КАТЕГОРИИ: Архитектура-(3434)Астрономия-(809)Биология-(7483)Биотехнологии-(1457)Военное дело-(14632)Высокие технологии-(1363)География-(913)Геология-(1438)Государство-(451)Демография-(1065)Дом-(47672)Журналистика и СМИ-(912)Изобретательство-(14524)Иностранные языки-(4268)Информатика-(17799)Искусство-(1338)История-(13644)Компьютеры-(11121)Косметика-(55)Кулинария-(373)Культура-(8427)Лингвистика-(374)Литература-(1642)Маркетинг-(23702)Математика-(16968)Машиностроение-(1700)Медицина-(12668)Менеджмент-(24684)Механика-(15423)Науковедение-(506)Образование-(11852)Охрана труда-(3308)Педагогика-(5571)Полиграфия-(1312)Политика-(7869)Право-(5454)Приборостроение-(1369)Программирование-(2801)Производство-(97182)Промышленность-(8706)Психология-(18388)Религия-(3217)Связь-(10668)Сельское хозяйство-(299)Социология-(6455)Спорт-(42831)Строительство-(4793)Торговля-(5050)Транспорт-(2929)Туризм-(1568)Физика-(3942)Философия-(17015)Финансы-(26596)Химия-(22929)Экология-(12095)Экономика-(9961)Электроника-(8441)Электротехника-(4623)Энергетика-(12629)Юриспруденция-(1492)Ядерная техника-(1748) |
Общая сумма капиталаСтоимость гибридных Общая сумма капитала Капитала Общая сумма капитала Понятие средневзвешенной стоимости капитала Заемного капитала Заемного капитала Поступления за счет привлечения
Формула для случая нового акционерного капитала близка к модели дисконтирования дивидендов. Отличие состоит в том, что ллата за выпуск преобразуется в процент от номинальной стоимости акции и включается в знаменатель. В случае формирования нового долга числитель представляет собой общую сумму ежегодных выплат процента. Знаменатель — это чистая сумма средств, которые компания получает после того, как вычтены издержки на организацию эмиссии. Теперь мы готовы обратиться к формуле расчета общей стоимости капитала.
Как вы уже видели, термин "стоимость капитала" имеет много значений. Менеджеры, оценивающие вложения, заинтересованы в определении маржинальной, предельной стоимости капитала фирмы. Поскольку стоимость капитала — это средневзвешенная величина стоимости различных компонентов, входящих в структуру капитала фирмы, она часто называется маржинальной (предельной) средневзвешенной стоимостью капитала. Если в структуре капитала фирмы есть особые виды ценных бумаг, тогда их стоимость должна рассчитываться отдельно и взвешиваться в соответствии с их долей в общем объеме капитала. Формула, учитывающая все эти возможности, имеет вид: Стоимость = Стоимость заемного капитала х Общая сумма долга + + Стоимость акционерного капитала х Общая сумма акционерного капитала + + (смешанных) ценных бумаг___ х Общая сумма смешанного капитала.
Компоненты структуры капитала должны рассматриваться как проценты от общей суммы.
Выводы В этом вопросе вам были представлены некоторые методы расчета стоимости различных составляющих капитала фирмы. Как и при ранжировании инвестиций, где применимы различные методы, всегда полезно использовать несколько методов и сравнить их результаты. Например, при расчетах стоимости акционерного капитала было бы разумно использовать метод дисконтирования дивидендов вместе с МОЦФА и сравнить оба с обратной величиной отношения Ц/П. Если эти методы дают существенно отличные результаты, нужно исследовать причину этого. Очень часто стоимость является некоторой средней нескольких близких по значению величин, полученных разными методами. Стоимость капитала — это чрезвычайно полезный инструмент для менеджеров. Он обеспечивает основу выбора барьерных коэффициентов. Стоимость капитала даст возможность менеджерам оценить альтернативы финансирования на основе сопоставления затрат на привлечение капитала при различных альтернативах. И что наиболее важно — стоимость капитала позволяет менеджерам более осознанно подходить к решению задачи повышения ценности возглавляемых ими фирм. По материалам лекций 2.5 и 2.9 можно сформулировать принципы при управлении финансами предприятия. 1. Любое решение, увеличивающее значение коэффициента EPS (ПНА = прибыли на акцию), повышает цену акции. 2. Если риск фирмы остаётся постоянным, то и отношение дивиденды\цена акции так же будет оставаться постоянным. 3. Если риск фирмы будет возрастать, то необходимо провести корректировку дивидендных доходов инвесторов в сторону их увеличения. 4. Если риск фирмы будет снижаться, то следует провести корректировку дивидендных доходов инвесторов в сторону их уменьшения. 5.Доходность дивидендов = Дивиденды, грн.\ Цена акции,грн.
Дата добавления: 2014-01-07; Просмотров: 323; Нарушение авторских прав?; Мы поможем в написании вашей работы! Нам важно ваше мнение! Был ли полезен опубликованный материал? Да | Нет |