Назвіть основні етапи фінансового інвестиційного процесу

ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПРОЦЕСС (финансовые инвестиции в ценные бумаги) включает пять этапов:

1 этап. Выбор инвестиционной политики (стратегии):

- консервативной, при которой основное внимание уделяется обеспечению безопасности вложений;

- умеренно-агрессивной, при которой баланс «доходность - риск» смещен в сторону безопасности;

- агрессивной, при которой основная цель – максимальный доход, даже в ущерб безопасности.

На этом этапе происходит выбор цели и объема инвестируемых средств. Этот этап завершается выбором финансовых активов.

13. 2 этап. Анализ рынка ценных бумаг. Существует много различных подходов к анализу ценных бумаг, но основные – это технический и фундаментальный анализы.

Технический используют для прогнозирования динамики курсов акций конкретной фирмы. При техническом подходе выбор ц.б. основывается на результатах биржевой статистики. Объектом анализа являются сведения об изменениях в спросе и предложении на определенные акции.

Технический анализ базируется на использовании графических методов изучения динамики цен. В процессе графического анализа решаются три задачи: прогнозирование уровня цен; нахождение оптимального момента времени для покупки или продажи ц.б.; проверка полноты и достоверности фундаментального анализа.

Основным методом технического анализа является построение гистограмм, с помощью которых для каждого биржевого дня определяются минимальный и максимальный уровни цены, т.е. отражаются уровень и размер колебаний цен. Их совокупность за достаточно длительный период времени позволяет изучить основные тенденции в ценах на акции.

Исследуются курсы акций за прошедший период с целью выявления повторяющихся тенденций или циклов в динамике курсов. Затем проводится сопоставление существующих тенденций с прошлыми, исходя из предположений, что ценовые тренды периодически повторяются. Т.о., изучив прошлые тенденции, и выявив настоящие, аналитик надеется дать прогноз будущей динамики курса рассматриваемых акций.

Фундаментальный анализ предусматривает изучение деятельности отдельных компаний и отраслей, анализ финансового состояния компании, менеджмента и конкурентоспособности. Проводятся количественные и качественные сопоставления и сравнения показателей определенной компании с соответствующими показателями аналогичных компаний и общеотраслевыми данными.

Полный фундаментальный анализ компаний как объектов инвестирования включает три уровня исследования:

- системный уровень, на котором изучаются макроэкономические, социальные, правовые и политические факторы, определяющие внешние условия развития фондового рынка. К ним относятся: темпы экономического роста, фаза экономического цикла, денежно-кредитная и фискальная политика государства, инфляция, занятость, динамика сбережений населения и т.д.;

- отраслевой уровень, на котором исследуются отрасли с точки зрения их инвестиционной привлекательности. Все отрасли классифицируются на три типа: - устойчивые – выпускающие жизненно важную продукцию для населения, а также оказывающие ему необходимые услуги (пищевая промышленность, коммунальные услуги). Эти отрасли наиболее надежны, однако их ц.б. не отличаются высокой доходностью;

-циклические отрасли – производят товары длительного пользования (автомобилестроение, сельхозмашиностроение). Результативность вложений в эти отрасли зависит от стадии цикла, на которой они находятся. Так, на стадии подъема обеспечивается высокая доходность;

- растущие отрасли – отличаются высокими темпами роста объема производства, превосходящими темпы роста ВВП по стране в целом. Обычно это нефтепереработка, отрасли высоких технологий. Инвестиции в эти отрасли рискованны, но предлагают инвесторам высокий доход.

- конкретный уровень, на котором оцениваются инвестиционные качества отдельных АО и определенных ц.б., проводится анализ внутренней среды инвестора. Оценка инвестиционной привлекательности АО включает 4 этапа:

1- изучение текущего финансового состояния и перспектив его изменения;

2- анализ показателей деятельности компаний (ликвидности, платежеспособности, оборачиваемости и доходности активов и т.д.);

3 – анализ состава и структуры капитала (собственного и заемного);

4 – оценка потенциала акций. Для его определения применяется система показателей, отражающих качество данных фондовых инструментов: соотношение рыночной цены акции и чистой прибыли на одну простую акцию; соотношение рыночной и номинальной стоимости акций и т.д.

Кроме того, изучаются конкурентные преимущества инвестора (внутренние ресурсы: инвестиционный потенциал, кадровый и НТ потенциал и т.д.). В ходе анализа производится сравнение всех этих показателей с данными других аналогичных компаний.

