Основные понятия. Одной из наиболее распространенных форм финансирования является продажа части своих активов путем выпуска долевых ценных бумаг

АКЦИИ

Одной из наиболее распространенных форм финансирования является продажа части своих активов путем выпуска долевых ценных бумаг. Такие ценные бумаги называются акциями, а компания их выпустившая – акционерным обществом.

Существуют закрытые акционерные общества (ЗАО), акции которых распределяются среди их учредителей, и открытые акционерные общества (ОАО), акции которых продаются и покупаются свободно. Совладельцем ОАО может стать любой, кто приобрел хотя бы одну акцию. Высшим органом управления акционерного общества является собрание акционеров, на котором каждый акционер обладает правом голоса пропорционально сумме имеющихся у него акций. На общем собрании выбирают правление или совет директоров, руководящий текущими делами акционерного общества.

Существуют два основных вида акций, различающихся по выплате дивидендов по ним и степени риска вложения капитала в них. Это обыкновенная акция (ОА)и привилегированная акция (ПА).

ПА определяют фиксированный доход (дивиденды), который должен выплачиваться через равные промежутки времени, чем напоминают купонные облигации. Но они не имеют определенного срока погашения, поскольку могут быть выкуплены эмитентом в любое удобное для него время.

ПА получили свое название в силу того, что в случае ликвидации фирмы претензии владельца ПА удовлетворяются после претензий кредиторов, но раньше, чем обязательства компании перед владельцами ОА. При этом обязательства перед владельцами ПА удовлетворяются не более, чем на сумму номинальной стоимости акций.

Хотя оговорено, что ПА приносит инвестору некий фиксированный дивиденд, в действительности совет директоров имеет право принять решение не выплачивать дивиденды по ПА. Таким образом, хотя ПА близки к облигациям, инвестиции в них являются более рискованными.

Обычно владельцы ПА не имеют права голоса на общем собрании акционеров, в том числе при избрании членов правления. Исключение составляет случай, когда компания в течение определенного периода не выплачивает дивиденды по ПА. В этом случае владельцы ПА имеют право выбрать в правление определенное число директоров.

Обладатели ОА, или просто акционеры компании, являются ее владельцами. Поэтому они полностью принимают риски, связанные с владением капитала данной компании, а в случае ее ликвидации их претензии погашаются в последнюю очередь. С другой стороны, их возможные доходы ничем не ограничиваются. Дивиденды на ОА являются распределением прибыли компании среди ее владельцев. Так как обладатели ОА являются владельцами компании, они имеют право голоса при избрании правления и тем самым имеют возможность влиять на экономическую политику и практическую деятельность компании.

Многих инвесторов покупка акций привлекает не дивидендами, а возможностью получать доход на колебаниях цен акций, покупая их по низкой цене, перед тем как большинство участников фондового рынка начнет это делать, и продавая по высокой цене, перед тем как другие будут это делать.

Прибыль, полученная любой фирмой, неизбежно сопряжена с риском. Поэтому рыночная цена акции данной фирмы во многом будет зависеть от рискованности ее будущих доходов, от отношения акционеров к риску и от уровня процентных ставок по безрисковым ценным бумагам. В условиях неопределенности ее оценка может быть основана только на построении вероятностных моделей.

Дата добавления: 2014-01-15