Теорема II

Если первая теорема верна, то существует предприятие, чьи пассивы буду преимущественно состоять из заемных средств и в меньшей степени из собственных. Тогда

Ожидаемая ставка доходности i по акции j -й корпорации, принадлежащей к k -му классу, является линейной функцией долговой нагрузке той корпорации ( стоимость финансово зависимой компании может быть найдена как стоимость акционерного капитала финансово независимой компании, увеличенной на премию за риск, размеры которой зависят от разницы между стоимостями акционерного капитала финансово независимой компании и заемного капитала и от доли ЗК в активах компании):

(4)

т.е. ожидаемая доходность акции равна сумме ставки капитализации для нелевереджированных потоков денежных средств корпораций, принадлежащих k-му классу, и премии за финансовый риск, которая равна разности между и r, умноженной на коэффициент долговой нагрузки, или, что эквивалентно, рыночная стоимость любой акции может быть найдена при помощи капитализации ее ожидаемой доходности по непрерывной ставке процента , определяемой уравнением (4).

Дата добавления: 2014-01-20