Фундаментальный анализ исходит из того, что внутренняя стоимость любого финансового актива = приведенной стоимости всех наличных денежных потоков, которые владелец актива надеется получить в будущем. Аналитик стремится определить время поступления и величину этих наличных денежных потоков, затем рассчитывает их приведенную стоимость, используя соответствующую ставку дисконтирования. Т.е., прогнозируется величина дивидендов, которая будет выплачена в будущем по данной акции. После того, как внутренняя стоимость акции данной фирмы определена, она сравнивается с текущим рыночным курсом с целью выяснить, правильно ли оценена акция на рынке. Акции, внутренняя стоимость которых меньше текущего рыночного курса, называются переоцененными (ВС < РК), а акции, внутренняя стоимость которых выше рыночного - недооцененными (ВС > РК). Аналитики-фундаменталисты считают, что неверная оценка со временем исправляется рынком: курсы недооцененных акций растут быстрее, чем среднерыночные курсы.

По результатам фундаментального анализа составляется справка, отражающая основные финансовые показатели и коэффициенты по рассмотренным компаниям. Затем делаются выводы относительно покупки, продажи или сохранения в своем портфеле ценных бумаг данного эмитента.

Анализ ц.б. требует больших денежных затрат и высокой квалификации инвестиционных менеджеров. Фундаментальный анализ оправдывает себя при длительной работе с крупными компаниями и при ориентации на среднесрочные и долгосрочные инвестиции. Технический анализ более оперативен и основан на информации о динамике биржевых курсов акций, что вполне достаточно для принятия инвестиционных решений. Часто указанные методы используются в комбинации.

3-ий этап. Формирование инвестиционного портфеля.

Инвестиционный портфель – это совокупность различных активов компании в соответствии с инвестиционной политикой. Существуют различные теории портфелей. Некоторые ученые называют инвестиционным портфелем только совокупность средств, вложенных в ценные бумаги. Другие считают инвестиционным портфелем совокупность входящих в него инвестиционных проектов и ценных бумаг.

Фондовый портфель – группа активов, которыми владеет инвестор.

Основной целью инвестиционного портфеля является реализация инвестиционной стратегии. В процессе реализации основной цели решаются такие задачи:

1) обеспечение высоких темпов экономического развития компании за счет эффективной инвестиционной деятельности. Между эффективностью инвестиционной деятельности и темпами экономического развития существует прямая связь – чем выше объем продаж и прибыли, тем больше средств остается на инвестиции;

2) обеспечение максимизации дохода (прибыли) от инвестиционной деятельности;

3) обеспечение минимизации рисков. Инвестиционные риски многообразны и сопутствуют всем видам инвестиционной деятельности. Они могут вызвать не только потерю прибыли от инвестиций, но и части инвестируемого капитала;

4) обеспечение финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия. Так, формируя инвестиционные источники, необходимо прогнозировать, какое влияние они окажут на финансовую устойчивость и платежеспособность предприятия. Инвестиционная деятельность связана с отвлечением финансовых ресурсов в больших размерах и на длительный срок. Кроме того, финансирование отдельных инвестиционных проектов осуществляется за счет привлечения заемных средств. Повышение их удельного веса в пассиве баланса предприятия может привести к потере финансовой устойчивости предприятия в долгосрочном периоде.

5) ускорение реализации инвестиционных проектов. Чем раньше реализуется проект, тем быстрей будет получена прибыль, и тем меньше будут сроки инвестиционных рисков.

14. При вложении средств в ц.б. каждый инвестор руководствуется принципами формирования портфеля (3):

1) доходность (%, дивиденды, курсовая разница);

2) безопасность – способность эмитента взять ответственность перед инвестором за привлеченные средства и обеспечить их защиту от различных рисков. Наиболее безопасными являются государственные ц.б. (векселя, облигации), наименее – простые акции. Безопасность достигается в ущерб доходности и росту вложений;

3) ликвидность – возможность обращения ц.б. в денежные средства. Правило «входа»: возможность выхода с минимальными потерями.

Ни одна из существующих ц.б. не обладает всеми перечисленными свойствами, ибо они взаимоисключают друг друга. При вложении средств в ц.б. каждый инвестор стремится к максимальной доходности портфеля, однако доход всегда прямо пропорционален риску. Поэтому цель любого инвестора – найти наиболее приемлемое сочетание этих факторов, т.е. создать сбалансированный портфель.

Дата добавления: 2014-01-20