми (convertible) и неконвертируемыми (nonconvertible), погашаемыми (redeemable) и непогашаемыми (nonredeemable). Эти характеристики не являются взаимоисключающими. Привилегированные акции могут быть одновременно кумулятивными, "с участием", конвертируемыми и погашаемыми.
Классификация акций с точки зрения инвестиционных качеств: Blue chips — "голубые фишки". Этот термин применяется по отношению к акциям крупнейших компаний, выплачивающих дивиденды на протяжении длительного периода времени. Сам термин заимствован из карточной игры в "покер", где используются фишки разных цветов, среди которых самые ценные — голубые. К этой группе относятся акции компаний "Дженерал моторз", "Форд", "Дженерал электрик", "ИБМ", "Экссон" и др. — в общей сложности несколько десятков акций, имеющих листинг на НФБ.
Growth stocks — акции компаний роста, т. е. компаний, находящихся в фазе быстрого развития. Объем продаж, прибыли и доля рынка возрастают быстрее, чем экономика в целом. Это молодые компании, которые обычно не платят дивиденды по своим акциям, направляя всю или большую часть прибыли на накопление. К этой группе относятся компании типа "Интел", "Эппл", "Майкрософт" и большинство биотехнологических компаний. Defensive stocks — акции компаний, проявляющих большую степень устойчивости в периоды кризисов. Это компании коммунального хозяйства и некоторых отраслей пищевой индустрии. (Не путать с понятием defense stocks, которое применяется по отношению к акциям компаний оборонной промышленности). Income stocks — акции компаний, выплачивающих дивиденды выше среднего уровня, т.е. ихдоходность (yield) выше, чем других акций. Этот тип акций привлекателен для лиц пожилого возраста, которые обычно покупают акции ради текущего дохода. Большинство акций компаний коммунального хозяйства относятся к этой категории. Cyclical Stocks — акции компаний, чьи доходы находятся в сильной зависимости от стадии экономического цикла. Когда экономическая конъюнктура улучшается, рентабельность компании восстанавливается и цена ее акций возрастает. Когда ситуация на рынке изменяется, прибыли компании резко сокращаются, что приводит и к падению курса ее акций. К цикличным отраслям относится производство стали, цемента, станков, автомобилей. Seasonal stocks — акции компаний, чьи доходы подвержены сезонным колебаниям. Наиболее яркий пример — компании розничной торговли. Объем продаж и доходы возрастают в определенное время года, например перед началом учебного года или перед Рождеством.
б) облигации корпораций Выпуск корпорациями долговых инструментов регулируется рядом нормативных документов, основными из которых являются Единый коммерческий кодекс (Uniform Commercial Code) и Закон о доверительном контракте (1939 г.) (Trust Indenture Act).
По Закону о доверительном контракте выпуск не может состояться при отсутствии специального доверенного лица (trustee), в качестве которого выступает банк или доверительная (трастовая) компания и с которым эмитент заключает специальное соглашение. В функции доверенного лица входит защита интересов инвесторов. В контракте, который должен быть зарегистрирован в Комиссии по ценным бумагам и биржам (КЦББ) вместе с проспектом эмиссии, перечислены основные обязательства эмитента и права владельцев облигаций. Существует 2 основных вида доверительных контрактов: "закрытый" (closed-end indenture) и "открытый" (open-end indenture). Закрытый контракт не разрешает корпорации выпускать новые облигации, обеспеченные теми же активами, и обеспечивает инвестору наибольшую защищенность. Открытый контракт разрешает эмитенту выпускать новые облигации с тем же самым обеспечением, однако обычно предусматривает, что новый выпуск может состояться лишь в том случае, если корпорация имеет определенный уровень рентабельности. По Закону о ценных бумагах (1933 г.) выпуск облигаций (долговых инструментов) на срок свыше 270 дней предусматривает обязательную регистрацию проспекта эмиссии в КЦББ.
Дата добавления: 2014-01-07; Просмотров: 214; Нарушение авторских прав?; Мы поможем в написании вашей работы! Нам важно ваше мнение! Был ли полезен опубликованный материал? Да | Нет |