Структурные сдвиги на рынках финансов

Содержание и особенности Европейской финансовой системы.

• Введение евро в качестве единой валюты ряда стран Европы привело к серьезным изменениям в финансовой и фискальной политике, а также на рынке капитала
• Структурные реформы, которые регламентируются для стран – участниц зоны евро совместными документами, для Европейского союза более важны, чем для самих инициаторов единой валюты
• Высокий уровень безработицы, слабый контроль над расходами, высокие налоги и непомерно большие социальные расходы стали препятствием к лидерству Европейского союза в мировой экономике

Введение в 1999г. в 12 странах Европы единой валюты евро стало историческим событием для всего мира. В пользу новой денежной единицы от национальных денег отказались Австрия, Бельгия, Германия, Греция, Ирландия, Испания, Италия, Люксембург, Нидерланды, Португалия, Финляндия и Франция. Центральными банками стран этой зоны установлены курсы соотношения с евро ранее самостоятельных валют. Они не подлежат изменению и при переходе на наличные деньги с 1 января 2002г. С появлением наличных купюр и монет евро превратилось в полноценную валюту и начинает оказывать влияние в целом на макроэкономический уровень Европейского валютного союза.

Изменения, которые произошли в финансово-экономической системе стран – членов Европейского валютного союза после введения безналичного евро, особенно заметны в трех сферах.

Первое. В финансовой системе, где появился Европейский центральный банк, который начал проводить единую финансовую политику. По мнению большинства специалистов в этой области, действия этого института, направленные на изменение процентных ставок в зависимости от экономической конъюнктуры, были правильными и своевременными. В то же время реакция финансовых рынков была не такой благоприятной. В частности, снижение курса евро по отношению к доллару США свидетельствовало, что в стратегии управления евросистемой допущены определенные ошибки. Мы считаем, что ответственность за эти просчеты несет Европейский центральный банк.

Второе. Произошли некоторые изменения в фискальной политике. Бюджетные дефициты стран-участниц в полной мере определены Пактом стабильности и роста, предусматривающим санкции в отношении стран-нарушителей договоренностей и строгий взаимный контроль за использованием бюджетных средств. Пакт стабильности и роста заставляет экономику стран валютного союза работать таким образом, чтобы можно было избежать чрезмерного расхождения в действиях отдельных государств в этой сфере и проводить единую финансовую политику. Наличие такого соглашения требует от стран – участниц союза поддерживать бюджетный дефицит на низком уровне и не позволяет существенным образом увеличивать государственные расходы. Хотя рост бюджетных расходов, на наш взгляд, смог бы оказать положительное влияние на экономику, в особенности в нынешнем ее положении, когда экономический рост в европейских странах и практически во всем мире относительно невелик.

Третье. После введения евро произошли структурные изменения на рынках труда и капитала. При этом трансформации, которые регламентируются специальными совместными документами, для Европейского союза более важны, чем для самих участников зоны единой валюты. Разумеется, еще рано судить о том, как работают новые институты во всей объединенной Европе. Ключевую оценку, думается, даст саммит ЕС, который должен состояться в марте 2002 г. в Барселоне. Но уже сейчас можно видеть, что структурные изменения на рынке капитала после введения евро не ограничиваются только зоной совместной валюты, а касаются всех стран ЕС и всего мира.

Во-первых, наблюдается устойчивый рост выпуска негосударственных долговых обязательств, ценных бумаг, которые традиционно более популярны в США, чем в Европе. Во-вторых, произошла интеграция в торговле евро, однако пока еще не во всех секторах. Рынок стал более ликвидным, а размах колебания цен (спреды) между ставками заимствования и кредитов ниже, чем ранее. В-третьих, менеджеры международных фондов начали диверсифицировать свои портфели облигаций и акций, уходя от национальных рынков к инструментам еврозоны в целом, а в некоторых случаях даже к инструментам Евросоюза. В-четвертых, единая платежная система, которая основывается на выборе “мишени” совместных действий (таргет), внедрена и успешно используется 15 национальными центральными банками, что позволяет им осуществлять платежи и клиринг в евро.

Дата добавления: 2014-01-07